સેબી (SEBI) બોર્ડ મીટિંગ: બજારની કાર્યક્ષમતા વધારવા માટેના મુખ્ય નિયમનકારી સુધારાઓ

સેક્યુરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઈન્ડિયા (SEBI) એ બજારની તરલતા (liquidity) વધારવા, પાલન (compliance) સરળ બનાવવા અને રોકાણકારોના રક્ષણને મજબૂત કરવા માટે રચાયેલ નિયમનકારી સુધારાઓના એક વ્યાપક સેટની જાહેરાત કરી છે. તાજેતરની બોર્ડ મીટિંગ દરમિયાન મંજૂર કરાયેલા આ વ્યૂહાત્મક નિર્ણયો શેર બાયબેક, મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ અને મ્યુનિસિપલ દેવા સહિતના મહત્વપૂર્ણ ક્ષેત્રોને આવરી લે છે.

સ્ટોક એક્સચેન્જ દ્વારા ઓપન માર્કેટ બાયબેકનું પુનરાગમન

કોર્પોરેટ ટ્રેઝરી મેનેજમેન્ટ માટે એક મોટા પગલા તરીકે, SEBI એ 1 ઓગસ્ટ, 2026 થી અમલી બનતા સ્ટોક એક્સચેન્જ દ્વારા ઓપન માર્કેટ બાયબેકને ફરીથી દાખલ કરવા માટે મંજૂરી આપી છે. ટેક્સ વ્યવસ્થામાં ફેરફારોને કારણે અગાઉ બંધ કરવામાં આવેલા આ બાયબેક માટે, કંપનીઓ હવે ટેન્ડર ઓફર રૂટ અને ઓપન માર્કેટ પર્ચેઝ વચ્ચે પસંદગી કરવાની સુવિધા ધરાવશે.

બજારની અખંડિતતા સુનિશ્ચિત કરવા માટે, SEBI એ કડક સુરક્ષાત્મક પગલાં દાખલ કર્યા છે. કંપનીઓએ બાયબેક સમયગાળાના પ્રથમ અડધા ભાગ દરમિયાન ફાળવેલ બાયબેક ફંડના ઓછામાં ઓછા 40% નો ઉપયોગ કરવો આવશ્યક છે, અને સમગ્ર પ્રક્રિયા 66 કામકાજના દિવસોમાં પૂર્ણ થવી જોઈએ. નોંધપાત્ર રીતે, પ્રમોટરો અને તેમના સહયોગીઓને ભાગ લેવાની મનાઈ છે, અને બાયબેક દરમિયાન તેમની હોલ્ડિંગ્સ ફ્રીઝ (સ્થગિત) કરવામાં આવશે. વધુમાં, મર્ચન્ટ બેન્કરની નિમણૂકને વૈકલ્પિક બનાવવાથી ઇશ્યુઅર્સ માટે પાલન ખર્ચ (compliance costs) ઘટવાની અપેક્ષા છે.

મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ અને AIFs માટે લિક્વિડિટી મેનેજમેન્ટ

કામગીરીના અવરોધોને દૂર કરવા માટે, SEBI એ ઇન્ટ્રાડે બોરોઇંગ (intraday borrowing) ની મંજૂરી આપવા માટે મ્યુચ્યુઅલ ફંડ નિયમોમાં સુધારો કર્યો છે. આ સુવિધા ખાસ કરીને સેટલમેન્ટના સમયના તફાવત, ફોરેક્સ સેટલમેન્ટ્સ અને ડેરિવેટિવ્સમાં માર્ક-ટુ-માર્કેટ જવાબદારીઓથી ઉદ્ભવતી કામચલાઉ લિક્વિડિટીની અસંતુલનને સંચાલિત કરવા માટે છે. મહત્વપૂર્ણ રીતે, આ ઉધાર લીધેલ રકમનો ઉપયોગ લેવરેજ માટે કરી શકાશે નહીં અને ટ્રેડિંગ દિવસના અંત સુધીમાં તેની ચુકવણી કરવાની રહેશે.

રેગ્યુલેટર નવી GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) મિકેનિઝમ દ્વારા આલ્ટરનેટિવ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ફંડ (AIF) ઇકોસિસ્ટમને પણ વેગ આપી રહ્યું છે. આ માળખા હેઠળ:

• રેગ્યુલર AIF સ્કીમ્સ 10 કામકાજના દિવસોમાં લોન્ચ કરી શકાય છે.
• AI-ઓન્લી સ્કીમ્સ અને એન્જલ ફંડ્સ રજીસ્ટ્રેશન અથવા પ્લેસમેન્ટ મેમોરેન્ડમ ફાઇલિંગ પછી તરત જ લોન્ચ કરી શકાય છે, જેમાં મર્ચન્ટ બેન્કરના રિવ્યુની જરૂર રહેશે નહીં.

મ્યુનિસિપલ બોન્ડ માર્કેટને વધુ મજબૂત બનાવવું

ભારતની શહેરી ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ફાઇનાન્સિંગને મજબૂત કરવા માટે, SEBI એ મ્યુનિસિપલ બોન્ડ માળખાને સરળ બનાવ્યું છે. મ્યુનિસિપાલિટીઓને હવે હાલના પ્રોજેક્ટના દેવાને રીફાઇનાન્સ કરવા માટે ભંડોળ એકત્ર કરવાની મંજૂરી આપવામાં આવી છે અને તેઓ પૂલ્ડ ફાઇનાન્સિંગ મોડલ્સનો ઉપયોગ કરી શકે છે.

રિટેલ ભાગીદારીને પ્રોત્સાહિત કરવા માટે, ઇશ્યુઅર્સ હવે મહિલાઓ, વરિષ્ઠ નાગરિકો અને રિટેલ રોકાણકારો સહિતના ચોક્કસ જૂથોને ઊંચા વ્યાજ દર અથવા ઇશ્યુ-પ્રાઇસ ડિસ્કાઉન્ટ જેવા પ્રોત્સાહનો આપી શકે છે. વધુમાં, અમુક શરતો હેઠળ ખાનગી રીતે મૂકવામાં આવેલા મ્યુનિસિપલ બોન્ડ્સ માટે ફેસ વેલ્યુ ઘટાડીને ₹10,000 કરી દેવામાં આવી છે, જે નાના રોકાણકારો માટે તેને વધુ સુલભ બનાવે છે.

કાનૂની વારસદારો માટે સિક્યોરિટી ટ્રાન્સમિશનને સુવ્યવસ્થિત કરવું

પ્રક્રિયાગત મુશ્કેલીઓને ઘટાડવા માટેના એક મહત્વપૂર્ણ પગલામાં, SEBI એ મૃત્યુ પછી સિક્યોરિટીઝના ટ્રાન્સમિશનને સરળ બનાવ્યું છે. જ્યાં વારસાના કાયદાઓ મંજૂરી આપે છે ત્યાં રેગ્યુલેટરે વસિયતનામાના પ્રોબેટની ફરજિયાત જરૂરિયાત દૂર કરી છે.

કાગળકામ ઘટાડવા માટે નવા નિયમો સંયુક્ત એફિડેવિટ-કમ-નો ઓબ્જેક્શન સર્ટિફિકેટ (NOC) રજૂ કરે છે અને ઝડપી વેરિફિકેશન માટે QR કોડ ધરાવતા મૃત્યુ પ્રમાણપત્રો સ્વીકારશે. આ પગલાઓનો હેતુ કાનૂની વારસદારોને મિલકતો ટ્રાન્સફર કરવાની પ્રક્રિયાને ઝડપી અને વધુ ખર્ચ-અસરકારક બનાવવાનો છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• બાયબેક ફ્લેક્સિબિલિટી: કંપનીઓને ઓગસ્ટ 2026 થી ઓપન માર્કેટ બાયબેકનો વિકલ્પ મળશે, જે કડક ઉપયોગ અને સમયમર્યાદાના આદેશોને આધીન રહેશે.
• ઓપરેશનલ સ્પીડ: GARUDA મિકેનિઝમ અને MFs માટે ઇન્ટ્રાડે બોરોઇંગ મૂડીના ઉપયોગની ઝડપ અને લિક્વિડિટી મેનેજમેન્ટમાં નોંધપાત્ર વધારો કરશે.
• રિટેલ એક્સેસિબિલિટી: મ્યુનિસિપલ બોન્ડ્સ માટે ઓછી ફેસ વેલ્યુ અને સરળ સિક્યોરિટી ટ્રાન્સમિશન પ્રક્રિયાઓ વધુ રિટેલ રોકાણકારોને સામેલ કરવા માટે બનાવવામાં આવી છે.