Riforme SEBI: il ritorno dei buyback sul mercato aperto e nuove regole per MF e AIF

La Securities and Exchange Board of India (SEBI) ha annunciato un vasto insieme di riforme normative progettate per migliorare l'efficienza del mercato, ridurre gli ostacoli alla conformità e rafforzare la protezione degli investitori. Queste decisioni, finalizzate durante l'ultima riunione del consiglio, hanno un impatto su tutto, dalle strategie di buyback aziendali all'agilità operativa dei fondi comuni di investimento e dei fondi di investimento alternativi.

Il ritorno dei buyback sul mercato aperto

In un passo significativo per la gestione della tesoreria aziendale, la SEBI ha approvato la reintroduzione dei buyback sul mercato aperto tramite borsa, con decorrenza dal 1° agosto 2026. Precedentemente sospesi a causa dei cambiamenti nel regime fiscale, le società avranno ora la flessibilità di scegliere tra la modalità dell'offerta pubblica di acquisto (tender offer) e gli acquisti sul mercato aperto tramite le borse valori.

Per garantire l'integrità del mercato, la SEBI ha implementato rigorose misure di salvaguardia. Le società devono utilizzare almeno il 40% dei fondi stanziati durante la prima metà del periodo di buyback, e l'intero processo deve essere completato entro 66 giorni lavorativi. Inoltre, ai promotori e ai loro associati è vietata la partecipazione e le loro partecipazioni rimarranno congelate per tutta la durata del buyback. Al fine di ridurre i costi di conformità, la nomina di un merchant banker è stata ora resa facoltativa per questo processo.

Maggiore liquidità per i fondi comuni (MF) e gli AIF

L'ente regolatore sta affrontando anche i temi della liquidità e della velocità nell'ecosistema degli investimenti. La SEBI ha emendato le normative sui fondi comuni (Mutual Fund Regulations) per consentire il prestito intraday. Questa facilità è specificamente progettata per gestire temporanei squilibri di liquidità, come le differenze nei tempi di regolamento, i regolamenti in valuta estera e gli obblighi di mark-to-market nei derivati. Fondamentalmente, questo prestito non può essere utilizzato per la leva finanziaria e deve essere rimborsato entro la fine della giornata di negoziazione.

Per i fondi di investimento alternativi (AIF), l'introduzione del meccanismo GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) rappresenta una svolta. In questo quadro, i programmi AIF ordinari possono essere lanciati in soli 10 giorni lavorativi. I programmi esclusivamente AI e gli Angel Funds, rivolti agli investitori accreditati, possono ora essere lanciati immediatamente dopo la registrazione o il deposito del memorandum di collocamento, superando la necessità di revisioni da parte di un merchant banker.

Approfondimento dei titoli municipali e semplificazione della trasmissione degli asset

Per rafforzare il mercato del debito municipale indiano, la SEBI ha allentato diverse normative. I comuni possono ora raccogliere fondi per rifinanziare il debito esistente relativo ai progetti e utilizzare strutture di finanziamento collettivo. Per attirare la partecipazione dei piccoli risparmiatori, agli emittenti è consentito offrire incentivi come aumenti dei tassi di interesse o sconti sul prezzo di emissione a donne, anziani e investitori retail. Inoltre, il valore nominale per i bond municipali emessi tramite collocamento privato può ora scendere fino a ₹10.000, a determinate condizioni.

Infine, la SEBI sta affrontando le criticità procedurali per gli eredi legittimi. L'obbligo di omologazione del testamento è stato rimosso laddove le leggi sulla successione lo consentano. La documentazione è stata semplificata tramite una dichiarazione giurata combinata con una no-objection certificate (NOC), e l'autorità di regolamentazione accetterà ora certificati di morte con codici QR per una verifica più rapida.

Punti chiave

• Flessibilità aziendale: Le società riacquistano l'opzione di effettuare buyback tramite le borse valori a partire da agosto 2026, a condizione che rispettino rigorosi mandati di utilizzo e tempistiche.
• Efficienza operativa: Il meccanismo GARUDA e le nuove regole di prestito intraday per i fondi comuni di investimento mirano ad accelerare l'impiego di capitale e a gestire la liquidità in modo più efficace.
• Inclusione dei piccoli risparmiatori: I valori nominali più bassi per i bond municipali e i processi semplificati per la trasmissione di titoli agli eredi legittimi sono destinati ad aumentare la facilità di accesso per gli investitori individuali.