Reformas da SEBI: Retorno das Recompras no Mercado Aberto e Novas Regras para MFs

O Securities and Exchange Board of India (SEBI) anunciou um conjunto abrangente de reformas regulatórias projetadas para aumentar a liquidez do mercado, reduzir os encargos de conformidade e proteger os interesses dos investidores. Desde a reintrodução de recompras baseadas em bolsas até processos simplificados para herdeiros legais, essas decisões sinalizam um grande impulso em direção à eficiência do mercado.

Retorno das Recompras no Mercado Aberto via Bolsas de Valores

Em um movimento significativo para ações corporativas, a SEBI aprovou a reintrodução de recompras no mercado aberto por meio de bolsas de valores, com efeito a partir de 1º de agosto de 2026. Anteriormente descontinuada devido a mudanças no regime tributário, esta reforma permite que as empresas escolham entre a rota de oferta de aquisição (tender offer) e compras no mercado aberto.

Para garantir a integridade do mercado, a SEBI implementou salvaguardas rigorosas:

  • Utilização Obrigatória: As empresas devem utilizar pelo menos 40% dos fundos reservados durante a primeira metade do período de recompra.
  • Prazo: Todo o processo de recompra deve ser concluído em até 66 dias úteis.
  • Restrições: Promotores e seus associados estão impedidos de participar, e suas participações serão congeladas durante todo o período.
  • Redução de Custos: A nomeação de um banco de investimento (merchant banker) agora é opcional, visando reduzir os custos de conformidade para os emissores.

Liquidez Aprimorada para Fundos Mútuos e Lançamentos Mais Rápidos de AIF

O regulador está enfrentando gargalos operacionais ao permitir que os Fundos Mútuos (MFs) realizem empréstimos intradiários. Esta facilidade destina-se exclusivamente à gestão de descompassos temporários de liquidez, como diferenças de prazos de liquidação, liquidações de câmbio e obrigações de marcação a mercado (mark-to-market) em derivativos. Crucialmente, esse empréstimo não pode ser usado para alavancagem e deve ser reembolsado até o final do dia de negociação.

Simultaneamente, o lançamento de esquemas de Fundos de Investimento Alternativos (AIF) terá um enorme aumento de velocidade por meio do novo mecanismo GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). Sob este framework, esquemas regulares de AIF podem ser lançados em apenas 10 dias úteis. Angel Funds e esquemas apenas de IA podem agora ser lançados imediatamente após o registro ou protocolo, eliminando a necessidade de revisões por bancos de investimento.

Impulsionando Títulos Municipais e Simplificando a Herança

Para aprofundar o mercado de dívida municipal, a SEBI flexibilizou diversas regulamentações. Os municípios agora podem captar recursos para refinanciar dívidas de projetos existentes e utilizar estruturas de financiamento agrupado. Para incentivar a participação de varejo, os emissores podem oferecer incentivos como bônus de juros ou descontos no preço para idosos, mulheres e investidores de varejo. Além disso, o valor nominal para títulos municipais colocados privadamente foi reduzido para até ₹10.000 sob certas condições.

Por fim, a SEBI está abordando as dificuldades processuais enfrentadas pelas famílias durante a transmissão de valores mobiliários. O regulador removeu a exigência obrigatória de homologação de testamentos onde as leis de sucessão permitem e introduziu uma declaração juramentada combinada com uma NOC para reduzir a burocracia. A aceitação de certidões de óbito com código QR também agilizará o processo de verificação.

Principais Conclusões

  • Flexibilidade Corporativa: As empresas ganham mais opções para recompra de ações, com o retorno das rotas de mercado aberto em 2026 para proporcionar maior flexibilidade de execução.
  • Eficiência Operacional: O mecanismo GARUDA e as novas regras de empréstimos intradiários para MFs garantirão uma alocação de capital mais rápida e uma gestão de liquidez mais fluida.
  • Acessibilidade do Investidor: Valores nominais mais baixos para títulos municipais e processos de transmissão simplificados para herdeiros legais tornam o mercado mais inclusivo e amigável ao usuário.