SEBI બોર્ડ મીટિંગ: બજારની કાર્યક્ષમતા વધારવા માટેના મુખ્ય નિયમનકારી સુધારાઓ

સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઈન્ડિયા (SEBI) એ બજારની તરલતા (liquidity) વધારવા, પાલન (compliance) સરળ બનાવવા અને રોકાણકારોના રક્ષણને મજબૂત કરવાના હેતુથી પરિવર્તનકારી નિયમનકારી સુધારાઓની શ્રેણીની જાહેરાત કરી છે. તાજેતરની બોર્ડ મીટિંગ દરમિયાન લેવામાં આવેલા આ નિર્ણયો શેર બાયબેક, મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ અને મ્યુનિસિપલ ડેટ સહિતના મહત્વપૂર્ણ ક્ષેત્રોને સ્પર્શે છે.

સ્ટોક એક્સચેન્જ દ્વારા ઓપન માર્કેટ બાયબેકનું પુનરાગમન

કોર્પોરેટ એક્શન માટેના એક મહત્વપૂર્ણ પગલામાં, SEBI એ 1 ઓગસ્ટ, 2026 થી અમલી બનતા સ્ટોક એક્સચેન્જ દ્વારા ઓપન માર્કેટ બાયબેક ફરીથી શરૂ કરવા માટે મંજૂરી આપી છે. આ કંપનીઓને પરંપરાગત ટેન્ડર ઓફર રૂટ અને ઓપન માર્કેટ ખરીદી વચ્ચે પસંદગી કરવાની મંજૂરી આપે છે.

બજારની અખંડિતતા સુનિશ્ચિત કરવા માટે, રેગ્યુલેટરે કડક સુરક્ષાત્મક પગલાં રજૂ કર્યા છે:

• ફંડનો ઉપયોગ: કંપનીઓએ બાયબેક સમયગાળાના પ્રથમ અડધા ભાગ દરમિયાન ફાળવેલ બાયબેક ફંડના ઓછામાં ઓછા 40% નો ઉપયોગ કરવો આવશ્યક છે.
• સમયમર્યાદા: સમગ્ર બાયબેક પ્રક્રિયા 66 કામકાજના દિવસોમાં પૂર્ણ થવી જોઈએ.
• પ્રતિબંધો: પ્રમોટરો અને તેમના સહયોગીઓને ભાગ લેવાની મનાઈ છે, અને સમગ્ર સમયગાળા દરમિયાન તેમની હોલ્ડિંગ્સ ફ્રીઝ (સ્થગિત) રહેશે.
• પાલન સરળતા: ખર્ચ ઘટાડવા માટે, કંપનીઓ માટે મર્ચન્ટ બેન્કરની નિમણૂક હવે વૈકલ્પિક રહેશે.

મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ અને AIFs માટે વધારાની તરલતા (Liquidity)

SEBI મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સને ઇન્ટ્રાડે લોન (intraday borrowing) લેવાની મંજૂરી આપીને કામગીરીમાં આવતા અવરોધોને દૂર કરી રહ્યું છે. આ સુવિધા સેટલમેન્ટ સમયના તફાવત, ફોરેક્સ સેટલમેન્ટ્સ અને ડેરિવેટિવ્સમાં માર્ક-ટુ-માર્કેટ જવાબદારીઓથી ઉદ્ભવતી કામચલાઉ તરલતાની અસંતુલન (liquidity mismatches) ને સંભાળવા માટે બનાવવામાં આવી છે. મહત્વપૂર્ણ વાત એ છે કે, આનો ઉપયોગ લેવરેજ માટે કરી શકાશે નહીં, અને તમામ ઉધાર લીધેલ રકમ ટ્રેડિંગ દિવસના અંત સુધીમાં પરત કરવી આવશ્યક છે.

વધુમાં, રેગ્યુલેટરે Alternative Investment Fund (AIF) સ્કીમ્સના લોન્ચિંગને વેગ આપવા માટે GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) મિકેનિઝમ રજૂ કર્યું છે. આ માળખા હેઠળ:

• રેગ્યુલર AIF સ્કીમ્સ માત્ર 10 કામકાજના દિવસોમાં લોન્ચ કરી શકાય છે.
• AI-ઓન્લી સ્કીમ્સ અને એન્જલ ફંડ્સ રજીસ્ટ્રેશન અથવા ફાઇલિંગ પછી તરત જ લોન્ચ કરી શકાય છે, જેમાં મર્ચન્ટ બેન્કરના રિવ્યુની જરૂર રહેશે નહીં.

મ્યુનિસિપલ બોન્ડ માર્કેટને વધુ ઊંડું બનાવવું (Deepening)

ભારતના મ્યુનિસિપલ દેવાના ક્ષેત્રને મજબૂત કરવા માટે, SEBI એ કેટલાક નિયમોમાં છૂટછાટ આપી છે. નગરપાલિકાઓને હવે હાલના પ્રોજેક્ટ દેવાનું પુનઃધિરાણ કરવા માટે ભંડોળ એકત્રિત કરવાની મંજૂરી છે અને તેઓ અનેક નગરપાલિકાઓને આવરી લેતા સામૂહિક નાણાકીય માળખાઓનો ઉપયોગ કરી શકે છે.

રિટેલ ભાગીદારીને પ્રોત્સાહિત કરવા માટે, ઇશ્યુઅર્સ હવે વરિષ્ઠ નાગરિકો અને મહિલાઓ સહિતના ચોક્કસ જૂથોને ઇશ્યુ-પ્રાઇસ ડિસ્કાઉન્ટ અથવા વધારાના વ્યાજ જેવા પ્રોત્સાહનો આપી શકે છે. વધુમાં, અમુક શરતો હેઠળ ખાનગી રીતે મૂકવામાં આવેલા મ્યુનિસિપલ બોન્ડ્સ માટે ફેસ વેલ્યુ ઘટાડીને ₹10,000 સુધી કરવામાં આવી છે.

કાનૂની વારસદારો માટે સિક્યોરિટીઝ ટ્રાન્સમિશનને સરળ બનાવવું

પ્રક્રિયાગત મુશ્કેલીઓને ઘટાડવાના પગલા તરીકે, SEBI એ મૃત્યુ પછી કાનૂની વારસદારોને સિક્યોરિટીઝ ટ્રાન્સમિટ કરવાની પ્રક્રિયાને સરળ બનાવી છે. મુખ્ય ફેરફારોમાં શામેલ છે:

• પ્રોબેટ અવરોધો દૂર કરવા: જ્યાં વારસાના કાયદાઓ મંજૂરી આપે છે ત્યાં વસિયતનામાના પ્રોબેટની ફરજિયાત જરૂરિયાતને માફ કરવામાં આવી છે.
• દસ્તાવેજોમાં ઘટાડો: સંયુક્ત એફિડેવિટ-કમ-નો ઓબ્જેક્શન સર્ટિફિકેટ (NOC) ના પરિચયથી કાગળકામ સરળ બનશે.
• ડિજિટલ વેરિફિકેશન: સરળ વેરિફિકેશન માટે QR કોડ ધરાવતા મૃત્યુ પ્રમાણપત્રો સ્વીકારવામાં આવશે, જેમાં વિદેશમાં જારી કરાયેલા પ્રમાણપત્રોનો પણ સમાવેશ થાય છે.

મુખ્ય તારણો

• કોર્પોરેટ લવચીકતા: ઓગસ્ટ 2026 થી કંપનીઓને બાયબેક માટે બેવડો માર્ગ (ટેન્ડર વિરુદ્ધ ઓપન માર્કેટ) મળશે, જેનાથી અનુપાલન ખર્ચમાં ઘટાડો થશે.
• કાર્યકારી ઝડપ: GARUDA મિકેનિઝમ અને MFs માટે ઇન્ટ્રાડે બોરોઇંગ મૂડી રોકાણ અને લિક્વિડિટી મેનેજમેન્ટમાં નોંધપાત્ર સુધારો કરશે.
• રિટેલ સમાવેશ: મ્યુનિસિપલ બોન્ડ્સ માટે ઓછી ફેસ વેલ્યુ અને સરળ વારસાઈ પ્રક્રિયાઓનો હેતુ વધુ વ્યક્તિગત રોકાણકારોને ઔપચારિક ઇકોસિસ્ટમમાં લાવવાનો છે.