SEBI સુધારાઓ: ઓપન માર્કેટ બાયબેક, MF બોરોઈંગ, અને અન્ય 3 મોટા ફેરફારો

સેક્યુરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઈન્ડિયા (SEBI) એ માર્કેટ લિક્વિડિટી વધારવા, પાલન (compliance) સરળ બનાવવા અને રોકાણકારોના રક્ષણને મજબૂત કરવા માટે નિયમનકારી સુધારાઓના એક વ્યાપક સેટની જાહેરાત કરી છે. તાજેતરની બોર્ડ મીટિંગ દરમિયાન મંજૂર કરાયેલા આ નિર્ણયો શેર બાયબેક, મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ અને મ્યુનિસિપલ બોન્ડ માર્કેટ સહિતના મહત્વપૂર્ણ ક્ષેત્રોને સ્પર્શે છે.

ઓપન માર્કેટ બાયબેકનું પુનઃશરૂકરણ

કોર્પોરેટ એક્શન માટેના એક મહત્વપૂર્ણ પગલામાં, SEBI એ એક્સચેન્જ-આધારિત બાયબેક પરત લાવવાની મંજૂરી આપી છે, જે 1 ઓગસ્ટ, 2026 થી અમલમાં આવશે. ટેક્સ વ્યવસ્થામાં ફેરફારોને કારણે અગાઉ બંધ કરવામાં આવેલા આ બાયબેક માટે, કંપનીઓ હવે ટેન્ડર ઓફર રૂટ અને સ્ટોક એક્સચેન્જ દ્વારા ઓપન માર્કેટ ખરીદી વચ્ચે પસંદગી કરવાની સુવિધા ધરાવશે.

શિસ્ત સુનિશ્ચિત કરવા માટે, SEBI એ આદેશ આપ્યો છે કે બાયબેક સમયગાળાના પ્રથમ અડધા ભાગ દરમિયાન ઓછામાં ઓછા 40% ફાળવેલ ભંડોળનો ઉપયોગ કરવો આવશ્યક છે. સમગ્ર પ્રક્રિયા 66 કામકાજના દિવસોમાં પૂર્ણ થવી જોઈએ. હેરાફેરી રોકવા માટે, પ્રમોટરો અને તેમના સહયોગીઓને ભાગ લેવા પર પ્રતિબંધ છે, અને સમગ્ર સમયગાળા દરમિયાન તેમની હોલ્ડિંગ્સ ફ્રીઝ રહેશે. વધુમાં, મર્ચન્ટ બેન્કરની નિમણૂક હવે વૈકલ્પિક છે, જેનો હેતુ ઇશ્યુઅર્સ માટે પાલન ખર્ચ (compliance costs) ઘટાડવાનો છે.

મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ માટે નવા લિક્વિડિટી નિયમો

કામચલાઉ લિક્વિડિટી મિસમેચને સંબોધવા માટે, SEBI એ ઇન્ટ્રાડે બોરોઈંગની મંજૂરી આપવા માટે મ્યુચ્યુઅલ ફંડ રેગ્યુલેશન્સમાં સુધારો કર્યો છે. આ સુવિધા ખાસ કરીને સેટલમેન્ટ સમયના તફાવતો, ફોરેક્સ સેટલમેન્ટ્સ અને ડેરિવેટિવ્સમાં માર્ક-ટુ-માર્કેટ જવાબદારીઓને મેનેજ કરવા માટે બનાવવામાં આવી છે.

મહત્વપૂર્ણ રીતે, રેગ્યુલેટર દ્વારા સ્પષ્ટ મર્યાદા નક્કી કરવામાં આવી છે: આ બોરોઈંગનો ઉપયોગ લેવરેજ માટે કરી શકાશે નહીં. તમામ ઇન્ટ્રાડે લોન ટ્રેડિંગ દિવસના અંત સુધીમાં પરત કરવી આવશ્યક છે. કોઈપણ બોરોઈંગ જે રાતોરાત (overnight) લંબાય છે, તે ભંડોળની સ્થિરતા સુનિશ્ચિત કરવા માટે હાલની કડક નિયમનકારી મર્યાદા હેઠળ આવશે.

GARUDA મિકેનિઝમ દ્વારા ઝડપી AIF લોન્ચ

GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) મિકેનિઝમની રજૂઆત સાથે Alternative Investment Funds (AIFs) માટે 'ઈઝ ઓફ ડુઈંગ બિઝનેસ' માં વધારો થવા જઈ રહ્યો છે. આ માળખું અમલદારશાહીના વિલંબને ઘટાડીને મૂડીના ઉપયોગને વેગ આપવાનું લક્ષ્ય રાખે છે.

GARUDA હેઠળ, નિયમિત AIF સ્કીમ્સ હવે માત્ર 10 કામકાજના દિવસોમાં શરૂ કરી શકાય છે. માન્યતા પ્રાપ્ત રોકાણકારો માટેની AI-માત્ર સ્કીમ્સ અને એન્જલ ફંડ્સ માટે પ્રક્રિયા વધુ ઝડપી છે: તેઓ નોંધણી અથવા પ્લેસમેન્ટ મેમોરેન્ડમ ફાઇલિંગ પછી તરત જ શરૂ કરી શકે છે, જેમાં મર્ચન્ટ બેન્કરના રિવ્યુની જરૂરિયાતને ટાળી શકાય છે.

મ્યુનિસિપલ બોન્ડ માર્કેટને વધુ મજબૂત બનાવવું

SEBI ભંડોળ એકત્રિત કરવાના અવરોધોને હળવા કરીને ભારતની મ્યુનિસિપલ દેવા બજારના વિસ્તરણ માટે સક્રિયપણે કામ કરી રહ્યું છે. મ્યુનિસિપાલિટીઓ હવે હાલના પ્રોજેક્ટ દેવાને રીફાઇનાન્સ કરવા માટે ભંડોળ એકત્રિત કરી શકે છે અને અનેક મ્યુનિસિપાલિટીઓને સામેલ કરતા પૂલ્ડ ફાઇનાન્સિંગ ફ્રેમવર્કનો ઉપયોગ કરી શકે છે.

રિટેલ ભાગીદારીને પ્રોત્સાહિત કરવા માટે, ઇશ્યુઅર્સ હવે વરિષ્ઠ નાગરિકો, મહિલાઓ અને રિટેલ રોકાણકારો સહિતના ચોક્કસ જૂથોને વધારાનું વ્યાજ અથવા ઇશ્યુ કિંમત પર ડિસ્કાઉન્ટ જેવા પ્રોત્સાહનો આપી શકે છે. વધુમાં, અમુક શરતો હેઠળ પ્રાઇવેટલી પ્લેસ કરેલા મ્યુનિસિપલ બોન્ડ્સ માટે ફેસ વેલ્યુ ઘટાડીને ₹10,000 કરી દેવામાં આવી છે.

વારસદારો માટે સિક્યોરિટી ટ્રાન્સમિશનનું સરળીકરણ

પ્રક્રિયાગત મુશ્કેલીઓને ઘટાડવાના પગલા તરીકે, SEBI એ કાનૂની વારસદારોને સિક્યોરિટીઝ કેવી રીતે ટ્રાન્સમિટ કરવામાં આવે છે તેની પ્રક્રિયાને સરળ બનાવી છે. જ્યાં વારસાના કાયદાઓ મંજૂરી આપે છે ત્યાં રેગ્યુલેટરે વસિયતનામાના પ્રોબેટની ફરજિયાત જરૂરિયાત દૂર કરી છે અને કાગળકામ ઘટાડવા માટે સંયુક્ત એફિડેવિટ-કમ-NOC રજૂ કરી છે. વેરિફિકેશન પ્રક્રિયાઓને પણ આધુનિક બનાવવામાં આવી છે, જેમાં હવે QR-કોડવાળા મૃત્યુ પ્રમાણપત્રો સત્તાવાર રીતે સ્વીકારવામાં આવે છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

  • વધુ કોર્પોરેટ લવચીકતા: કંપનીઓ મૂડી વ્યવસ્થાપન માટે વધુ વિકલ્પો પ્રદાન કરવા માટે બાયબેક માટે ફરી એકવાર સ્ટોક એક્સચેન્જનો ઉપયોગ કરી શકે છે.
  • કાર્યકારી કાર્યક્ષમતા: GARUDA મિકેનિઝમ અને મ્યુચ્યુઅલ ફંડ લોન લેવાના નવા નિયમોનો હેતુ વિલંબ ઘટાડવાનો અને લિક્વિડિટીનું વધુ અસરકારક રીતે સંચાલન કરવાનો છે.
  • વધારે સુલભતા: મ્યુનિસિપલ બોન્ડ્સ માટે ઓછી ફેસ વેલ્યુ અને સરળ વારસાઈ પ્રક્રિયાઓ બજારોને રિટેલ રોકાણકારો અને વારસદારો માટે વધુ સમાવેશી બનાવે છે.