Заседание совета директоров SEBI: ключевые регуляторные реформы для повышения эффективности рынка

Совет по ценным бумагам и биржам Индии (SEBI) объявил о масштабном пакете регуляторных реформ, направленных на повышение ликвидности рынка, упрощение соблюдения нормативных требований и усиление защиты инвесторов. Эти стратегические решения, утвержденные на последнем заседании совета директоров, затрагивают критически важные сегменты, включая обратный выкуп акций, паевые инвестиционные фонды и муниципальный долг.

Возвращение обратного выкупа на открытом рынке через фондовые биржи

Сделав важный шаг в области управления корпоративными казначейскими средствами, SEBI одобрила возобновление обратного выкупа акций на открытом рынке через фондовые биржи, начиная с 1 августа 2026 года. Ранее эта практика была приостановлена из-за изменений в налоговом режиме, теперь же компании получат гибкость в выборе между методом тендерного предложения и покупками на открытом рынке.

Для обеспечения целостности рынка SEBI ввела строгие меры защиты. Компании должны использовать не менее 40% выделенных средств на обратный выкуп в течение первой половины периода выкупа, а весь процесс должен быть завершен в течение 66 рабочих дней. Примечательно, что промоутерам и их аффилированным лицам запрещено участвовать в процессе, а их доли будут заморожены на время проведения обратного выкупа. Кроме того, ожидается, что переход к факультативному назначению инвестиционного банкира (merchant banker) снизит расходы эмитентов на соблюдение нормативных требований.

Управление ликвидностью для паевых инвестиционных фондов и AIF

Чтобы устранить операционные препятствия, SEBI внесла поправки в правила паевых инвестиционных фондов, разрешив внутридневные заимствования. Эта возможность предназначена специально для управления временными разрывами в ликвидности, возникающими из-за разницы в сроках расчетов, валютных операций и обязательств по переоценке по рыночной стоимости (mark-to-market) в деривативах. Важно отметить, что эти заимствования не могут использоваться для создания кредитного плеча и должны быть погашены до конца торгового дня.

Регулятор также ускоряет развитие экосистемы альтернативных инвестиционных фондов (AIF) с помощью нового механизма GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). В рамках этой структуры:

  • Обычные схемы AIF могут быть запущены в течение 10 рабочих дней.
  • Схемы, ориентированные исключительно на ИИ, и ангельские фонды могут запускаться сразу после регистрации или подачи меморандума о размещении, минуя необходимость проверки инвестиционными банкирами.

Развитие рынка муниципальных облигаций

Чтобы поддержать финансирование городской инфраструктуры Индии, SEBI смягчила правила выпуска муниципальных облигаций. Теперь муниципалитетам разрешено привлекать средства для рефинансирования существующей задолженности по проектам и использовать модели пулингового финансирования.

Чтобы стимулировать участие розничных инвесторов, эмитенты теперь могут предлагать такие льготы, как повышенные процентные ставки или скидки от цены размещения для определенных групп, включая женщин, пожилых людей и розничных инвесторов. Кроме того, номинальная стоимость муниципальных облигаций при частном размещении была снижена до 10 000 ₹ при определенных условиях, что делает их более доступными для мелких инвесторов.

Упрощение процесса передачи ценных бумаг законным наследникам

Сделав значимый шаг к снижению процедурных сложностей, SEBI упростила процесс передачи ценных бумаг в случае смерти владельца. Регулятор отменил обязательное требование об утверждении завещания в судебном порядке (пробации) в тех случаях, когда это позволяют законы о наследовании.

Новые правила вводят комбинированный документ (аффидевит и справку об отсутствии возражений — NOC) для сокращения бумажной волокиты, а также предусматривают возможность использования свидетельств о смерти с QR-кодами для ускоренной проверки. Эти меры направлены на то, чтобы сделать процесс передачи активов законным наследникам более быстрым и менее затратным.

Основные выводы

  • Гибкость обратного выкупа: Начиная с августа 2026 года, компании получат возможность проводить обратный выкуп акций на открытом рынке при условии строгого соблюдения требований к целевому использованию средств и срокам.
  • Операционная скорость: Механизм GARUDA и возможность внутридневных займов для взаимных фондов (MF) значительно ускорят процесс размещения капитала и управления ликвидностью.
  • Доступность для розничных инвесторов: Снижение номинальной стоимости муниципальных облигаций и упрощение процессов передачи ценных бумаг призваны привлечь на рынок больше розничных инвесторов.