רפורמות SEBI: חזרת הרכישות העצמיות בשוק הפתוח וכללים חדשים לקרנות נאמנות (MFs) וקרנות השקעה אלטרנטיביות (AIFs)

הרשות לניירות ערך בהודו (SEBI) הודיעה על סדרה נרחבת של רפורמות רגולטוריות שנועדו לשפר את יעילות השוק, לצמצם מכשולים של ציות (compliance) ולחזק את הגנת המשקיעים. החלטות אלו, שאושרו במהלך ישיבת הדירקטוריון האחרונה, משפיעות על הכל – החל מאסטרטגיות רכישה עצמית של חברות ועד לגמישות התפעולית של קרנות נאמנות וקרנות השקעה אלטרנטיביות.

חזרת הרכישות העצמיות בשוק הפתוח

בצעד משמעותי עבור ניהול הקופה (treasury) של חברות, SEBI אישרה את החזרת הרכישות העצמיות בשוק הפתוח מבוססות הבורסה, החל מה-1 באוגוסט 2026. לאחר שהופסקו בעבר עקב שינויים במשטר המס, לחברות תהיה כעת הגמישות לבחור בין מסלול הצעת המכר (tender offer) לבין רכישות בשוק הפתוח באמצעות הבורסות.

כדי להבטיח את יושרת השוק, SEBI הטמיעה מנגנוני הגנה מחמירים. על החברות להשתמש בלפחות 40% מהכספים שהוקצו לכך במהלך המחצית הראשונה של תקופת הרכישה העצמית, ועל התהליך כולו להסתיים בתוך 66 ימי עסקים. יתרה מכך, חל איסור על המייסדים (promoters) והקשורים אליהם להשתתף בתהליך, ואחזקותיהם יישארו קפואות לאורך כל תקופת הרכישה העצמית. בניסיון להפחית את עלויות הציות, מינוי בנקאי השקעות (merchant banker) הפך כעת לאופציונלי בתהליך זה.

נזילות משופרת עבור קרנות נאמנות וקרנות AIF

הרגולטור מטפל גם בנושא הנזילות והמהירות בעולם ההשקעות. SEBI תיקנה את תקנות קרנות הנאמנות כדי לאפשר לוויה תוך-יומית. מתקן זה נועד במיוחד לניהול חוסר התאמה זמני בנזילות, כגון הבדלים בזמני סליקה, סליקות מט"ח והתחייבויות שווי שוק (mark-to-market) בנגזרים. באופן קריטי, לא ניתן להשתמש בלוויה זו לצורך מינוף, ועליה להחזר עד סוף יום המסחר.

עבור קרנות השקעה אלטרנטיביות (AIFs), הכנסת מנגנון ה-GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) היא משנה כללי משחק. תחת מסגרת זו, ניתן להשיק תוכניות AIF רגילות תוך 10 ימי עסקים בלבד. תוכניות המיועדות למשקיעים מוסמכים (AI) בלבד וקרנות מלאכים (Angel Funds), המיועדות למשקיעים מוסמכים, יכולות כעת להשיק מיד עם הרישום או הגשת מזכר ההצעה (placement memorandum), תוך עקיפת הצורך בסקירה של בנקאי השקעות.

העמקת שוק האג"ח העירוניות ופישוט העברת נכסים

To bolster India's municipal debt market, SEBI has eased several regulations. Municipalities can now raise funds to refinance existing project debt and utilize pooled financing frameworks. To attract retail participation, issuers are permitted to offer incentives like interest boosts or issue-price discounts to women, senior citizens, and retail investors. Additionally, the face value for privately placed municipal bonds can now be as low as ₹10,000 under certain conditions.

Finally, SEBI is addressing the procedural pain points for legal heirs. The mandatory requirement for probate of wills has been removed where succession laws permit. Documentation has been streamlined through a combined affidavit-cum-NOC, and the regulator will now accept death certificates with QR codes for faster verification.

Key Takeaways

  • Corporate Flexibility: Companies regain the option to conduct buybacks via stock exchanges starting August 2026, provided they meet strict utilization and timeline mandates.
  • Operational Efficiency: The GARUDA mechanism and new intraday borrowing rules for Mutual Funds aim to accelerate capital deployment and manage liquidity more effectively.
  • Retail Inclusion: Lower face values for municipal bonds and simplified processes for transmitting securities to legal heirs are set to increase ease of access for individual investors.