Reformy SEBI: Skupy akcji na rynku otwartym, pożyczki funduszy inwestycyjnych i 3 inne duże zmiany
Securities and Exchange Board of India (SEBI) ogłosił szereg kompleksowych reform regulacyjnych, mających na celu zwiększenie płynności rynku, ułatwienie przestrzegania przepisów oraz wzmocnienie ochrony inwestorów. Decyzje te, zatwierdzone podczas ostatniego posiedzenia zarządu, dotyczą kluczowych segmentów, w tym skupu akcji, funduszy inwestycyjnych oraz rynku obligacji komunalnych.
Ponowne wprowadzenie skupu akcji na rynku otwartym
W znaczącym ruchu dotyczącym działań korporacyjnych, SEBI zatwierdziło powrót do skupu akcji realizowanego poprzez giełdę, co wejdzie w życie 1 sierpnia 2026 r. Poprzednio wycofany ze względu na zmiany w systemie podatkowym, mechanizm ten pozwoli spółkom na elastyczny wybór między ofertą publiczną (tender offer) a zakupami na rynku otwartym za pośrednictwem giełd papierów wartościowych.
Aby zapewnić dyscyplinę, SEBI nakazało, aby co najmniej 40% przeznaczonych funduszy zostało wykorzystanych w pierwszej połowie okresu skupu. Cały proces musi zostać zakończony w ciągu 66 dni roboczych. Aby zapobiec manipulacjom, promotorzy i ich podmioty powiązane są wykluczeni z udziału, a ich udziały pozostaną zamrożone przez cały ten okres. Dodatkowo, powołanie bankiera inwestycyjnego (merchant banker) jest obecnie opcjonalne, co ma na celu obniżenie kosztów zgodności dla emitentów.
Nowe zasady płynności dla funduszy inwestycyjnych
Aby rozwiązać problem tymczasowych niedopasowań płynności, SEBI znowelizowało przepisy dotyczące funduszy inwestycyjnych, umożliwiając pożyczki wewnątrz dnia (intraday borrowing). Mechanizm ten został zaprojektowany specjalnie w celu zarządzania różnicami w terminach rozliczeń, rozliczeniami walutowymi oraz zobowiązaniami z tytułu wyceny do wartości rynkowej (mark-to-market) w instrumentach pochodnych.
Co kluczowe, regulator postawił wyraźną granicę: pożyczki te nie mogą być wykorzystywane do dźwigni finansowej. Wszystkie pożyczki wewnątrz dnia muszą zostać spłacone do końca dnia sesyjnego. Każde pożyczanie środków wykraczające poza jeden dzień (overnight) będzie podlegać istniejącym, surowszym limitom regulacyjnym, aby zapewnić stabilność funduszy.
Szybsze uruchamianie AIF dzięki mechanizmowi GARUDA
Łatwość prowadzenia działalności dla Alternatywnych Funduszy Inwestycyjnych (AIF) ma zostać wzmocniona dzięki wprowadzeniu mechanizmu GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). Ramy te mają na celu przyspieszenie rozmieszczania kapitału poprzez skrócenie czasu oczekiwania na decyzje biurokratyczne.
W ramach mechanizmu GARUDA, regularne schematy AIF mogą być teraz uruchamiane w ciągu zaledwie 10 dni roboczych. W przypadku schematów opartych wyłącznie na AI oraz funduszy typu Angel Funds, skierowanych do akredytowanych inwestorów, proces jest jeszcze szybszy: mogą one zostać uruchomione natychmiast po rejestracji lub złożeniu memorandum ofertowego, z pominięciem konieczności przeglądu przez bankiera inwestycyjnego.
Pogłębianie rynku obligacji komunalnych
SEBI aktywnie pracuje nad rozszerzeniem indyjskiego rynku długu komunalnego poprzez złagodzenie ograniczeń w pozyskiwaniu funduszy. Gminy mogą teraz pozyskiwać środki na refinansowanie istniejącego zadłużenia projektowego oraz korzystać z ram finansowania wspólnego, obejmującego wiele jednostek samorządowych.
Aby zachęcić do udziału inwestorów detalicznych, emitenci mogą teraz oferować zachęty, takie jak dodatkowe odsetki lub rabaty na cenę emisyjną, dla konkretnych grup, w tym seniorów, kobiet oraz inwestorów detalicznych. Co więcej, wartość nominalna obligacji komunalnych oferowanych w drodze emisji prywatnej została obniżona do poziomu nawet ₹10 000 w określonych warunkach.
Usprawnienie przekazywania papierów wartościowych spadkobiercom
Dążąc do zmniejszenia trudności proceduralnych, SEBI uprościło sposób przekazywania papierów wartościowych prawnym spadkobiercom. Regulator usunął obowiązek potwierdzania ważności testamentów (probacji) w miejscach, gdzie prawo spadkowe na to pozwala, oraz wprowadził połączone oświadczenie pod przysięgą (affidavit) wraz z certyfikatem braku sprzeciwu (NOC), aby zminimalizować biurokrację. Procesy weryfikacji zostały również zmodernizowane – oficjalnie akceptowane są teraz akty zgonu z kodem QR.
Kluczowe wnioski
- Większa elastyczność korporacyjna: Firmy mogą ponownie korzystać z giełd papierów wartościowych w celu przeprowadzenia skupu akcji własnych (buyback), co daje więcej możliwości zarządzania kapitałem.
- Efektywność operacyjna: Mechanizm GARUDA oraz nowe zasady pożyczania środków przez fundusze inwestycyjne mają na celu zmniejszenie opóźnień i skuteczniejsze zarządzanie płynnością.
- Zwiększona dostępność: Niższe wartości nominalne obligacji komunalnych oraz uproszczone procesy spadkowe sprawiają, że rynki stają się bardziej inkluzywne dla inwestorów detalicznych i spadkobierców.