SEBI Reforms: Open Market Buybacks, MF Borrowing, and 3 More Big Changes

The Securities and Exchange Board of India (SEBI) has announced a sweeping set of regulatory reforms designed to enhance market liquidity, ease compliance, and strengthen investor protection. These decisions, approved during the recent board meeting, touch upon critical segments including share buybacks, mutual funds, and the municipal bond market.

Reintroduction of Open Market Buybacks

In a significant move for corporate actions, SEBI has approved the return of exchange-based buybacks, effective August 1, 2026. Previously discontinued due to tax regime shifts, companies will now have the flexibility to choose between the tender offer route and open market purchases via stock exchanges.

To ensure discipline, SEBI has mandated that at least 40% of earmarked funds must be utilized during the first half of the buyback period. The entire process must be completed within 66 working days. To prevent manipulation, promoters and their associates are barred from participating, and their holdings will remain frozen throughout the period. Additionally, appointing a merchant banker is now optional, a step intended to lower compliance costs for issuers.

New Liquidity Rules for Mutual Funds

To address temporary liquidity mismatches, SEBI has amended Mutual Fund Regulations to allow intraday borrowing. This facility is specifically designed to manage settlement timing differences, foreign exchange settlements, and mark-to-market obligations in derivatives.

Crucially, the regulator has drawn a clear line: this borrowing cannot be used for leverage. All intraday loans must be repaid by the end of the trading day. Any borrowing that extends overnight will fall under existing, stricter regulatory limits to ensure fund stability.

Faster AIF Launches via GARUDA Mechanism

The ease of doing business for Alternative Investment Funds (AIFs) is set for a boost with the introduction of the GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) mechanism. This framework aims to accelerate capital deployment by reducing bureaucratic wait times.

תחת GARUDA, ניתן כעת להשיק תכניות AIF רגילות תוך 10 ימי עבודה בלבד. עבור תכניות AI בלבד וקרנות מלאכים (Angel Funds) המיועדות למשקיעים מוסמכים, התהליך מהיר עוד יותר: ניתן להשיק אותן מיד עם הרישום או הגשת מזכר השקעה (placement memorandum), תוך עקיפת הצורך בבדיקה של בנקאי סוחר (merchant banker).

העמקת שוק האג"ח העירוני

SEBI פועלת באופן פעיל להרחבת שוק החוב העירוני של הודו על ידי הקלה במגבלות גיוס הכספים. רשויות מקומיות יכולות כעת לגייס כספים למימון מחדש של חוב פרויקטים קיימים ולהשתמש במסגרות למימון משותף המערב מספר רשויות מקומיות.

כדי לעודד השתתפות של משקיעים קמעונאיים, מנפיקים יכולים כעת להציע תמריצים כגון ריבית נוספת או הנחות במחיר ההנפקה לקבוצות ספציפיות, כולל אזרחים ותיקים, נשים ומשקיעים קמעונאיים. יתרה מכך, הערך הנקוב של אג"ח עירוני בהנפקה פרטית הופחת עד לרמה של ₹10,000 בתנאים מסוימים.

ייעול העברת ניירות ערך ליורשים

כצעד לצמצום קשיים פרוצדורליים, SEBI פשטה את אופן העברת ניירות הערך ליורשים חוקיים. הרגולטור הסיר את הדרישה המחייבת לאישור צוואה (probate) במקומות שבהם חוקי הירושה מאפשרים זאת, והציג תצהיר משולב עם אישור ללא התנגשות (affidavit-cum-NOC) כדי לצמצם את הניירת. גם תהליכי האימות עברו מודרניזציה, כאשר תעודות פטירה עם קוד QR מתקבלות כעת באופן רשמי.

נקודות מרכזיות

  • גמישות תאגידית רבה יותר: חברות יכולות שוב להשתמש בבורסות לצורך רכישה עצמית של מניות (buybacks), מה שמציע אפשרויות רבות יותר לניהול הון.
  • יעילות תפעולית: מנגנון GARUDA והכללים החדשים לגבי לקיחת הלוואות על ידי קרנות נאמנות נועדו לצמצם עיכובים ולנהל נזילות בצורה יעילה יותר.
  • נגישות משופרת: ערכים נקובים נמוכים יותר לאג"ח עירוני ותהליכי ירושה מפושטים הופכים את השווקים למכילים יותר עבור משקיעים קמעונאיים ויורשים.