SEBI പരിഷ്കാരങ്ങൾ: ഓപ്പൺ മാർക്കറ്റ് ബൈബാക്കുകൾ, മ്യൂച്വൽ ഫണ്ട് വായ്പകൾ, മറ്റ് 3 പ്രധാന മാറ്റങ്ങൾ

വിപണിയിലെ ലിക്വിഡിറ്റി വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നതിനും, നിയമപാലനം എളുപ്പമാക്കുന്നതിനും, നിക്ഷേപക സംരക്ഷണം ശക്തിപ്പെടുത്തുന്നതിനുമായി വിപുലമായ നിയന്ത്രണ പരിഷ്കാരങ്ങൾ സെക്യൂരിറ്റീസ് ആൻഡ് എക്സ്ചേഞ്ച് ബോർഡ് ഓഫ് ഇന്ത്യ (SEBI) പ്രഖ്യാപിച്ചു. അടുത്തിടെ നടന്ന ബോർഡ് യോഗത്തിൽ അംഗീകരിച്ച ഈ തീരുമാനങ്ങൾ ഓഹരി ബൈബാക്കുകൾ, മ്യൂച്വൽ ഫണ്ടുകൾ, മുനിസിപ്പൽ ബോണ്ട് വിപണി തുടങ്ങി നിർണ്ണായക മേഖലകളെ ബാധിക്കുന്നവയാണ്.

ഓപ്പൺ മാർക്കറ്റ് ബൈബാക്കുകളുടെ പുനരാരംഭം

കോർപ്പറേറ്റ് നടപടികളിലെ സുപ്രധാന നീക്കമെന്ന നിലയിൽ, 2026 ഓഗസ്റ്റ് 1 മുതൽ പ്രാബല്യത്തിൽ വരുന്ന രീതിയിൽ എക്സ്ചേഞ്ച് അധിഷ്ഠിത ബൈബാക്കുകൾ പുനരാരംഭിക്കാൻ SEBI അംഗീകാരം നൽകി. നികുതി വ്യവസ്ഥകളിലെ മാറ്റങ്ങൾ കാരണം നേരത്തെ നിർത്തലാക്കിയ ഇവയിൽ, ടെൻഡർ ഓഫർ രീതിയോ അല്ലെങ്കിൽ സ്റ്റോക്ക് എക്സ്ചേഞ്ചുകൾ വഴിയുള്ള ഓപ്പൺ മാർക്കറ്റ് പർച്ചേസുകളോ തിരഞ്ഞെടുക്കാനുള്ള സ്വാതന്ത്ര്യം കമ്പനികൾക്ക് ഇനി ലഭിക്കും.

അച്ചടക്കം ഉറപ്പാക്കുന്നതിനായി, ബൈബാക്കിനായി മാറ്റിവെച്ച ഫണ്ടിന്റെ കുറഞ്ഞത് 40% ബൈബാക്ക് കാലയളവിന്റെ ആദ്യ പകുതിയിൽ തന്നെ ഉപയോഗിക്കണമെന്ന് SEBI നിർബന്ധമാക്കിയിട്ടുണ്ട്. മുഴുവൻ പ്രക്രിയയും 66 പ്രവൃത്തി ദിവസങ്ങൾക്കുള്ളിൽ പൂർത്തിയാക്കണം. കൃത്രിമങ്ങൾ തടയുന്നതിനായി, പ്രൊമോട്ടർമാരും അവരുടെ അനുബന്ധ സ്ഥാപനങ്ങളും ഇതിൽ പങ്കുചേരുന്നത് വിലക്കിയിട്ടുണ്ട്, കൂടാതെ ഈ കാലയളവിൽ അവരുടെ ഓഹരികൾ മരവിപ്പിച്ചു വയ്ക്കുകയും ചെയ്യും. കൂടാതെ, ഇഷ്യൂ ചെയ്യുന്നവർക്കുള്ള നിയമപാലന ചെലവ് കുറയ്ക്കുന്നതിനായി മെർച്ചന്റ് ബാങ്കറെ നിയമിക്കുന്നത് ഇപ്പോൾ ഐച്ഛികമാക്കിയിട്ടുണ്ട്.

മ്യൂച്വൽ ഫണ്ടുകൾക്കായുള്ള പുതിയ ലിക്വിഡിറ്റി നിയമങ്ങൾ

താൽക്കാലിക ലിക്വിഡിറ്റി വ്യതിയാനങ്ങൾ പരിഹരിക്കുന്നതിനായി, ഇൻട്രാഡേ വായ്പകൾ അനുവദിക്കുന്ന തരത്തിൽ മ്യൂച്വൽ ഫണ്ട് റെഗുലേഷനുകളിൽ SEBI ഭേദഗതി വരുത്തിയിട്ടുണ്ട്. സെറ്റിൽമെന്റ് സമയ വ്യത്യാസങ്ങൾ, വിദേശ നാണ്യ സെറ്റിൽമെന്റുകൾ, ഡെറിവേറ്റീവുകളിലെ മാർക്ക്-ടു-മാർക്കറ്റ് ബാധ്യതകൾ എന്നിവ കൈകാര്യം ചെയ്യുന്നതിനായി പ്രത്യേകം രൂപകൽപ്പന ചെയ്തതാണ് ഈ സൗകര്യം.

പ്രധാനമായും, ഈ വായ്പകൾ ലിവറേജ് ആവശ്യങ്ങൾക്കായി ഉപയോഗിക്കാൻ പാടില്ലെന്ന് റെഗുലേറ്റർ വ്യക്തമാക്കുന്നു. എല്ലാ ഇൻട്രാഡേ വായ്പകളും ട്രേഡിംഗ് ദിവസം അവസാനിക്കുന്നതിന് മുമ്പ് തിരിച്ചടയ്ക്കണം. ഫണ്ടിന്റെ സുസ്ഥിരത ഉറപ്പാക്കുന്നതിനായി, രാത്രികാലത്തേക്ക് നീളുന്ന ഏതൊരു വായ്പയും നിലവിലുള്ള കർശനമായ നിയന്ത്രണ പരിധികൾക്ക് വിധേയമായിരിക്കും.

GARUDA സംവിധാനത്തിലൂടെ വേഗത്തിലുള്ള AIF ലോഞ്ചുകൾ

GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) സംവിധാനം അവതരിപ്പിച്ചതിലൂടെ ആൾട്ടർനേറ്റീവ് ഇൻവെസ്റ്റ്‌മെന്റ് ഫണ്ടുകളുടെ (AIFs) ബിസിനസ്സ് എളുപ്പമാക്കൽ മെച്ചപ്പെടും. ഉദ്യോഗസ്ഥതലത്തിലുള്ള കാത്തിരിപ്പ് സമയം കുറയ്ക്കുന്നതിലൂടെ മൂലധന വിന്യാസം വേഗത്തിലാക്കുക എന്നതാണ് ഈ ചട്ടക്കൂടിന്റെ ലക്ഷ്യം.

GARUDA പ്രകാരം, സാധാരണ AIF സ്കീമുകൾ ഇനി വെറും 10 പ്രവൃത്തിദിവസങ്ങൾക്കുള്ളിൽ ആരംഭിക്കാവുന്നതാണ്. അംഗീകൃത നിക്ഷേപകർക്കായുള്ള (accredited investors) AI-only സ്കീമുകൾക്കും ഏഞ്ചൽ ഫണ്ടുകൾക്കും ഈ പ്രക്രിയ ഇതിലും വേഗത്തിലായിരിക്കും: മെർച്ചന്റ് ബാങ്കറുടെ പരിശോധനയുടെ ആവശ്യമില്ലാതെ, രജിസ്ട്രേഷൻ സമയത്തോ പ്ലേസ്‌മെന്റ് മെമ്മോറാണ്ടം ഫയൽ ചെയ്ത ഉടനെയോ ഇവ ആരംഭിക്കാവുന്നതാണ്.

മുനിസിപ്പൽ ബോണ്ട് വിപണി വിപുലീകരിക്കുന്നു

ഫണ്ട് സമാഹരണത്തിലെ നിയന്ത്രണങ്ങൾ ലഘൂകരിക്കുന്നതിലൂടെ ഇന്ത്യയുടെ മുനിസിപ്പൽ കടപ്പത്ര വിപണി വിപുലീകരിക്കാൻ SEBI സജീവമായി പ്രവർത്തിക്കുന്നു. നിലവിലുള്ള പ്രോജക്റ്റ് കടങ്ങൾ പുനർനിർണ്ണയിക്കാൻ (refinance) ഫണ്ട് സമാഹരിക്കാനും ഒന്നിലധികം മുനിസിപ്പാലിറ്റികളെ ഉൾപ്പെടുത്തിക്കൊണ്ടുള്ള പൂൾഡ് ഫൈനാൻസിംഗ് (pooled financing) സംവിധാനങ്ങൾ ഉപയോഗിക്കാനും മുനിസിപ്പാലിറ്റികൾക്ക് ഇപ്പോൾ സാധിക്കും.

റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകരുടെ പങ്കാളിത്തം പ്രോത്സാഹിപ്പിക്കുന്നതിനായി, മുതിർന്ന പൗരന്മാർ, സ്ത്രീകൾ, റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകർ എന്നിവരുൾപ്പെടെയുള്ള പ്രത്യേക വിഭാഗങ്ങൾക്ക് അധിക പലിശയോ ഇഷ്യൂ വിലയിൽ ഇളവുകളോ പോലുള്ള ആനുകൂല്യങ്ങൾ നൽകാൻ ഇഷ്യൂ ചെയ്യുന്നവർക്ക് ഇപ്പോൾ സാധിക്കും. കൂടാതെ, ചില നിബന്ധനകൾക്ക് വിധേയമായി സ്വകാര്യമായി വിതരണം ചെയ്യുന്ന മുനിസിപ്പൽ ബോണ്ടുകളുടെ ഫേസ് വാല്യൂ (face value) ₹10,000 വരെ കുറച്ചിട്ടുണ്ട്.

അവകാശികൾക്കുള്ള സെക്യൂരിറ്റി കൈമാറ്റം ലഘൂകരിക്കുന്നു

നടപടിക്രമങ്ങളിലെ ബുദ്ധിമുട്ടുകൾ കുറയ്ക്കുന്നതിന്റെ ഭാഗമായി, നിയമപരമായ അവകാശികൾക്ക് സെക്യൂരിറ്റികൾ കൈമാറുന്ന രീതി SEBI ലഘൂകരിച്ചിട്ടുണ്ട്. പിന്തുടർച്ചാവകാശ നിയമങ്ങൾ അനുവദിക്കുന്ന ഇടങ്ങളിൽ വിൽപത്രത്തിന്റെ പ്രൊബേറ്റ് (probate of wills) നിർബന്ധമാക്കുന്ന രീതി റഗുലേറ്റർ ഒഴിവാക്കി. കൂടാതെ, പേപ്പർ ജോലികൾ കുറയ്ക്കുന്നതിനായി സംയോജിത അഫിഡവിറ്റ്-കം-NOC (affidavit-cum-NOC) അവതരിപ്പിച്ചു. പരിശോധനാ നടപടികളും ആധുനികവൽക്കരിച്ചു; QR കോഡ് ഉള്ള മരണ സർട്ടിഫിക്കറ്റുകൾ ഇപ്പോൾ ഔദ്യോഗികമായി സ്വീകരിക്കുന്നുണ്ട്.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• കൂടുതൽ കോർപ്പറേറ്റ് ഇളവുകൾ: കമ്പനികൾക്ക് മൂലധന മാനേജ്‌മെന്റിനായി കൂടുതൽ ഓപ്ഷനുകൾ നൽകിക്കൊണ്ട് ബൈബാക്കുകൾക്കായി (buybacks) വീണ്ടും സ്റ്റോക്ക് എക്സ്ചേഞ്ചുകൾ ഉപയോഗിക്കാം.
• പ്രവർത്തനക്ഷമത: കാലതാമസം കുറയ്ക്കാനും ലിക്വിഡിറ്റി കൂടുതൽ ഫലപ്രദമായി കൈകാര്യം ചെയ്യാനും GARUDA സംവിധാനവും പുതിയ മ്യൂച്വൽ ഫണ്ട് വായ്പാ നിയമങ്ങളും ലക്ഷ്യമിടുന്നു.
• മെച്ചപ്പെട്ട ലഭ്യത: മുനിസിപ്പൽ ബോണ്ടുകളുടെ കുറഞ്ഞ ഫേസ് വാല്യൂവും ലഘൂകരിച്ച പിന്തുടർച്ചാവകാശ നടപടികളും റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകർക്കും അവകാശികൾക്കും വിപണികൾ കൂടുതൽ പ്രാപ്യമാക്കുന്നു.