Các cải cách của SEBI: Mua lại cổ phiếu trên thị trường mở, Vay vốn của Quỹ tương hỗ và 3 thay đổi lớn khác

Hội đồng Chứng khoán và Giao dịch Ấn Độ (SEBI) đã công bố một loạt các cải cách quy định sâu rộng nhằm tăng cường thanh khoản thị trường, giảm bớt gánh nặng tuân thủ và tăng cường bảo vệ nhà đầu tư. Những quyết định này, được thông qua trong cuộc họp hội đồng quản trị gần đây, liên quan đến các phân khúc quan trọng bao gồm mua lại cổ phiếu, quỹ tương hỗ và thị trường trái phiếu đô thị.

Tái áp dụng hình thức mua lại cổ phiếu trên thị trường mở

Trong một bước đi quan trọng đối với các hoạt động doanh nghiệp, SEBI đã phê duyệt việc quay trở lại hình thức mua lại cổ phiếu thông qua sàn giao dịch, có hiệu lực từ ngày 1 tháng 8 năm 2026. Trước đây vốn bị tạm dừng do những thay đổi trong chế độ thuế, giờ đây các công ty sẽ có sự linh hoạt để lựa chọn giữa hình thức chào mua công khai (tender offer) và mua trực tiếp trên thị trường mở thông qua các sàn giao dịch chứng khoán.

Để đảm bảo tính kỷ luật, SEBI đã quy định bắt buộc ít nhất 40% nguồn vốn đã được dành riêng phải được sử dụng trong nửa đầu của giai đoạn mua lại. Toàn bộ quá trình phải được hoàn tất trong vòng 66 ngày làm việc. Để ngăn chặn hành vi thao túng, các cổ đông sáng lập (promoters) và các bên liên quan của họ bị cấm tham gia, và các khoản nắm giữ của họ sẽ bị phong tỏa trong suốt giai đoạn này. Ngoài ra, việc chỉ định ngân hàng đại lý (merchant banker) hiện là tùy chọn, một bước đi nhằm giảm chi phí tuân thủ cho các tổ chức phát hành.

Quy định mới về thanh khoản cho các Quỹ tương hỗ

Để giải quyết tình trạng mất cân đối thanh khoản tạm thời, SEBI đã sửa đổi các Quy định về Quỹ tương hỗ để cho phép vay trong ngày (intraday borrowing). Công cụ này được thiết kế đặc biệt để quản lý sự chênh lệch về thời gian thanh toán, thanh toán ngoại hối và các nghĩa vụ định giá theo giá thị trường (mark-to-market) trong các công cụ phái sinh.

Quan trọng là, cơ quan quản lý đã đưa ra một ranh giới rõ ràng: khoản vay này không được sử dụng để tạo đòn bẩy. Tất cả các khoản vay trong ngày phải được hoàn trả vào cuối ngày giao dịch. Bất kỳ khoản vay nào kéo dài qua đêm sẽ phải tuân thủ các giới hạn quy định nghiêm ngặt hơn hiện có để đảm bảo sự ổn định của quỹ.

Ra mắt các AIF nhanh hơn thông qua cơ chế GARUDA

Sự thuận tiện trong kinh doanh đối với các Quỹ đầu tư thay thế (AIF) sẽ được thúc đẩy với việc giới thiệu cơ chế GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). Khung pháp lý này nhằm mục đích đẩy nhanh việc triển khai vốn bằng cách giảm bớt thời gian chờ đợi do các thủ tục hành chính.

Under GARUDA, regular AIF schemes can now be launched within just 10 working days. For AI-only schemes and Angel Funds catering to accredited investors, the process is even faster: they can launch immediately upon registration or the filing of a placement memorandum, bypassing the need for a merchant banker's review.

Deepening the Municipal Bond Market

SEBI is actively working to expand India's municipal debt market by easing fundraising constraints. Municipalities can now raise funds to refinance existing project debt and utilize frameworks for pooled financing involving multiple municipalities.

To encourage retail participation, issuers can now offer incentives like additional interest or discounts on the issue price to specific groups, including senior citizens, women, and retail investors. Furthermore, the face value for privately placed municipal bonds has been reduced to as low as ₹10,000 under certain conditions.

Streamlining Security Transmission for Heirs

In a move to reduce procedural hardship, SEBI has simplified how securities are transmitted to legal heirs. The regulator has removed the mandatory requirement for a probate of wills where succession laws permit and introduced a combined affidavit-cum-NOC to minimize paperwork. Verification processes have also been modernized, with QR-coded death certificates now being officially accepted.

Key Takeaways

  • Greater Corporate Flexibility: Companies can once again use stock exchanges for buybacks, offering more choices for capital management.
  • Operational Efficiency: The GARUDA mechanism and new mutual fund borrowing rules aim to reduce delays and manage liquidity more effectively.
  • Enhanced Accessibility: Lower face values for municipal bonds and simplified inheritance processes make the markets more inclusive for retail investors and heirs.