Reformas de la SEBI: El regreso de las recompras en el mercado abierto y nuevas reglas para los MF y AIF
La Securities and Exchange Board of India (SEBI) ha anunciado un conjunto exhaustivo de reformas regulatorias diseñadas para mejorar la eficiencia del mercado, reducir los obstáculos de cumplimiento y fortalecer la protección del inversor. Estas decisiones, finalizadas durante la reciente reunión de la junta, impactan desde las estrategias de recompra corporativa hasta la agilidad operativa de los fondos mutuos y los fondos de inversión alternativa.
El regreso de las recompras en el mercado abierto
En un movimiento significativo para la gestión de tesorería corporativa, la SEBI ha aprobado la reintroducción de las recompras en el mercado abierto a través de la bolsa, con efecto a partir del 1 de agosto de 2026. Tras haber sido suspendidas anteriormente debido a cambios en el régimen fiscal, las empresas ahora tendrán la flexibilidad de elegir entre la vía de la oferta de licitación (tender offer) y las compras en el mercado abierto a través de las bolsas de valores.
Para garantizar la integridad del mercado, la SEBI ha implementado salvaguardas estrictas. Las empresas deben utilizar al menos el 40% de los fondos destinados durante la primera mitad del periodo de recompra, y todo el proceso debe completarse en un plazo de 66 días hábiles. Además, se prohíbe la participación de los promotores y sus asociados, y sus participaciones permanecerán congeladas durante toda la duración de la recompra. Con el fin de reducir los costes de cumplimiento, la designación de un banco de inversión (merchant banker) ahora es opcional para este proceso.
Mayor liquidez para los fondos mutuos y los AIF
El regulador también está abordando la liquidez y la velocidad en el ecosistema de inversión. La SEBI ha modificado las Regulaciones de Fondos Mutuos para permitir préstamos intradiarios. Esta facilidad está diseñada específicamente para gestionar desajustes temporales de liquidez, como diferencias en los tiempos de liquidación, liquidaciones de divisas y obligaciones de valoración a precios de mercado (mark-to-market) en derivados. Crucialmente, estos préstamos no pueden utilizarse para apalancamiento y deben reembolsarse al cierre de la jornada de negociación.
Para los Fondos de Inversión Alternativa (AIF), la introducción del mecanismo GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) supone un cambio de paradigma. Bajo este marco, los planes de AIF regulares pueden lanzarse en tan solo 10 días hábiles. Los planes exclusivos de inversión alternativa y los Angel Funds, que se dirigen a inversores acreditados, ahora pueden lanzarse inmediatamente tras el registro o la presentación del memorando de colocación, evitando la necesidad de revisiones por parte de un banco de inversión.
Profundización de los bonos municipales y simplificación de la transmisión de activos
Para fortalecer el mercado de deuda municipal de la India, la SEBI ha flexibilizado diversas regulaciones. Las municipalidades ahora pueden recaudar fondos para refinanciar la deuda de proyectos existentes y utilizar marcos de financiación conjunta. Para atraer la participación minorista, se permite a los emisores ofrecer incentivos como aumentos de intereses o descuentos en el precio de emisión para mujeres, personas mayores e inversores minoristas. Además, el valor nominal de los bonos municipales colocados de forma privada puede ser ahora de tan solo ₹10.000 bajo ciertas condiciones.
Finalmente, la SEBI está abordando los obstáculos procedimentales para los herederos legales. Se ha eliminado el requisito obligatorio de la validación judicial de testamentos cuando las leyes de sucesión lo permiten. La documentación se ha simplificado mediante una declaración jurada combinada con un certificado de no objeción (NOC), y el regulador ahora aceptará certificados de defunción con códigos QR para una verificación más rápida.
Conclusiones clave
- Flexibilidad corporativa: Las empresas recuperan la opción de realizar recompras a través de las bolsas de valores a partir de agosto de 2026, siempre que cumplan con estrictos mandatos de utilización y plazos.
- Eficiencia operativa: El mecanismo GARUDA y las nuevas reglas de préstamos intradiarios para fondos de inversión tienen como objetivo acelerar el despliegue de capital y gestionar la liquidez de manera más efectiva.
- Inclusión minorista: Los valores nominales más bajos para los bonos municipales y los procesos simplificados para la transmisión de valores a los herederos legales están destinados a aumentar la facilidad de acceso para los inversores individuales.