Reformas da SEBI: Retorno das Recompras no Mercado Aberto e Novas Regras para MFs e AIFs

O Securities and Exchange Board of India (SEBI) anunciou um conjunto abrangente de reformas regulatórias projetadas para aumentar a eficiência do mercado, reduzir obstáculos de conformidade e fortalecer a proteção ao investidor. Essas decisões, finalizadas durante a recente reunião do conselho, impactam desde estratégias de recompra corporativa até a agilidade operacional de fundos mútuos e fundos de investimento alternativos.

O Retorno das Recompras no Mercado Aberto

Em um movimento significativo para a gestão de tesouraria corporativa, a SEBI aprovou a reintrodução de recompras no mercado aberto baseadas em bolsas, com vigência a partir de 1º de agosto de 2026. Anteriormente descontinuadas devido a mudanças no regime tributário, as empresas agora terão a flexibilidade de escolher entre a rota de oferta de aquisição (tender offer) e compras no mercado aberto por meio de bolsas de valores.

Para garantir a integridade do mercado, a SEBI implementou salvaguardas rigorosas. As empresas devem utilizar pelo menos 40% dos fundos reservados durante a primeira metade do período de recompra, e todo o processo deve ser concluído em até 66 dias úteis. Além disso, os promotores e seus associados estão proibidos de participar, e suas participações permanecerão congeladas durante toda a duração da recompra. Em uma tentativa de reduzir os custos de conformidade, a nomeação de um banco de investimento (merchant banker) tornou-se opcional para este processo.

Liquidez Aprimorada para Fundos Mútuos e AIFs

O regulador também está abordando a liquidez e a velocidade no ecossistema de investimentos. A SEBI alterou os Regulamentos de Fundos Mútuos para permitir empréstimos intradiários. Este recurso é especificamente projetado para gerenciar descompassos temporários de liquidez, como diferenças no tempo de liquidação, liquidações de câmbio e obrigações de marcação a mercado (mark-to-market) em derivativos. Crucialmente, esse empréstimo não pode ser usado para alavancagem e deve ser reembolsado até o final do dia de negociação.

Para os Fundos de Investimento Alternativos (AIFs), a introdução do mecanismo GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) é um divisor de águas. Sob este framework, esquemas regulares de AIF podem ser lançados em apenas 10 dias úteis. Esquemas apenas de IA (AI-only) e Angel Funds, que atendem investidores credenciados, agora podem ser lançados imediatamente após o registro ou o arquivamento do memorando de colocação, eliminando a necessidade de revisões por bancos de investimento.

Aprofundamento de Títulos Municipais e Simplificação da Transmissão de Ativos

Para fortalecer o mercado de dívida municipal da Índia, a SEBI flexibilizou diversas regulamentações. Os municípios agora podem captar recursos para refinanciar dívidas de projetos existentes e utilizar estruturas de financiamento agrupado. Para atrair a participação de varejo, os emissores têm permissão para oferecer incentivos, como aumentos de juros ou descontos no preço de emissão, para mulheres, idosos e investidores de varejo. Além disso, o valor nominal para títulos municipais colocados privadamente pode agora ser de apenas ₹10.000, sob certas condições.

Por fim, a SEBI está abordando os pontos de atrito processuais para herdeiros legais. A exigência obrigatória de homologação de testamentos foi removida onde as leis de sucessão permitirem. A documentação foi simplificada por meio de uma declaração juramentada combinada com uma NOC, e o regulador passará a aceitar certidões de óbito com códigos QR para uma verificação mais rápida.

Principais Conclusões

• Flexibilidade Corporativa: As empresas recuperam a opção de realizar recompras por meio de bolsas de valores a partir de agosto de 2026, desde que cumpram mandatos rigorosos de utilização e cronograma.
• Eficiência Operacional: O mecanismo GARUDA e as novas regras de empréstimos intradiários para Fundos Mútuos visam acelerar a alocação de capital e gerir a liquidez de forma mais eficaz.
• Inclusão de Varejo: Valores nominais mais baixos para títulos municipais e processos simplificados para a transmissão de valores mobiliários a herdeiros legais devem aumentar a facilidade de acesso para investidores individuais.