Reformasi SEBI: Buyback Pasar Terbuka, Pinjaman MF, dan 3 Perubahan Besar Lainnya

Securities and Exchange Board of India (SEBI) telah mengumumkan serangkaian reformasi regulasi menyeluruh yang dirancang untuk meningkatkan likuiditas pasar, mempermudah kepatuhan, dan memperkuat perlindungan investor. Keputusan-keputusan ini, yang disetujui dalam rapat dewan baru-baru ini, mencakup segmen-segmen kritis termasuk buyback saham, reksa dana, dan pasar obligasi daerah.

Pengenalan Kembali Buyback Pasar Terbuka

Dalam langkah signifikan bagi aksi korporasi, SEBI telah menyetujui kembalinya buyback berbasis bursa, yang berlaku efektif mulai 1 Agustus 2026. Sebelumnya dihentikan karena perubahan rezim pajak, perusahaan kini akan memiliki fleksibilitas untuk memilih antara jalur penawaran tender (tender offer) dan pembelian pasar terbuka melalui bursa efek.

Untuk memastikan disiplin, SEBI telah mewajibkan bahwa setidaknya 40% dari dana yang dialokasikan harus digunakan selama paruh pertama periode buyback. Seluruh proses harus diselesaikan dalam waktu 66 hari kerja. Untuk mencegah manipulasi, promotor dan rekanan mereka dilarang berpartisipasi, dan kepemilikan saham mereka akan tetap dibekukan selama periode tersebut. Selain itu, penunjukan merchant banker kini bersifat opsional, sebuah langkah yang dimaksudkan untuk menurunkan biaya kepatuhan bagi emiten.

Aturan Likuiditas Baru untuk Reksa Dana

Untuk mengatasi ketidaksesuaian likuiditas sementara, SEBI telah mengubah Peraturan Reksa Dana untuk memungkinkan pinjaman intraday. Fasilitas ini dirancang khusus untuk mengelola perbedaan waktu penyelesaian (settlement), penyelesaian valuta asing, dan kewajiban mark-to-market dalam derivatif.

Yang terpenting, regulator telah menetapkan batasan yang jelas: pinjaman ini tidak boleh digunakan untuk leverage. Semua pinjaman intraday harus dilunasi pada akhir hari perdagangan. Setiap pinjaman yang berlanjut hingga semalam (overnight) akan tunduk pada batasan regulasi yang ada dan lebih ketat untuk memastikan stabilitas dana.

Peluncuran AIF yang Lebih Cepat melalui Mekanisme GARUDA

Kemudahan berbisnis bagi Alternative Investment Funds (AIF) akan meningkat dengan diperkenalkannya mekanisme GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). Kerangka kerja ini bertujuan untuk mempercepat penyebaran modal dengan mengurangi waktu tunggu birokrasi.

Di bawah GARUDA, skema AIF reguler kini dapat diluncurkan hanya dalam waktu 10 hari kerja. Untuk skema khusus AI dan Angel Funds yang melayani investor terakreditasi, prosesnya bahkan lebih cepat: mereka dapat langsung diluncurkan segera setelah pendaftaran atau pengajuan memorandum penempatan, tanpa perlu tinjauan dari merchant banker.

Memperdalam Pasar Obligasi Kotamadya

SEBI sedang aktif berupaya memperluas pasar utang kotamadya India dengan melonggarkan kendala penggalangan dana. Kotamadya kini dapat menghimpun dana untuk melakukan refinancing utang proyek yang ada dan memanfaatkan kerangka kerja untuk pembiayaan gabungan yang melibatkan beberapa kotamadya.

Untuk mendorong partisipasi ritel, emiten kini dapat menawarkan insentif seperti bunga tambahan atau diskon pada harga penawaran kepada kelompok tertentu, termasuk lansia, perempuan, dan investor ritel. Selain itu, nilai nominal untuk obligasi kotamadya penempatan pribadi telah dikurangi hingga serendah ₹10.000 dalam kondisi tertentu.

Menyederhanakan Transmisi Efek untuk Ahli Waris

Dalam upaya mengurangi kesulitan prosedural, SEBI telah menyederhanakan cara efek ditransmisikan kepada ahli waris sah. Regulator telah menghapus persyaratan wajib untuk pengesahan wasiat (probate) jika hukum kewarisan mengizinkannya, dan memperkenalkan kombinasi afidavit-cum-NOC untuk meminimalkan dokumen. Proses verifikasi juga telah dimodernisasi, dengan sertifikat kematian berkode QR yang kini diterima secara resmi.

Poin-Poin Penting

  • Fleksibilitas Korporasi yang Lebih Besar: Perusahaan dapat kembali menggunakan bursa efek untuk buyback, menawarkan lebih banyak pilihan untuk manajemen modal.
  • Efisiensi Operasional: Mekanisme GARUDA dan aturan peminjaman reksa dana yang baru bertujuan untuk mengurangi penundaan dan mengelola likuiditas secara lebih efektif.
  • Aksesibilitas yang Ditingkatkan: Nilai nominal yang lebih rendah untuk obligasi kotamadya dan proses warisan yang disederhanakan membuat pasar menjadi lebih inklusif bagi investor ritel dan ahli waris.