SEBI બોર્ડ મીટિંગ: ઓપન માર્કેટ બાયબેક્સ અને મુખ્ય નિયમનકારી સુધારાઓ

Securities and Exchange Board of India (SEBI) એ બજારની કાર્યક્ષમતા વધારવા, પાલન (compliance) સરળ બનાવવા અને રોકાણકારોના રક્ષણને મજબૂત કરવા માટે રચાયેલ નિયમનકારી સુધારાઓનો એક વ્યાપક સેટ જાહેર કર્યો છે. શેર બાયબેકનું પુનર્ગઠન કરવાથી લઈને ઇન્વેસ્ટમેન્ટ સ્કીમ્સના લોન્ચિંગને સુવ્યવસ્થિત કરવા સુધી, આ નિર્ણયોનો ઉદ્દેશ્ય ભારતની નાણાકીય ઇકોસિસ્ટમને આધુનિક બનાવવાનો છે.

ઓપન માર્કેટ બાયબેક્સનો પુનઃપ્રસ્તાવ

કોર્પોરેટ એક્શન માટે એક મોટા ફેરફારમાં, SEBI એ સ્ટોક એક્સચેન્જ દ્વારા ઓપન માર્કેટ બાયબેક્સના પુનઃપ્રસ્તાવને મંજૂરી આપી છે, જે 1 ઓગસ્ટ, 2026 થી અમલમાં આવશે. આ નિર્ણય કંપનીઓ માટે એક એવો વિકલ્પ પુનઃસ્થાપિત કરે છે જે ટેક્સ રેજીમમાં ફેરફારોને કારણે અગાઉ બંધ કરવામાં આવ્યો હતો. નવા માળખા હેઠળ, કંપનીઓ પરંપરાગત ટેન્ડર ઓફર રૂટ અથવા ઓપન માર્કેટ પર્ચેઝ વચ્ચે પસંદગી કરી શકે છે.

બજારની અખંડિતતા સુનિશ્ચિત કરવા માટે, SEBI એ કેટલાક સુરક્ષાત્મક પગલાં રજૂ કર્યા છે:

• ફંડનો ઉપયોગ: કંપનીઓએ બાયબેક સમયગાળાના પ્રથમ અડધા ભાગ દરમિયાન ફાળવેલ બાયબેક ફંડના ઓછામાં ઓછા 40% નો ઉપયોગ કરવો આવશ્યક છે.
• સમયમર્યાદા: સમગ્ર બાયબેક પ્રક્રિયા 66 કામકાજના દિવસોમાં પૂર્ણ થવી જોઈએ.
• પ્રતિબંધો: પ્રમોટર્સ અને તેમના સહયોગીઓને ભાગ લેવાની મનાઈ છે, અને સમગ્ર સમયગાળા દરમિયાન તેમની હોલ્ડિંગ્સ ફ્રીઝ કરવામાં આવશે.
• ખર્ચમાં ઘટાડો: મર્ચન્ટ બેન્કરની નિમણૂક હવે વૈકલ્પિક છે, જે કંપનીઓને પાલન ખર્ચ (compliance costs) ઘટાડવામાં મદદ કરશે.

મ્યુચ્યુઅલ ફંડ માટે લિક્વિડિટી મેનેજમેન્ટ

કામગીરીના અવરોધોને દૂર કરવા માટે, SEBI એ ઇન્ટ્રાડે બોરોઈંગ (intraday borrowing) ની મંજૂરી આપવા માટે મ્યુચ્યુઅલ ફંડ નિયમોમાં સુધારો કર્યો છે. આ સુવિધા ખાસ કરીને કામચલાઉ લિક્વિડિટી મિસમેચ, જેમ કે સેટલમેન્ટ સમયના તફાવત, ફોરેક્સ સેટલમેન્ટ્સ અને ડેરિવેટિવ્ઝમાં માર્ક-ટુ-માર્કેટ જવાબદારીઓને મેનેજ કરવા માટે રચવામાં આવી છે.

મહત્વપૂર્ણ રીતે, SEBI એ સ્પષ્ટ કર્યું છે કે આ ઉધાર લેવાની પ્રક્રિયાનો ઉપયોગ લેવરેજ માટે કરી શકાશે નહીં. તમામ ઇન્ટ્રાડે લોન ટ્રેડિંગ દિવસના અંત સુધીમાં પરત ચૂકવવી આવશ્યક છે; કોઈપણ ઉધાર જે રાતોરાત (overnight) લંબાય છે તે હાલની નિયમનકારી મર્યાદાઓને આધીન રહેશે.

GARUDA મિકેનિઝમ દ્વારા ઝડપી AIF લોન્ચ

Alternative Investment Funds (AIFs) માટે વ્યવસાય કરવાની સરળતા સુધારવા માટે, SEBI એ GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) મિકેનિઝમ રજૂ કર્યું છે. આ પહેલનો ઉદ્દેશ્ય મૂડીના ઉપયોગને વેગ આપવાનો છે:

• નિયમિત AIF સ્કીમ્સ: હવે માત્ર 10 કામકાજના દિવસોમાં શરૂ કરી શકાય છે.
• એન્જલ ફંડ્સ અને AI-only સ્કીમ્સ: આ રજિસ્ટ્રેશન અથવા પ્લેસમેન્ટ મેમોરેન્ડમ ફાઇલ કર્યા પછી તરત જ શરૂ કરી શકાય છે, જેનાથી મર્ચન્ટ બેન્કરના રિવ્યુની જરૂરિયાત દૂર થાય છે.

મ્યુનિસિપલ બોન્ડ માર્કેટને વધુ મજબૂત બનાવવું

SEBI ભારતની મ્યુનિસિપલ દેવા બજારને મજબૂત કરવા માટે પણ પગલાં લઈ રહ્યું છે. મ્યુનિસિપાલિટીઓને હવે હાલના પ્રોજેક્ટ દેવાને રિફાઇનાન્સ કરવા માટે ભંડોળ એકત્ર કરવાની મંજૂરી આપવામાં આવશે અને તેઓ પૂલ્ડ ફાઇનાન્સિંગ મોડલ્સમાં સામેલ થઈ શકશે.

રિટેલ ભાગીદારીને પ્રોત્સાહિત કરવા માટે, ઇશ્યુઅર્સને વરિષ્ઠ નાગરિકો, મહિલાઓ અને રિટેલ રોકાણકારોને વ્યાજમાં વધારો અથવા ઇશ્યુ-પ્રાઇસ ડિસ્કાઉન્ટ જેવા પ્રોત્સાહનો આપવાની મંજૂરી આપવામાં આવી છે. વધુમાં, ચોક્કસ શરતો હેઠળ પ્રાઇવેટલી પ્લેસ કરેલા મ્યુનિસિપલ બોન્ડ્સ માટે ફેસ વેલ્યુ ઘટાડીને ₹10,000 કરી દેવામાં આવી છે.

સિક્યોરિટીઝનું સરળ ટ્રાન્સમિશન

શોકગ્રસ્ત પરિવારો માટે પ્રક્રિયાગત મુશ્કેલીઓ ઘટાડવાના પગલા તરીકે, SEBI એ કાયદેસરના વારસદારોને સિક્યોરિટીઝ ટ્રાન્સમિટ કરવાની પ્રક્રિયા સરળ બનાવી છે. જ્યાં ઉત્તરાધિકાર કાયદાઓ મંજૂરી આપે છે ત્યાં રેગ્યુલેટરે વિલ (will) ના પ્રોબેટની ફરજિયાત જરૂરિયાત દૂર કરી છે. સંયુક્ત એફિડેવિટ-કમ-નો ઓબ્જેક્શન સર્ટિફિકેટ (NOC) દ્વારા દસ્તાવેજીકરણને પણ સુવ્યવસ્થિત કરવામાં આવ્યું છે. આ ઉપરાંત, ઝડપી વેરિફિકેશન માટે હવે QR કોડ ધરાવતા ડેથ સર્ટિફિકેટ સ્વીકારવામાં આવશે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• કોર્પોરેટ લવચીકતા: કંપનીઓ ઓગસ્ટ 2026 થી ઓછા અનુપાલન ખર્ચ સાથે એક્સચેન્જ દ્વારા ઓપન માર્કેટ બાયબેક કરવાની ક્ષમતા ફરી પ્રાપ્ત કરશે.
• કાર્યકારી કાર્યક્ષમતા: GARUDA મિકેનિઝમ અને MF માટે ઇન્ટ્રાડે બોરોઈંગ મૂડીના ઉપયોગ અને લિક્વિડિટી મેનેજમેન્ટમાં વિલંબને નોંધપાત્ર રીતે ઘટાડશે.
• રોકાણકારની પહોંચ: મ્યુનિસિપલ બોન્ડ્સ માટે ઓછી ફેસ વેલ્યુ અને સરળ વારસાની પ્રક્રિયાઓ બજારને રિટેલ રોકાણકારો અને કાયદેસરના વારસદારો માટે વધુ સુલભ બનાવે છે.