SEBI اصلاحات: اوپن مارکیٹ بائی بیک کی واپسی اور سرمایہ کاروں کے لیے اہم اپ ڈیٹس
سیکیورٹیز اینڈ ایکسچینج بورڈ آف انڈیا (SEBI) نے ریگولیٹری اصلاحات کا ایک جامع مجموعہ متعارف کرایا ہے جس کا مقصد مارکیٹ کی کارکردگی کو بہتر بنانا، اداروں کے لیے تعمیل (compliance) کے بوجھ کو کم کرنا، اور سرمایہ کاروں کے تحفظ کو مضبوط بنانا ہے۔ حالیہ بورڈ اجلاس کے دوران منظور شدہ یہ اسٹریٹجک فیصلے، میوچل فنڈز سے لے کر میونسپل ڈیٹ تک، بھارتی مالیاتی نظام کے اہم ستونوں پر اثر انداز ہوں گے۔
اوپن مارکیٹ بائی بیک کی واپسی
لسٹڈ کمپنیوں کے لیے ایک اہم اقدام میں، SEBI نے اسٹاک ایکسچینجز کے ذریعے اوپن مارکیٹ بائی بیک کے دوبارہ آغاز کی منظوری دے دی ہے، جو یکم اگست 2026 سے نافذ العمل ہوگا۔ ٹیکس ریجیم میں تبدیلیوں کی وجہ سے پہلے اسے روک دیا گیا تھا، اب کمپنیوں کے پاس ٹینڈر آفر (tender offer) اور اوپن مارکیٹ خریداریوں کے درمیان انتخاب کرنے کی لچک ہوگی۔
مارکیٹ کی سالمیت کو یقینی بنانے کے لیے، SEBI نے سخت حفاظتی اقدامات متعارف کرائے ہیں۔ کمپنیوں کو بائی بیک کی مدت کے پہلے نصف حصے کے دوران مختص کردہ فنڈز کا کم از کم 40% استعمال کرنا ہوگا، اور پورا عمل 66 ورکنگ دنوں کے اندر مکمل ہونا چاہیے۔ خاص طور پر، پروموٹرز اور ان کے ساتھیوں کے شرکت کرنے پر پابندی ہے، اور بائی بیک کی مدت کے دوران ان کی ہولڈنگز منجمد کر دی جائیں گی۔ مزید برآں، اخراجات کم کرنے کے لیے، مرچنٹ بینکر کا تقرر اختیاری کر دیا گیا ہے۔
میوچل فنڈز کے لیے نئی لیکویڈیٹی کی دفعات
آپریشنل رکاوٹوں کو سنبھالنے کے لیے، SEBI نے میوچل فنڈ ریگولیشنز میں ترمیم کی ہے تاکہ انٹرا ڈے قرض لینے (intraday borrowing) کی اجازت دی جا سکے۔ یہ سہولت خاص طور پر عارضی لیکویڈیٹی کے عدم توازن کو سنبھالنے کے لیے ہے، جیسے کہ سیٹلمنٹ کے اوقات میں فرق، فارن ایکسچینج سیٹلمنٹ، اور ڈیریویٹوز میں مارک ٹو مارکیٹ (mark-to-market) کی ذمہ داریاں۔
اہم بات یہ ہے کہ SEBI نے واضح کیا ہے کہ اس قرض کو لیوریج (leverage) کے لیے استعمال نہیں کیا جا سکتا۔ تمام انٹرا ڈے قرضوں کی واپسی ٹریڈنگ کے دن کے اختتام تک ہونی چاہیے؛ کوئی بھی قرض جو رات بھر (overnight) جاری رہے گا، وہ موجودہ ریگولیٹری حدود کے تابع رہے گا۔
GARUDA کے ذریعے AIF کے آغاز کو تیز کرنا
کاروبار کرنے میں آسانی کو بہتر بنانے کے لیے، SEBI نے GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) میکانزم متعارف کرایا ہے۔ اس فریم ورک کا مقصد Alternative Investment Fund (AIF) اسکیموں کے آغاز کو تیز کرنا ہے۔ ان نئے قواعد کے تحت، باقاعدہ AIF اسکیمیں صرف 10 کاروباری دنوں کے اندر شروع کی جا سکتی ہیں۔ صرف AI والی اسکیموں اور معتبر سرمایہ کاروں (accredited investors) کے لیے اینجل فنڈز (Angel Funds) کے لیے، رجسٹریشن یا فائلنگ کے فوراً بعد آغاز ممکن ہے، جس سے مرچنٹ بینکر کے جائزے کی ضرورت ختم ہو جاتی ہے۔
میونسپل بانڈ مارکیٹ کو وسعت دینا
SEBI بھارت کے میونسپل قرضوں کے منظر نامے کو مضبوط بنانے کی کوشش بھی کر رہا ہے۔ اب میونسپلٹیوں کو موجودہ پروجیکٹ قرضوں کی ری فنانسنگ کے لیے فنڈز جمع کرنے کی اجازت ہے اور وہ متعدد میونسپلٹیوں پر مشتمل پولڈ فنانسنگ (pooled financing) کے لیے ایک نئے فریم ورک کا استعمال کر سکتی ہیں۔
ریٹیل سرمایہ کاری کی حوصلہ افزائی کے لیے، ایشورز (issuers) اب بزرگ شہریوں، خواتین اور ریٹیل سرمایہ کاروں کو اضافی سود یا ایشو پرائس میں رعایت جیسے مراعات دے سکتے ہیں۔ مزید برآں، مخصوص شرائط کے تحت پرائیویٹلی پلیسڈ میونسپل بانڈز کی فیس ویلیو (face value) کم کر کے ₹10,000 تک کر دی گئی ہے۔
سیکیورٹیز کی منتقلی کا آسان طریقہ
قانونی ورثاء کے لیے ایک بڑی ریلیف کے طور پر، SEBI نے کسی ہولڈر کی وفات کے بعد سیکیورٹیز کی منتقلی کے عمل کو آسان بنا دیا ہے۔ ریگولیٹر نے وہاں وصیت کے پروبیٹ (probate of wills) کی لازمی ضرورت ختم کر دی ہے جہاں جانشینی کے قوانین اجازت دیتے ہیں۔ اس عمل کو ایک مشترکہ ایفی ڈیوٹ-کم-NOC کے استعمال اور تیز رفتار تصدیق کے لیے QR کوڈ والے ڈیتھ سرٹیفکیٹس کی قبولیت کے ذریعے مزید آسان بنا دیا گیا ہے۔
اہم نکات
- کارپوریٹ لچک: کمپنیاں اگست 2026 سے اوپن مارکیٹ بائی بیکس (open market buybacks) کا اختیار دوبارہ حاصل کر لیں گی، جو کہ کیپیٹل کی تقسیم کے لیے مزید اسٹریٹجک راستے فراہم کرے گا۔
- آپریشنل کارکردگی: GARUDA میکانزم اور MFs کے لیے انٹرا ڈے قرض لینے کا مقصد تاخیر کو کم کرنا اور لیکویڈیٹی کو زیادہ مؤثر طریقے سے منظم کرنا ہے۔
- ریٹیل رسائی: میونسپل بانڈز کے لیے کم فیس ویلیو اور سیکیورٹی منتقلی کے آسان عمل مارکیٹ کو انفرادی سرمایہ کاروں کے لیے زیادہ جامع بناتے ہیں۔