Реформы SEBI: обратный выкуп на открытом рынке, заимствования взаимных фондов и еще 3 важных изменения

Совет по ценным бумагам и биржам Индии (SEBI) объявил о масштабном пакете регуляторных реформ, направленных на повышение ликвидности рынка, упрощение соблюдения нормативных требований и усиление защиты инвесторов. Эти решения, утвержденные на недавнем заседании совета, затрагивают критически важные сегменты, включая обратный выкуп акций, взаимные фонды и рынок муниципальных облигаций.

Возвращение обратного выкупа на открытом рынке

Сделав значимый шаг в области корпоративных действий, SEBI одобрила возвращение обратного выкупа через биржу, который вступит в силу 1 августа 2026 года. Ранее этот механизм был приостановлен из-за изменений в налоговом режиме, теперь же компании получат гибкость в выборе между тендерным предложением и покупками на открытом рынке через фондовые биржи.

Для обеспечения дисциплины SEBI установила требование, согласно которому не менее 40% выделенных средств должны быть использованы в течение первой половины периода обратного выкупа. Весь процесс должен быть завершен в течение 66 рабочих дней. Чтобы предотвратить манипуляции, промоутерам (учредителям) и их связанным лицам запрещено участвовать в процессе, а их пакеты акций будут оставаться замороженными на протяжении всего периода. Кроме того, назначение инвестиционного банкира теперь является необязательным — этот шаг направлен на снижение затрат эмитентов на соблюдение нормативных требований.

Новые правила ликвидности для взаимных фондов

Чтобы устранить временные несоответствия ликвидности, SEBI внесла поправки в Регламент взаимных фондов, разрешив внутридневные заимствования. Этот механизм специально разработан для управления разницей в сроках расчетов, расчетами по операциям с иностранной валютой и обязательствами по переоценке по рыночной стоимости (mark-to-market) в деривативах.

Что крайне важно, регулятор провел четкую границу: эти заимствования не могут использоваться для создания кредитного плеча (leverage). Все внутридневные займы должны быть погашены до конца торгового дня. Любые заимствования, переходящие на следующий день (overnight), подпадают под существующие, более строгие регуляторные ограничения для обеспечения стабильности фондов.

Ускоренный запуск AIF через механизм GARUDA

Упрощение ведения бизнеса для альтернативных инвестиционных фондов (AIF) получит импульс благодаря внедрению механизма GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). Эта структура направлена на ускорение размещения капитала за счет сокращения бюрократических задержек.

В рамках GARUDA запуск обычных схем AIF теперь может осуществляться всего за 10 рабочих дней. Для схем, ориентированных исключительно на ИИ, и ангельских фондов, обслуживающих аккредитованных инвесторов, процесс проходит еще быстрее: они могут запускаться сразу после регистрации или подачи меморандума о размещении, минуя необходимость проверки мерчант-банкиром.

Развитие рынка муниципальных облигаций

SEBI активно работает над расширением рынка муниципальных долговых обязательств Индии, смягчая ограничения на привлечение средств. Муниципалитеты теперь могут привлекать средства для рефинансирования существующей задолженности по проектам и использовать механизмы пулированного финансирования с участием нескольких муниципалитетов.

Чтобы стимулировать участие розничных инвесторов, эмитенты теперь могут предлагать такие стимулы, как дополнительные проценты или скидки на цену размещения для определенных групп, включая пожилых людей, женщин и розничных инвесторов. Кроме того, номинальная стоимость муниципальных облигаций частного размещения при определенных условиях была снижена до 10 000 ₹.

Упрощение процесса передачи ценных бумаг наследникам

В целях снижения процессуальных трудностей SEBI упростила порядок передачи ценных бумаг законным наследникам. Регулятор отменил обязательное требование об утверждении завещания (probate) в тех случаях, когда это допускается законами о наследовании, и ввел комбинированный аффидевит-NOC для минимизации бумажной волокиты. Процессы верификации также были модернизированы: теперь официально принимаются свидетельства о смерти с QR-кодами.

Основные выводы

  • Повышенная корпоративная гибкость: Компании снова могут использовать фондовые биржи для обратного выкупа акций, что предоставляет больше возможностей для управления капиталом.
  • Операционная эффективность: Механизм GARUDA и новые правила заимствований для взаимных фондов направлены на сокращение задержек и более эффективное управление ликвидностью.
  • Повышенная доступность: Снижение номинальной стоимости муниципальных облигаций и упрощение процессов наследования делают рынки более инклюзивными для розничных инвесторов и наследников.