Réformes de la SEBI : Rachats sur le marché ouvert, emprunts intraday des fonds communs de placement et plus encore

La Securities and Exchange Board of India (SEBI) a annoncé un ensemble complet de réformes réglementaires conçues pour améliorer l'efficacité du marché, alléger la charge de conformité et renforcer la protection des investisseurs. Ces décisions, prises lors d'une récente réunion du conseil d'administration, touchent des secteurs critiques, notamment les rachats d'actions par les entreprises, les fonds communs de placement et la dette municipale.

Réintroduction des rachats sur le marché ouvert

Dans une décision majeure pour les opérations sur titres, la SEBI a approuvé le retour des rachats via les bourses, effectif à partir du 1er août 2026. Auparavant interrompus en raison de changements dans le régime fiscal, les rachats permettront désormais aux entreprises de choisir entre la voie de l'offre publique de rachat (tender offer) et les achats sur le marché ouvert via les bourses de valeurs.

Afin de garantir l'intégrité du marché, la SEBI a introduit plusieurs mesures de protection :

• Utilisation obligatoire : Les entreprises doivent utiliser au moins 40 % des fonds de rachat réservés au cours de la première moitié de la période.
• Délais stricts : L'ensemble du processus de rachat doit être achevé dans un délai de 66 jours ouvrables.
• Restrictions pour les promoteurs : Les promoteurs et leurs associés sont interdits de participation, et leurs participations seront gelées pendant le processus.
• Réduction des coûts : Pour réduire les coûts de conformité, la nomination d'une banque d'affaires (merchant banker) est désormais facultative pour ces rachats.

Amélioration de la liquidité pour les fonds communs de placement et les AIF

La SEBI s'attaque également aux goulots d'étranglement opérationnels pour les acteurs institutionnels. En vertu de la réglementation révisée sur les fonds communs de placement, les sociétés de gestion sont désormais autorisées à recourir à l'emprunt intraday. Cette facilité est strictement destinée à gérer les décalages de liquidité temporaires, tels que les différences de calendrier de règlement, les règlements de change et les obligations de valorisation au prix du marché (mark-to-market) sur les produits dérivés. Il est crucial de noter que cela ne peut pas être utilisé pour l'effet de levier, et que tous les emprunts doivent être remboursés avant la fin de la journée de bourse.

De plus, le régulateur a introduit le mécanisme GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) pour accélérer le lancement des fonds d'investissement alternatifs (AIF). Les fonds AIF classiques peuvent désormais être lancés sous 10 jours ouvrables, tandis que les fonds exclusivement dédiés aux AIF et les fonds providentiels (Angel Funds) peuvent être lancés immédiatement après l'enregistrement ou le dépôt, en évitant les examens par les banques d'affaires.

Approfondissement du marché des obligations municipales

Pour encourager le financement des infrastructures urbaines, la SEBI a assoupli le cadre des obligations municipales. Les municipalités peuvent désormais lever des fonds pour refinancer la dette de projets existants et utiliser des structures de financement mutualisées. Afin de stimuler la participation des particuliers, les émetteurs sont autorisés à proposer des incitations telles que des intérêts supplémentaires ou des remises sur le prix d'émission aux seniors, aux femmes et aux investisseurs particuliers. De plus, la valeur nominale des obligations municipales faisant l'objet d'un placement privé a été réduite à seulement 10 000 ₹ sous certaines conditions.

Simplification de la transmission de titres pour les héritiers légaux

Reconnaissant les difficultés procédurales rencontrées par les familles, la SEBI a simplifié la transmission de titres après le décès d'un détenteur. Le régulateur a supprimé l'obligation d'homologation des testaments lorsque les lois successorales le permettent. Les nouvelles mesures incluent l'acceptation d'un document combiné d'affidavit et de certificat de non-objection (NOC) ainsi que l'utilisation de certificats de décès avec code QR pour une vérification plus rapide, réduisant ainsi considérablement les obstacles documentaires pour les héritiers légaux.

Points clés

• Flexibilité des entreprises : Les entreprises retrouvent la possibilité de procéder à des rachats sur le marché ouvert à partir d'août 2026, avec des coûts de conformité réduits.
• Déploiement plus rapide du capital : Le mécanisme GARUDA permettra aux fonds AIF d'arriver sur le marché beaucoup plus rapidement, améliorant ainsi la facilité de faire des affaires.
• Inclusion des particuliers : La réduction des valeurs nominales et les incitations spécifiques sur le marché des obligations municipales visent à attirer davantage d'investisseurs individuels vers les instruments de dette urbaine.