SEBI-hervormingen: Open Market Buybacks, MF-leningen en nog 3 andere grote wijzigingen

De Securities and Exchange Board of India (SEBI) heeft een reeks ingrijpende regelgevende hervormingen aangekondigd, ontworpen om de marktliquiditeit te vergroten, naleving te vergemakkelijken en de bescherming van beleggers te versterken. Deze besluiten, die tijdens de recente bestuursvergadering zijn goedgekeurd, hebben betrekking op cruciale segmenten, waaronder de inkoop van eigen aandelen (buybacks), beleggingsfondsen (mutual funds) en de markt voor gemeentelijke obligaties.

Herintroductie van Open Market Buybacks

In een belangrijke stap voor bedrijfsacties heeft SEBI de terugkeer van beursgebaseerde buybacks goedgekeurd, met ingang van 1 augustus 2026. Deze waren eerder stopgezet vanwege wijzigingen in het belastingstelsel; bedrijven hebben nu de flexibiliteit om te kiezen tussen de tender-aanbodroute en aankopen op de open markt via effectenbeurzen.

Om discipline te waarborgen, heeft SEBI voorgeschreven dat ten minste 40% van de gereserveerde middelen moet worden aangewend tijdens de eerste helft van de buyback-periode. Het gehele proces moet binnen 66 werkdagen worden voltooid. Om manipulatie te voorkomen, is het voor promoters en hun gelieerde partijen verboden om deel te nemen, en hun belangen blijven gedurende de gehele periode bevroren. Daarnaast is het aanstellen van een merchant banker nu optioneel, een stap die bedoeld is om de nalevingskosten voor emittenten te verlagen.

Nieuwe liquiditeitsregels voor beleggingsfondsen

Om tijdelijke liquiditeitsverschillen aan te pakken, heeft SEBI de regelgeving voor beleggingsfondsen (Mutual Fund Regulations) gewijzigd om intraday-leningen toe te staan. Deze faciliteit is specifiek ontworpen voor het beheren van verschillen in afwikkelingstijden, valutafinalisering en mark-to-market-verplichtingen in derivaten.

Cruciaal is dat de toezichthouder een duidelijke grens heeft getrokken: deze leningen mogen niet worden gebruikt voor hefboomeffecten (leverage). Alle intraday-leningen moeten voor het einde van de handelsdag worden terugbetaald. Elke lening die de nacht overbrugt, valt onder de bestaande, strengere regelgevende limieten om de stabiliteit van de fondsen te waarborgen.

Snellere lancering van AIF's via het GARUDA-mechanisme

Het gemak van zakendoen voor Alternative Investment Funds (AIF's) krijgt een impuls met de introductie van het GARUDA-mechanisme (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). Dit kader is gericht op het versnellen van kapitaalallocatie door bureaucratische wachttijden te verkorten.

Onder GARUDA kunnen reguliere AIF-schema's nu binnen slechts 10 werkdagen worden gelanceerd. Voor AI-only schema's en Angel Funds die gericht zijn op geaccrediteerde beleggers, is het proces zelfs nog sneller: zij kunnen direct na registratie of het indienen van een placement memorandum worden gelanceerd, zonder dat een beoordeling door een merchant banker nodig is.

Verdieping van de markt voor gemeentelijke obligaties

SEBI werkt actief aan de uitbreiding van de Indiase gemeentelijke schuldenmarkt door de beperkingen voor het ophalen van kapitaal te versoepelen. Gemeenten kunnen nu middelen ophalen om bestaande projectleningen te herfinancieren en gebruikmaken van kaders voor gepoolde financiering waarbij meerdere gemeenten betrokken zijn.

Om deelname door particuliere beleggers aan te moedigen, kunnen emittenten nu prikkels aanbieden, zoals extra rente of kortingen op de emissieprijs, aan specifieke groepen, waaronder senioren, vrouwen en particuliere beleggers. Bovendien is de nominale waarde voor privaat geplaatste gemeentelijke obligaties onder bepaalde voorwaarden verlaagd tot slechts ₹10.000.

Het stroomlijnen van de overdracht van effecten aan erfgenamen

Om procedurele hindernissen te verminderen, heeft SEBI de manier waarop effecten worden overgedragen aan wettelijke erfgenamen vereenvoudigd. De toezichthouder heeft de verplichte eis voor een 'probate' (verificatie van testamenten) geschrapt waar het erfrecht dit toestaat, en heeft een gecombineerde affidavit-cum-NOC geïntroduceerd om de papierwinkel te minimaliseren. Ook de verificatieprocessen zijn gemoderniseerd, waarbij overlijdensaktes met QR-codes nu officieel worden geaccepteerd.

Belangrijkste conclusies

  • Grotere flexibiliteit voor bedrijven: Bedrijven kunnen voortaan weer beurzen gebruiken voor inkoop van eigen aandelen (buybacks), wat meer keuzemogelijkheden biedt voor kapitaalbeheer.
  • Operationele efficiëntie: Het GARUDA-mechanisme en de nieuwe regels voor het lenen door beleggingsfondsen zijn bedoeld om vertragingen te verminderen en liquiditeit effectiever te beheren.
  • Verbeterde toegankelijkheid: Lagere nominale waarden voor gemeentelijke obligaties en vereenvoudigde overgangsprocedures maken de markten inclusiever voor particuliere beleggers en erfgenamen.