SEBI 改革：公开市场回购、共同基金借贷及另外 3 项重大变化

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印度证券交易委员会 (SEBI) 宣布了一系列全面的监管改革，旨在提高市场流动性、简化合规流程并加强投资者保护。这些在近期董事会上批准的决定涉及多个关键领域，包括股票回购、共同基金和市政债券市场。

重新引入公开市场回购

在公司行为方面的一项重大举措中，SEBI 已批准恢复基于交易所的回购，并将于 2026 年 8 月 1 日起生效。此前由于税制变化，此类回购已被停止；现在，公司将拥有更大的灵活性，可以在要约收购（tender offer）途径与通过证券交易所进行的公开市场购买之间进行选择。

为确保纪律性，SEBI 规定，在回购期的一半时间内，必须使用至少 40% 的拨备资金。整个过程必须在 66 个工作日内完成。为防止操纵，发起人及其关联方不得参与，且其持股在整个期间将被冻结。此外，委任投资银行家（merchant banker）现在变为可选，此举旨在降低发行人的合规成本。

为了解决暂时的流动性错配问题，SEBI 修订了《共同基金条例》，允许进行日内借贷。该机制专门用于管理结算时间差、外汇结算以及衍生品中的逐日盯市（mark-to-market）义务。

至关重要的是，监管机构划定了一条明确的界限：此类借贷不得用于杠杆交易。所有日内贷款必须在交易日结束前偿还。任何跨越隔夜的借贷将受到现有更严格的监管限制，以确保基金的稳定性。

随着 GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) 机制的引入，另类投资基金 (AIF) 的营商便利性将得到提升。该框架旨在通过减少官僚主义的等待时间来加速资本部署。

在 GARUDA 机制下，常规 AIF 计划现在只需 10 个工作日即可启动。对于面向合格投资者的 AI 专属计划和天使基金，流程甚至更快：它们可以在注册或提交配售备忘录后立即启动，无需经过投资银行家的审核。

SEBI 正致力于通过放宽融资限制来扩大印度的市政债务市场。各市政当局现在可以筹集资金为现有项目债务进行再融资，并利用涉及多个市政当局的集合融资框架。

为了鼓励散户参与，发行方现在可以向特定群体（包括老年人、女性和散户投资者）提供额外利息或发行价格折扣等激励措施。此外，在某些条件下，私募市政债券的面值已降至低至 ₹10,000。

为了减少程序上的困难，SEBI 简化了证券向法定继承人过户的方式。在继承法允许的情况下，监管机构取消了遗嘱认证的强制要求，并引入了“宣誓书兼无异议证明”（affidavit-cum-NOC）以最大限度地减少文书工作。验证流程也已现代化，带有二维码的死亡证明现在已被正式接受。