SEBI-Reformen: Open-Market-Rückkäufe, MF-Kreditaufnahme und 3 weitere große Änderungen

Die Securities and Exchange Board of India (SEBI) hat umfassende regulatorische Reformen angekündigt, die darauf abzielen, die Marktliquidität zu erhöhen, die Compliance zu erleichtern und den Anlegerschutz zu stärken. Diese Entscheidungen, die während der jüngsten Vorstandssitzung genehmigt wurden, betreffen kritische Segmente, darunter Aktienrückkäufe, Mutual Funds und den Kommunalanleihenmarkt.

Wiedereinführung von Open-Market-Rückkäufen

In einem bedeutenden Schritt für Unternehmensaktionen hat die SEBI die Rückkehr zu börsenbasierten Rückkäufen genehmigt, die zum 1. August 2026 in Kraft treten. Nachdem diese aufgrund von Änderungen im Steuersystem zuvor eingestellt worden waren, haben Unternehmen nun die Flexibilität, zwischen dem Tender-Offer-Verfahren und Käufen am offenen Markt über die Börsen zu wählen.

Um Disziplin zu gewährleisten, hat die SEBI vorgeschrieben, dass mindestens 40 % der zweckgebundenen Mittel während der ersten Hälfte des Rückkaufzeitraums verwendet werden müssen. Der gesamte Prozess muss innerhalb von 66 Arbeitstagen abgeschlossen sein. Um Manipulationen zu verhindern, ist es Promotoren und ihren verbundenen Unternehmen untersagt, teilzunehmen, und ihre Bestände bleiben während des gesamten Zeitraums eingefroren. Zudem ist die Bestellung eines Merchant Bankers nun optional – ein Schritt, der darauf abzielt, die Compliance-Kosten für Emittenten zu senken.

Neue Liquiditätsregeln für Mutual Funds

Um vorübergehende Liquiditätsengpässe auszugleichen, hat die SEBI die Mutual-Fund-Regulierungen geändert, um die Intraday-Kreditaufnahme zu ermöglichen. Diese Fazilität ist speziell darauf ausgelegt, Unterschiede im Abrechnungszeitpunkt, Devisenabrechnungen und Mark-to-Market-Verpflichtungen bei Derivaten zu verwalten.

Entscheidend ist, dass die Aufsichtsbehörde eine klare Grenze gezogen hat: Diese Kreditaufnahme darf nicht zur Hebelwirkung (Leverage) genutzt werden. Alle Intraday-Kredite müssen bis zum Ende des Handelstages zurückgezahlt werden. Jegliche Kreditaufnahme, die über Nacht hinausgeht, unterliegt den bestehenden, strengeren regulatorischen Limits, um die Stabilität der Fonds zu gewährleisten.

Schnellere AIF-Launches über den GARUDA-Mechanismus

Die Erleichterung der Geschäftstätigkeit für Alternative Investment Funds (AIFs) wird durch die Einführung des GARUDA-Mechanismus (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) gestärkt. Dieser Rahmen zielt darauf ab, den Kapitaleinsatz durch die Reduzierung bürokratischer Wartezeiten zu beschleunigen.

Unter GARUDA können reguläre AIF-Systeme nun innerhalb von nur 10 Arbeitstagen aufgelegt werden. Für KI-only-Systeme und Angel Funds, die sich an akkreditierte Anleger richten, ist der Prozess sogar noch schneller: Sie können unmittelbar nach der Registrierung oder der Einreichung eines Placement Memorandums aufgelegt werden, wodurch eine Prüfung durch einen Merchant Banker entfällt.

Vertiefung des Marktes für Kommunalanleihen

Die SEBI arbeitet aktiv daran, Indiens Markt für Kommunalschuldtitel durch die Lockerung von Finanzierungseinschränkungen auszuweiten. Kommunen können nun Mittel aufnehmen, um bestehende Projektschulden zu refinanzieren, und Rahmenbedingungen für Poolfinanzierungen nutzen, an denen mehrere Kommunen beteiligt sind.

Um die Teilnahme von Privatanlegern zu fördern, können Emittenten nun bestimmten Gruppen, darunter Senioren, Frauen und Privatanleger, Anreize wie zusätzliche Zinsen oder Rabatte auf den Ausgabepreis anbieten. Darüber hinaus wurde der Nennwert für privat platzierte Kommunalanleihen unter bestimmten Bedingungen auf bis zu 10.000 ₹ gesenkt.

Optimierung der Wertpapierübertragung für Erben

Um verfahrenstechnische Hürden abzubauen, hat die SEBI die Übertragung von Wertpapieren an gesetzliche Erben vereinfacht. Der Regulator hat die obligatorische Anforderung einer Testamentseröffnung (Probate) aufgehoben, sofern die Erbrechtsgesetze dies zulassen, und ein kombiniertes Affidavit-cum-NOC eingeführt, um den Papieraufwand zu minimieren. Auch die Verifizierungsprozesse wurden modernisiert, sodass nun auch QR-codierte Sterbeurkunden offiziell akzeptiert werden.

Wichtigste Erkenntnisse

• Größere Flexibilität für Unternehmen: Unternehmen können Börsen nun wieder für Aktienrückkäufe nutzen, was mehr Möglichkeiten für das Kapitalmanagement bietet.
• Operative Effizienz: Der GARUDA-Mechanismus und die neuen Regeln für die Kreditaufnahme von Investmentfonds zielen darauf ab, Verzögerungen zu reduzieren und die Liquidität effektiver zu verwalten.
• Verbesserte Zugänglichkeit: Niedrigere Nennwerte für Kommunalanleihen und vereinfachte Erbschaftsprozesse machen die Märkte inklusiver für Privatanleger und Erben.