Réformes de la SEBI : Rachats d'actions sur le marché ouvert, emprunts des fonds communs de placement et 3 autres changements majeurs

La Securities and Exchange Board of India (SEBI) a annoncé un ensemble complet de réformes réglementaires conçues pour améliorer la liquidité du marché, faciliter la mise en conformité et renforcer la protection des investisseurs. Ces décisions, approuvées lors de la récente réunion du conseil d'administration, touchent des segments critiques, notamment les rachats d'actions, les fonds communs de placement et le marché des obligations municipales.

Réintroduction des rachats d'actions sur le marché ouvert

Dans une décision importante pour les opérations sur titres, la SEBI a approuvé le retour des rachats d'actions via les bourses, avec effet au 1er août 2026. Auparavant interrompus en raison de changements de régime fiscal, les entreprises auront désormais la flexibilité de choisir entre la procédure d'offre publique de rachat (tender offer) et les achats sur le marché ouvert via les bourses de valeurs.

Pour garantir la discipline, la SEBI a imposé qu'au moins 40 % des fonds réservés soient utilisés au cours de la première moitié de la période de rachat. L'ensemble du processus doit être achevé dans un délai de 66 jours ouvrables. Afin d'éviter toute manipulation, les promoteurs et leurs associés sont interdits de participation, et leurs participations resteront gelées pendant toute la période. De plus, la nomination d'un banquier d'affaires est désormais facultative, une mesure destinée à réduire les coûts de mise en conformité pour les émetteurs.

Nouvelles règles de liquidité pour les fonds communs de placement

Pour remédier aux décalages de liquidité temporaires, la SEBI a modifié la réglementation des fonds communs de placement afin de permettre l'emprunt intraday. Cette facilité est spécifiquement conçue pour gérer les différences de calendrier de règlement, les règlements de change et les obligations de valorisation au prix du marché (mark-to-market) sur les produits dérivés.

Point crucial, le régulateur a tracé une ligne claire : cet emprunt ne peut pas être utilisé pour l'effet de levier. Tous les prêts intraday doivent être remboursés avant la fin de la journée de bourse. Tout emprunt s'étendant au lendemain sera soumis aux limites réglementaires existantes, plus strictes, afin de garantir la stabilité des fonds.

Lancement plus rapide des AIF via le mécanisme GARUDA

La facilité de faire des affaires pour les fonds d'investissement alternatifs (AIF) va être renforcée grâce à l'introduction du mécanisme GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). Ce cadre vise à accélérer le déploiement des capitaux en réduisant les délais d'attente bureaucratiques.

Under GARUDA, regular AIF schemes can now be launched within just 10 working days. For AI-only schemes and Angel Funds catering to accredited investors, the process is even faster: they can launch immediately upon registration or the filing of a placement memorandum, bypassing the need for a merchant banker's review.

Deepening the Municipal Bond Market

SEBI is actively working to expand India's municipal debt market by easing fundraising constraints. Municipalities can now raise funds to refinance existing project debt and utilize frameworks for pooled financing involving multiple municipalities.

To encourage retail participation, issuers can now offer incentives like additional interest or discounts on the issue price to specific groups, including senior citizens, women, and retail investors. Furthermore, the face value for privately placed municipal bonds has been reduced to as low as ₹10,000 under certain conditions.

Streamlining Security Transmission for Heirs

In a move to reduce procedural hardship, SEBI has simplified how securities are transmitted to legal heirs. The regulator has removed the mandatory requirement for a probate of wills where succession laws permit and introduced a combined affidavit-cum-NOC to minimize paperwork. Verification processes have also been modernized, with QR-coded death certificates now being officially accepted.

Key Takeaways

  • Greater Corporate Flexibility: Companies can once again use stock exchanges for buybacks, offering more choices for capital management.
  • Operational Efficiency: The GARUDA mechanism and new mutual fund borrowing rules aim to reduce delays and manage liquidity more effectively.
  • Enhanced Accessibility: Lower face values for municipal bonds and simplified inheritance processes make the markets more inclusive for retail investors and heirs.