SEBI اصلاحات: اوپن مارکیٹ بائی بیکس، میوچل فنڈ قرضہ سازی، اور 3 مزید بڑی تبدیلیاں

سیکیورٹیز اینڈ ایکسچینج بورڈ آف انڈیا (SEBI) نے مارکیٹ کی لیکویڈیٹی بڑھانے، تعمیل کو آسان بنانے اور سرمایہ کاروں کے تحفظ کو مضبوط بنانے کے لیے ریگولیٹری اصلاحات کا ایک وسیع مجموعہ متعارف کرایا ہے۔ حالیہ بورڈ اجلاس کے دوران منظور شدہ یہ فیصلے شیئر بائی بیکس، میوچل فنڈز اور میونسپل بانڈ مارکیٹ سمیت اہم شعبوں سے متعلق ہیں۔

اوپن مارکیٹ بائی بیکس کا دوبارہ آغاز

کارپوریٹ اقدامات کے حوالے سے ایک اہم قدم اٹھاتے ہوئے، SEBI نے ایکسچینج پر مبنی بائی بیکس کی واپسی کی منظوری دے دی ہے، جو یکم اگست 2026 سے نافذ العمل ہوں گے۔ ٹیکس کے نظام میں تبدیلیوں کی وجہ سے پہلے بند کر دیے گئے ان طریقوں کے ذریعے، اب کمپنیوں کے پاس ٹینڈر آفر کے راستے اور اسٹاک ایکسچینجز کے ذریعے اوپن مارکیٹ خریداری کے درمیان انتخاب کرنے کی لچک ہوگی۔

نظم و ضبط کو یقینی بنانے کے لیے، SEBI نے لازمی قرار دیا ہے کہ مختص کردہ فنڈز کا کم از کم 40% بائی بیک کی مدت کے پہلے نصف حصے کے دوران استعمال کیا جانا چاہیے۔ تمام عمل 66 کاروباری دنوں کے اندر مکمل ہونا چاہیے۔ ہیرا پھیری کو روکنے کے لیے، پروموٹرز اور ان کے ساتھیوں کی شرکت پر پابندی ہوگی، اور ان کی ہولڈنگز پوری مدت کے دوران منجمد رہیں گی۔ مزید برآں، مرچنٹ بینکر کا تقرر اب اختیاری ہے، یہ قدم جاری کنندگان کے لیے تعمیل کے اخراجات کو کم کرنے کے لیے اٹھایا گیا ہے۔

میوچل فنڈز کے لیے لیکویڈیٹی کے نئے قوانین

عارضی لیکویڈیٹی کے عدم توازن کو دور کرنے کے لیے، SEBI نے میوچل فنڈ ریگولیشنز میں ترمیم کی ہے تاکہ انٹرا ڈے (intraday) قرضہ سازی کی اجازت دی جا سکے۔ یہ سہولت خاص طور پر سیٹلمنٹ کے اوقات کے فرق، فارن ایکسچینج سیٹلمنٹس، اور ڈیریویٹوز میں مارک ٹو مارکیٹ (mark-to-market) کی ذمہ داریوں کو سنبھالنے کے لیے ڈیزائن کی گئی ہے۔

اہم بات یہ ہے کہ ریگولیٹر نے ایک واضح حد مقرر کی ہے: اس قرضے کو لیوریج کے لیے استعمال نہیں کیا جا سکتا۔ تمام انٹرا ڈے قرضوں کو تجارتی دن کے اختتام تک واپس کرنا ضروری ہے۔ کوئی بھی قرضہ جو رات بھر (overnight) جاری رہے گا، وہ فنڈز کے استحکام کو یقینی بنانے کے لیے موجودہ سخت ریگولیٹری حدود کے تحت آئے گا۔

GARUDA میکانزم کے ذریعے AIF کے تیز تر آغاز

GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) میکانزم کے تعارف کے ساتھ آلٹرنیٹو انویسٹمنٹ فنڈز (AIFs) کے لیے کاروبار کرنے میں آسانی کو فروغ ملے گا۔ اس فریم ورک کا مقصد بیوروکریٹک انتظار کے وقت کو کم کر کے کیپیٹل کی تعیناتی کو تیز کرنا ہے۔

GARUDA کے تحت، اب باقاعدہ AIF اسکیمیں محض 10 ورکنگ دنوں کے اندر لانچ کی جا سکتی ہیں۔ صرف AI والی اسکیموں اور مستند سرمایہ کاروں (accredited investors) کے لیے اینجل فنڈز کے لیے یہ عمل مزید تیز ہے: انہیں رجسٹریشن یا پلیسمنٹ میمورنڈم فائل کرنے کے فوراً بعد لانچ کیا جا سکتا ہے، جس میں مرچنٹ بینکر کے ریویو کی ضرورت نہیں رہے گی۔

میونسپل بانڈ مارکیٹ کو مزید وسعت دینا

SEBI فنڈز جمع کرنے کی رکاوٹوں میں نرمی کر کے بھارت کی میونسپل قرضہ مارکیٹ کو وسعت دینے کے لیے فعال طور پر کام کر رہا ہے۔ میونسپلٹیز اب موجودہ پروجیکٹ قرضوں کی ری فنانسنگ کے لیے فنڈز اٹھا سکتی ہیں اور متعدد میونسپلٹیز پر مشتمل پولڈ فنانسنگ (pooled financing) کے فریم ورک کا استعمال کر سکتی ہیں۔

ریٹیل سرمایہ کاروں کی شرکت کی حوصلہ افزائی کے لیے، جاری کنندگان اب مخصوص گروہوں بشمول بزرگ شہریوں، خواتین اور ریٹیل سرمایہ کاروں کو اضافی سود یا ایشو پرائس پر ڈسکاؤنٹ جیسی مراعات دے سکتے ہیں۔ مزید برآں، مخصوص شرائط کے تحت نجی طور پر جاری کردہ میونسپل بانڈز کی فیس ویلیو (face value) کم کر کے ₹10,000 تک کر دی گئی ہے۔

ورثاء کے لیے سیکیورٹیز کی منتقلی کو سہل بنانا

طریقہ کار کی مشکلات کو کم کرنے کے لیے، SEBI نے قانونی ورثاء کو سیکیورٹیز کی منتقلی کے عمل کو سادہ بنا دیا ہے۔ ریگولیٹر نے وہاں وصیت کی تصدیق (probate of wills) کی لازمی ضرورت ختم کر دی ہے جہاں وراثت کے قوانین اجازت دیتے ہیں، اور کاغذی کارروائی کو کم کرنے کے لیے ایک مشترکہ ایفی ڈیوٹ کے ساتھ این او سی (affidavit-cum-NOC) متعارف کرائی ہے۔ تصدیقی عمل کو بھی جدید بنا دیا گیا ہے، اب QR کوڈ والے ڈیتھ سرٹیفکیٹس کو باقاعدہ طور پر قبول کیا جا رہا ہے۔

اہم نکات

  • بہتر کارپوریٹ لچک: کمپنیاں ایک بار پھر بائی بیکس (buybacks) کے لیے اسٹاک ایکسچینجز کا استعمال کر سکتی ہیں، جس سے کیپیٹل مینجمنٹ کے لیے مزید انتخاب دستیاب ہوں گے۔
  • آپریشنل کارکردگی: GARUDA میکانزم اور میوچل فنڈ قرض لینے کے نئے قواعد کا مقصد تاخیر کو کم کرنا اور لیکویڈیٹی کو زیادہ مؤثر طریقے سے منظم کرنا ہے۔
  • بہتر رسائی: میونسپل بانڈز کے لیے کم فیس ویلیو اور وراثت کے سادہ طریقہ کار ریٹیل سرمایہ کاروں اور ورثاء کے لیے مارکیٹوں کو زیادہ جامع بناتے ہیں۔