SEBI சீர்திருத்தங்கள்: திறந்த சந்தை பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதல் (Open Market Buybacks) மீண்டும் அறிமுகம் மற்றும் முதலீட்டாளர்களுக்கான முக்கியத் தகவல்கள்

இந்தியப் பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (SEBI), சந்தை செயல்திறனை மேம்படுத்தவும், நிறுவனங்களுக்கான இணக்கச் சுமையைக் குறைக்கவும் மற்றும் முதலீட்டாளர் பாதுகாப்பை வலுப்படுத்தவும் வடிவமைக்கப்பட்ட விரிவான ஒழுங்குமுறைச் சீர்திருத்தங்களை அறிவித்துள்ளது. சமீபத்திய வாரியக் கூட்டத்தின் போது அங்கீகரிக்கப்பட்ட இந்த மூலோபாய முடிவுகள், மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் முதல் நகராட்சி கடன் வரை இந்திய நிதிச் சூழலின் முக்கியத் தூண்களைத் தொட்டுச் செல்கின்றன.

திறந்த சந்தை பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதல் (Open Market Buybacks) மீண்டும் அறிமுகம்

பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்களுக்கான ஒரு குறிப்பிடத்தக்க நடவடிக்கையாக, ஆகஸ்ட் 1, 2026 முதல் அமலுக்கு வரும் வகையில், பங்குச் சந்தைகள் மூலம் திறந்த சந்தை பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதலை மீண்டும் அறிமுகப்படுத்த SEBI ஒப்புதல் அளித்துள்ளது. வரி முறையிலான மாற்றங்களால் முன்பு நிறுத்தப்பட்டிருந்த நிலையில், நிறுவனங்கள் இப்போது டெண்டர் ஆஃபர் (tender offer) முறை மற்றும் திறந்த சந்தை கொள்முதல் ஆகியவற்றுக்கு இடையே ஒன்றைத் தேர்ந்தெடுக்கும் நெகிழ்வுத்தன்மையைப் பெறும்.

சந்தையின் நேர்மையை உறுதி செய்வதற்காக, SEBI கடுமையான பாதுகாப்பு நடவடிக்கைகளை அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது. நிறுவனங்கள் பங்குகளைத் திரும்பப் பெறும் காலத்தின் முதல் பாதியில் ஒதுக்கப்பட்ட நிதியில் குறைந்தது 40%-ஐப் பயன்படுத்த வேண்டும், மேலும் முழு செயல்முறையும் 66 வேலை நாட்களுக்குள் முடிக்கப்பட வேண்டும். குறிப்பாக, Promoters மற்றும் அவர்களது கூட்டாளிகள் இதில் பங்கேற்பது தடை செய்யப்பட்டுள்ளது, மேலும் பங்குகளைத் திரும்பப் பெறும் காலத்தின் போது அவர்களது பங்குகள் முடக்கப்படும். கூடுதலாக, செலவுகளைக் குறைக்க, மெர்ச்சன்ட் பேங்கரை (merchant banker) நியமிப்பது விருப்பத்தேர்வாக (optional) மாற்றப்பட்டுள்ளது.

மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளுக்கான புதிய நீர்மைத் திட்டங்கள் (Liquidity Provisions)

செயல்பாட்டுத் தடைகளை நிர்வகிக்க, ஒரு நாள் வர்த்தக காலக் கடன் (intraday borrowing) அனுமதிக்கும் வகையில் SEBI மியூச்சுவல் ஃபண்ட் விதிமுறைகளைத் திருத்தியுள்ளது. தீர்வு நேர வேறுபாடுகள், அந்நியச் செலாவணி தீர்வுகள் மற்றும் டெரிவேட்டிவ்களில் (derivatives) உள்ள mark-to-market கடமைகள் போன்ற தற்காலிக நீர்மை முரண்பாடுகளை நிர்வகிக்கவே இந்த வசதி பிரத்யேகமாக வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது.

முக்கியமாக, இந்தத் தொகையை லெவரேஜ் (leverage) செய்யப் பயன்படுத்த முடியாது என்று SEBI தெளிவுபடுத்தியுள்ளது. அனைத்து ஒரு நாள் வர்த்தக காலக் கடன்களும் அன்றைய வர்த்தக நாள் முடிவதற்குள் திருப்பிச் செலுத்தப்பட வேண்டும்; இரவு நேரத்திற்குத் தொடரும் எந்தவொரு கடனும் தற்போதுள்ள ஒழுங்குமுறை வரம்புகளுக்கு உட்பட்டதாகவே இருக்கும்.

GARUDA மூலம் AIF தொடக்கங்களை விரைவுபடுத்துதல்

வணிகம் செய்வதை எளிதாக்க, SEBI 'GARUDA' (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) முறையை அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது. இந்த கட்டமைப்பு மாற்று முதலீட்டு நிதி (Alternative Investment Fund - AIF) திட்டங்களின் தொடக்கத்தை விரைவுபடுத்துவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. இந்த புதிய விதிகளின் கீழ், வழக்கமான AIF திட்டங்களை வெறும் 10 வேலை நாட்களுக்குள் தொடங்க முடியும். அங்கீகரிக்கப்பட்ட முதலீட்டாளர்களுக்கான AI-only திட்டங்கள் மற்றும் ஏஞ்சல் ஃபண்டுகளுக்கு (Angel Funds), பதிவு அல்லது தாக்கல் செய்த உடனேயே அவற்றைத் தொடங்க முடியும்; இதற்காக மெர்ச்சன்ட் பேங்கரின் (merchant banker) ஆய்வின் அவசியம் நீக்கப்பட்டுள்ளது.

நகராட்சிப் பத்திரச் சந்தையை வலுப்படுத்துதல்

இந்தியாவின் நகராட்சி கடன் சூழலை வலுப்படுத்தவும் SEBI திட்டமிட்டுள்ளது. தற்போது நகராட்சிகள் ஏற்கனவே உள்ள திட்டக் கடன்களை மறுநிதி (refinance) செய்ய நிதியைத் திரட்ட அனுமதிக்கப்படுகின்றன, மேலும் பல நகராட்சிகளை உள்ளடக்கிய கூட்டு நிதி (pooled financing) முறையைப் பயன்படுத்துவதற்கும் புதிய கட்டமைப்பு அனுமதிக்கப்படுகிறது.

சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் பங்கேற்பை ஊக்குவிக்க, இதர முதலீட்டாளர்கள், மூத்த குடிமக்கள், பெண்கள் மற்றும் சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கு கூடுதல் வட்டி அல்லது வெளியீட்டு விலை தள்ளுபடி போன்ற சலுகைகளை வழங்கியாளர்கள் இப்போது வழங்கலாம். மேலும், குறிப்பிட்ட நிபந்தனைகளின் கீழ், தனியார் முறையில் வழங்கப்படும் நகராட்சிப் பத்திரங்களின் முக மதிப்பு (face value) ₹10,000 வரை குறைக்கப்பட்டுள்ளது.

எளிமையாக்கப்பட்ட பத்திரப் பரிமாற்றம் (Transmission of Securities)

வாரிசுகளுக்குப் பெரும் நிவாரணமாக, ஒரு உரிமையாளரின் இறப்பிற்குப் பிறகு பத்திரங்களை மாற்றும் (transmitting securities) செயல்முறையை SEBI எளிமையாக்கியுள்ளது. வாரிசுரிமைச் சட்டங்கள் அனுமதிக்கும் இடங்களில், உயில் சான்றொப்பம் (probate of wills) பெறுவதற்கான கட்டாயத் தேவையை ஒழுங்குமுறை ஆணையம் நீக்கியுள்ளது. ஒருங்கிணைந்த பிரமாணப் பத்திரம் மற்றும் தடையில்லாச் சான்றிதழ் (affidavit-cum-NOC) ஆகியவற்றைப் பயன்படுத்துவதன் மூலமும், விரைவான சரிபார்ப்பிற்காக QR குறியீடு கொண்ட இறப்புச் சான்றிதழ்களை ஏற்றுக்கொள்வதன் மூலமும் இந்தச் செயல்முறை மேலும் எளிதாக்கப்பட்டுள்ளது.

முக்கிய அம்சங்கள்

• நிறுவனங்களின் நெகிழ்வுத்தன்மை: ஆகஸ்ட் 2026 முதல் நிறுவனங்கள் திறந்த சந்தை பங்குகளைத் திரும்பப் பெறும் (open market buybacks) வாய்ப்பை மீண்டும் பெறுகின்றன, இது மூலதன ஒதுக்கீட்டிற்கு அதிக மூலோபாய வழிகளை வழங்குகிறது.
• செயல்பாட்டுத் திறன்: GARUDA முறை மற்றும் மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளுக்கான (MFs) ஒரு நாள் கடன் (intraday borrowing) ஆகியவை தாமதங்களைக் குறைக்கவும், பணப்புழக்கத்தை (liquidity) மிகவும் திறம்பட நிர்வகிக்கவும் நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளன.
• சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் அணுகல்: நகராட்சிப் பத்திரங்களின் குறைந்த முக மதிப்பு மற்றும் எளிமையாக்கப்பட்ட பத்திரப் பரிமாற்றச் செயல்முறைகள், தனிநபர் முதலீட்டாளர்களுக்குச் சந்தையை மிகவும் உள்ளடக்கியதாக மாற்றுகின்றன.