Reformas de la SEBI: Recompras en el mercado abierto, préstamos intradía para fondos mutuos y más
La Securities and Exchange Board of India (SEBI) ha anunciado un conjunto integral de reformas regulatorias diseñadas para mejorar la eficiencia del mercado, aliviar la carga de cumplimiento y reforzar la protección del inversor. Estas decisiones, tomadas durante una reciente reunión de la junta, afectan a sectores críticos que incluyen las recompras corporativas, los fondos mutuos y la deuda municipal.
Reintroducción de las recompras en el mercado abierto
En un movimiento importante para las acciones corporativas, la SEBI ha aprobado el regreso de las recompras basadas en bolsa, con efecto a partir del 1 de agosto de 2026. Tras haber sido suspendidas anteriormente debido a cambios en el régimen fiscal, las empresas ahora tendrán la flexibilidad de elegir entre la vía de la oferta de licitación (tender offer) y las compras en el mercado abierto a través de las bolsas de valores.
Para garantizar la integridad del mercado, la SEBI ha introducido varias salvaguardas:
- Utilización obligatoria: Las empresas deben utilizar al menos el 40% de los fondos destinados a la recompra durante la primera mitad del periodo.
- Plazos estrictos: Todo el proceso de recompra debe completarse en un plazo de 66 días hábiles.
- Restricciones para promotores: Los promotores y sus asociados tienen prohibido participar, y sus participaciones quedarán congeladas durante el proceso.
- Reducción de costes: Para reducir los costes de cumplimiento, la designación de un banco de inversión (merchant banker) es ahora opcional para estas recompras.
Mayor liquidez para fondos mutuos y AIF
La SEBI también está abordando los cuellos de botella operativos para los actores institucionales. Bajo las Regulaciones de Fondos Mutuos enmendadas, las gestoras de fondos ahora tienen permitido realizar préstamos intradía. Esta facilidad está destinada estrictamente a gestionar desajustes temporales de liquidez, tales como diferencias en los tiempos de liquidación, liquidaciones de divisas y obligaciones de valoración a precios de mercado (mark-to-market) en derivados. Crucialmente, esto no puede utilizarse para apalancamiento, y todos los préstamos deben reembolsarse al cierre de la jornada de negociación.
Además, el regulador introdujo el mecanismo GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) para acelerar el lanzamiento de esquemas de Fondos de Inversión Alternativa (AIF). Los esquemas AIF regulares ahora pueden lanzarse en un plazo de 10 días hábiles, mientras que los esquemas exclusivamente de IA y los Angel Funds pueden lanzarse inmediatamente tras su registro o presentación, omitiendo las revisiones de los bancos de inversión.
Profundización del mercado de bonos municipales
Para fomentar la financiación de la infraestructura urbana, la SEBI ha flexibilizado el marco de los bonos municipales. Los municipios ahora pueden recaudar fondos para refinanciar la deuda de proyectos existentes y utilizar estructuras de financiación colectiva. Para impulsar la participación minorista, se permite a los emisores ofrecer incentivos como intereses adicionales o descuentos en el precio de emisión a personas mayores, mujeres e inversores minoristas. Además, el valor nominal de los bonos municipales colocados de forma privada se ha reducido hasta los ₹10.000 bajo condiciones específicas.
Simplificación de la transmisión de valores para herederos legales
Reconociendo las dificultades procesales que enfrentan las familias, la SEBI ha agilizado la transmisión de valores tras el fallecimiento de un titular. El regulador ha eliminado el requisito obligatorio de la validación testamentaria cuando las leyes de sucesión lo permitan. Las nuevas medidas incluyen la aceptación de una declaración jurada combinada con un Certificado de No Objeción (NOC) y el uso de certificados de defunción con código QR para una verificación más rápida, lo que reduce significativamente los obstáculos de documentación para los herederos legales.
Conclusiones clave
- Flexibilidad corporativa: Las empresas recuperan la opción de recompras en el mercado abierto a partir de agosto de 2026, con costes de cumplimiento reducidos.
- Despliegue de capital más rápido: El mecanismo GARUDA permitirá que los esquemas de AIF lleguen al mercado mucho más rápido, mejorando la facilidad para hacer negocios.
- Inclusión minorista: Los valores nominales más bajos y los incentivos específicos en el mercado de bonos municipales tienen como objetivo atraer a más inversores individuales hacia los instrumentos de deuda urbana.