Reformas de la SEBI: El regreso de las recompras en el mercado abierto y cambios importantes en la liquidez

La Securities and Exchange Board of India (SEBI) ha anunciado un conjunto exhaustivo de reformas regulatorias diseñadas para mejorar la eficiencia del mercado, agilizar el cumplimiento y fortalecer la protección del inversor. Estas decisiones, tomadas durante la reciente reunión de la junta, afectan a sectores críticos que incluyen los fondos mutuos, los fondos de inversión alternativa (AIF) y la deuda municipal.

El regreso de las recompras en el mercado abierto a través de las bolsas de valores

En un movimiento significativo para las acciones corporativas, la SEBI ha aprobado la reintroducción de las recompras en el mercado abierto a través de las bolsas de valores, con efecto a partir del 1 de agosto de 2026. Tras haber sido suspendidas anteriormente debido a cambios en el régimen fiscal, las empresas ahora tendrán la flexibilidad de elegir entre la vía de la oferta de licitación (tender offer) y las compras en el mercado abierto.

Para garantizar la integridad del mercado, la SEBI ha introducido varias salvaguardas:

• Utilización obligatoria: Las empresas deben utilizar al menos el 40% de los fondos destinados durante la primera mitad del periodo de recompra.
• Plazos estrictos: Todo el proceso de recompra debe completarse en un plazo de 66 días hábiles.
• Restricciones para promotores: Se prohíbe la participación de los promotores y sus asociados, y sus participaciones permanecerán congeladas durante todo el periodo.
• Reducción de costes: El nombramiento de un banco de inversión es ahora opcional, con el objetivo de reducir los costes de cumplimiento para los emisores.

Liquidez de los fondos mutuos y aceleración de los AIF

Para gestionar los matices operativos, la SEBI ha modificado la normativa de los fondos mutuos para permitir préstamos intradiarios. Esta facilidad tiene como objetivo gestionar desajustes temporales de liquidez, como diferencias en los tiempos de liquidación, liquidaciones de divisas y obligaciones de valoración a precios de mercado (mark-to-market) en derivados. Fundamentalmente, la SEBI aclaró que estos préstamos no pueden utilizarse para apalancamiento y deben reembolsarse al cierre de la jornada de negociación.

Para los fondos de inversión alternativa (AIF), el regulador introdujo el mecanismo GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). Esta iniciativa tiene como objetivo acelerar el despliegue de capital:

• Los esquemas regulares de AIF ahora pueden lanzarse en un plazo de 10 días hábiles.
• Los esquemas exclusivos de inversión alternativa y los fondos ángel (Angel Funds) pueden lanzarse inmediatamente tras el registro o la presentación del memorando de colocación, evitando la necesidad de revisiones por parte de un banco de inversión.

Profundización del mercado de bonos municipales

SEBI también está dando pasos para fortalecer el mercado de deuda municipal de la India. Ahora se permitirá a los municipios recaudar fondos para refinanciar la deuda de proyectos existentes y podrán utilizar un marco de financiación conjunta que involucre a múltiples municipios.

Para fomentar la participación minorista, la SEBI ha permitido que los emisores ofrezcan incentivos como intereses adicionales o descuentos en el precio de emisión específicamente para personas mayores, mujeres e inversores minoristas. Además, el valor nominal de los bonos municipales colocados de forma privada se ha reducido hasta los ₹10.000 bajo condiciones específicas.

Simplificación de la transmisión de valores para herederos legales

Abordando un problema persistente para los inversores, la SEBI ha simplificado el proceso de transmisión de valores a los herederos legales. El regulador ha eliminado el requisito obligatorio de la validación judicial de testamentos cuando las leyes de sucesión lo permitan.

Las mejoras clave incluyen la introducción de una declaración jurada combinada con un Certificado de No Objeción (NOC) para reducir el papeleo y la aceptación de certificados de defunción con códigos QR para facilitar la verificación. Se espera que estas medidas minimicen las dificultades de los procedimientos y reduzcan los costes asociados a la reclamación de los activos de familiares fallecidos.

Puntos clave

• Mayor flexibilidad corporativa: El regreso de las recompras en el mercado abierto otorga a las empresas más opciones estratégicas para devolver valor a los accionistas.
• Eficiencia operativa: El mecanismo GARUDA y los préstamos intradiarios para los fondos de inversión (MFs) están destinados a reducir los retrasos y gestionar la liquidez de manera más eficaz.
• Mayor accesibilidad: Los valores nominales más bajos en los bonos municipales y los procesos de herencia simplificados hacen que el mercado sea más inclusivo para los inversores minoristas y los herederos.