Реформи SEBI: викуп акцій на відкритому ринку, запозичення взаємних фондів та ще 3 важливі зміни
Рада з цінних паперів та бірж Індії (SEBI) оголосила про масштабний пакет регуляторних реформ, спрямованих на підвищення ліквідності ринку, спрощення дотримання нормативних вимог та посилення захисту інвесторів. Ці рішення, схвалені під час нещодавнього засідання ради, стосуються критично важливих сегментів, зокрема викупу акцій, взаємних фондів та ринку муніципальних облігацій.
Повторне впровадження викупу акцій на відкритому ринку
Зробивши значний крок у сфері корпоративних дій, SEBI схвалила повернення викупу акцій через біржу, що набуде чинності 1 серпня 2026 року. Раніше цей механізм був припинений через зміни в податковому режимі, тепер же компанії матимуть можливість обирати між шляхом тендерної пропозиції та закупівлями на відкритому ринку через фондові біржі.
Для забезпечення дисципліни SEBI встановила вимогу, згідно з якою щонайменше 40% цільових коштів мають бути використані протягом першої половини періоду викупу. Весь процес має бути завершений протягом 66 робочих днів. Щоб запобігти маніпуляціям, промоутери та їхні пов'язані особи позбавлені права на участь, а їхні активи залишатимуться замороженими протягом усього періоду. Крім того, призначення інвестиційного банкіра (merchant banker) тепер є необов'язковим — цей крок спрямований на зниження витрат емітентів на дотримання нормативних вимог.
Нові правила ліквідності для взаємних фондів
Щоб усунути тимчасові розриви в ліквідності, SEBI внесла зміни до Регламенту взаємних фондів, дозволяючи здійснювати внутрішньоденні запозичення. Цей механізм спеціально розроблений для управління різницею в часі розрахунків, розрахунками у іноземній валюті та зобов'язаннями за переоцінкою за ринковою вартістю (mark-to-market) у деривативах.
Важливо, що регулятор провів чітку межу: ці запозичення не можуть використовуватися для створення кредитного плеча (leverage). Усі внутрішньоденні позики мають бути погашені до кінця торгового дня. Будь-які запозичення, що переносяться на наступний день (overnight), підпадатимуть під дію існуючих, суворіших регуляторних обмежень для забезпечення стабільності фондів.
Прискорення запуску AIF за допомогою механізму GARUDA
Спрощення ведення бізнесу для альтернативних інвестиційних фондів (AIF) отримає поштовх завдяки впровадженню механізму GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). Ця структура має на меті прискорити розміщення капіталу шляхом скорочення бюрократичного часу очікування.
Under GARUDA, regular AIF schemes can now be launched within just 10 working days. For AI-only schemes and Angel Funds catering to accredited investors, the process is even faster: they can launch immediately upon registration or the filing of a placement memorandum, bypassing the need for a merchant banker's review.
Deepening the Municipal Bond Market
SEBI is actively working to expand India's municipal debt market by easing fundraising constraints. Municipalities can now raise funds to refinance existing project debt and utilize frameworks for pooled financing involving multiple municipalities.
To encourage retail participation, issuers can now offer incentives like additional interest or discounts on the issue price to specific groups, including senior citizens, women, and retail investors. Furthermore, the face value for privately placed municipal bonds has been reduced to as low as ₹10,000 under certain conditions.
Streamlining Security Transmission for Heirs
In a move to reduce procedural hardship, SEBI has simplified how securities are transmitted to legal heirs. The regulator has removed the mandatory requirement for a probate of wills where succession laws permit and introduced a combined affidavit-cum-NOC to minimize paperwork. Verification processes have also been modernized, with QR-coded death certificates now being officially accepted.
Key Takeaways
- Greater Corporate Flexibility: Companies can once again use stock exchanges for buybacks, offering more choices for capital management.
- Operational Efficiency: The GARUDA mechanism and new mutual fund borrowing rules aim to reduce delays and manage liquidity more effectively.
- Enhanced Accessibility: Lower face values for municipal bonds and simplified inheritance processes make the markets more inclusive for retail investors and heirs.