SEBI સુધારાઓ: ઓપન માર્કેટ બાયબેક્સની વાપસી અને રોકાણકારો માટે મોટા અપડેટ્સ

સેબી (Securities and Exchange Board of India - SEBI) એ બજારની કાર્યક્ષમતા વધારવા, સંસ્થાઓ માટે પાલનનો બોજ ઘટાડવા અને રોકાણકારોના રક્ષણને મજબૂત કરવા માટે નિયમનકારી સુધારાઓના એક વ્યાપક સેટની જાહેરાત કરી છે. તાજેતરની બોર્ડ મીટિંગ દરમિયાન મંજૂર કરવામાં આવેલા આ વ્યૂહાત્મક નિર્ણયો, મ્યુચ્યુઅલ ફંડથી લઈને મ્યુનિસિપલ ડેટ સુધીના ભારતીય નાણાકીય ઇકોસિસ્ટમના મહત્વપૂર્ણ સ્તંભોને સ્પર્શે છે.

ઓપન માર્કેટ બાયબેક્સની વાપસી

લિસ્ટેડ કંપનીઓ માટે એક મહત્વપૂર્ણ પગલામાં, SEBI એ સ્ટોક એક્સચેન્જ દ્વારા ઓપન માર્કેટ બાયબેક્સને ફરીથી દાખલ કરવા માટે મંજૂરી આપી છે, જે 1 ઓગસ્ટ, 2026 થી અમલમાં આવશે. ટેક્સ વ્યવસ્થામાં ફેરફારોને કારણે અગાઉ બંધ કરવામાં આવેલા આ બાયબેક્સ માટે, હવે કંપનીઓ પાસે ટેન્ડર ઓફર રૂટ અને ઓપન માર્કેટ પર્ચેઝ વચ્ચે પસંદગી કરવાની સુવિધા રહેશે.

બજારની અખંડિતતા સુનિશ્ચિત કરવા માટે, SEBI એ કડક સુરક્ષાત્મક પગલાં દાખલ કર્યા છે. કંપનીઓએ બાયબેક સમયગાળાના પ્રથમ અડધા ભાગ દરમિયાન ફાળવેલ ભંડોળના ઓછામાં ઓછા 40% નો ઉપયોગ કરવો આવશ્યક છે, અને સમગ્ર પ્રક્રિયા 66 કામકાજના દિવસોમાં પૂર્ણ થવી જોઈએ. નોંધપાત્ર રીતે, પ્રમોટરો અને તેમના સહયોગીઓને ભાગ લેવાની મનાઈ છે, અને બાયબેક સમયગાળા દરમિયાન તેમની હોલ્ડિંગ્સ ફ્રીઝ કરવામાં આવશે. વધુમાં, ખર્ચ ઘટાડવા માટે, મર્ચન્ટ બેન્કરની નિમણૂક વૈકલ્પિક બનાવવામાં આવી છે.

મ્યુચ્યુઅલ ફંડ માટે નવી લિક્વિડિટી જોગવાઈઓ

કામગીરીના અવરોધોનું સંચાલન કરવા માટે, SEBI એ ઇન્ટ્રાડે બોરોઈંગ (intraday borrowing) ની મંજૂરી આપવા માટે મ્યુચ્યુઅલ ફંડ નિયમોમાં સુધારો કર્યો છે. આ સુવિધા ખાસ કરીને કામચલાઉ લિક્વિડિટી મિસમેચ, જેમ કે સેટલમેન્ટ સમયના તફાવત, ફોરેન એક્સચેન્જ સેટલમેન્ટ્સ અને ડેરિવેટિવ્સમાં માર્ક-ટુ-માર્કેટ જવાબદારીઓનું સંચાલન કરવા માટે બનાવવામાં આવી છે.

મહત્વપૂર્ણ રીતે, SEBI એ સ્પષ્ટ કર્યું છે કે આ ઉધાર લેવાની પ્રક્રિયાનો ઉપયોગ લેવરેજ (leverage) માટે કરી શકાશે નહીં. તમામ ઇન્ટ્રાડે ઉધાર લેવાની રકમ ટ્રેડિંગ દિવસના અંત સુધીમાં પરત કરવી આવશ્યક છે; જે ઉધાર લેવાની પ્રક્રિયા રાત્રિ દરમિયાન લંબાય છે તે હાલની નિયમનકારી મર્યાદાઓને આધીન રહેશે.

GARUDA દ્વારા AIF લોન્ચિંગને વેગ આપવો

વ્યાપાર કરવાની સરળતા વધારવા માટે, SEBI એ GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) મિકેનિઝમ રજૂ કર્યું છે. આ માળખું Alternative Investment Fund (AIF) સ્કીમોના લોન્ચિંગની પ્રક્રિયા ઝડપી બનાવવાનું લક્ષ્ય રાખે છે. આ નવા નિયમો હેઠળ, નિયમિત AIF સ્કીમો માત્ર 10 કામકાજના દિવસોમાં લોન્ચ કરી શકાય છે. માન્યતા પ્રાપ્ત (accredited) રોકાણકારો માટેના AI-only સ્કીમો અને એન્જલ ફંડ્સ માટે, રજીસ્ટ્રેશન અથવા ફાઇલિંગ પછી તરત જ લોન્ચિંગ થઈ શકે છે, જેનાથી મર્ચન્ટ બેન્કરના રિવ્યુની જરૂરિયાત દૂર થાય છે.

મ્યુનિસિપલ બોન્ડ માર્કેટનું વિસ્તરણ

SEBI ભારતનું મ્યુનિસિપલ દેવાના લેન્ડસ્કેપને મજબૂત બનાવવાનું પણ વિચારી રહ્યું છે. મ્યુનિસિપાલિટીઓને હવે હાલના પ્રોજેક્ટ દેવાના રિફાઇનાન્સિંગ માટે ભંડોળ એકત્ર કરવાની મંજૂરી આપવામાં આવી છે અને તેઓ અનેક મ્યુનિસિપાલિટીઓને આવરી લેતા પૂલ ફાઇનાન્સિંગ માટે નવા માળખાનો ઉપયોગ કરી શકે છે.

રિટેલ ભાગીદારીને પ્રોત્સાહન આપવા માટે, ઇશ્યુઅર્સ હવે વરિષ્ઠ નાગરિકો, મહિલાઓ અને રિટેલ રોકાણકારોને વધારાનું વ્યાજ અથવા ઇશ્યુ-પ્રાઇસ ડિસ્કાઉન્ટ જેવા પ્રોત્સાહનો આપી શકે છે. વધુમાં, ચોક્કસ શરતો હેઠળ પ્રાઇવેટલી પ્લેસ કરેલા મ્યુનિસિપલ બોન્ડ્સ માટે ફેસ વેલ્યુ ઘટાડીને ₹10,000 સુધી કરવામાં આવી છે.

સિક્યોરિટીઝના ટ્રાન્સમિશનનું સરળીકરણ

કાયદેસરના વારસદારો માટે મોટી રાહત આપતા, SEBI એ હોલ્ડરના મૃત્યુ પછી સિક્યોરિટીઝના ટ્રાન્સમિશનની પ્રક્રિયાને સુવ્યવસ્થિત કરી છે. જ્યાં વારસાઈ કાયદાઓ મંજૂરી આપે છે ત્યાં રેગ્યુલેટરે વસિયતનામાના પ્રોબેટની ફરજિયાત જરૂરિયાત દૂર કરી છે. ઝડપી વેરિફિકેશન માટે સંયુક્ત એફિડેવિટ-કમ-NOC ના ઉપયોગ અને QR-કોડેડ ડેથ સર્ટિફિકેટના સ્વીકાર દ્વારા આ પ્રક્રિયાને વધુ સરળ બનાવવામાં આવી છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• કોર્પોરેટ ફ્લેક્સિબિલિટી: કંપનીઓ ઓગસ્ટ 2026 થી ઓપન માર્કેટ બાયબેક માટેનો વિકલ્પ ફરી મેળવશે, જે મૂડી ફાળવણી માટે વધુ વ્યૂહાત્મક માર્ગો પૂરા પાડશે.
• ઓપરેશનલ કાર્યક્ષમતા: GARUDA મિકેનિઝમ અને MF માટે ઇન્ટ્રાડે બોરોઇંગનો હેતુ વિલંબ ઘટાડવાનો અને લિક્વિડિટીનું વધુ અસરકારક રીતે સંચાલન કરવાનો છે.
• રિટેલ એક્સેસિબિલિટી: મ્યુનિસિપલ બોન્ડ્સ માટે ઓછી ફેસ વેલ્યુ અને સિક્યોરિટી ટ્રાન્સમિશનની સરળ પ્રક્રિયાઓ બજારને વ્યક્તિગત રોકાણકારો માટે વધુ સમાવેશી બનાવે છે.