Reunión de la Junta de SEBI: Reformas regulatorias clave para impulsar la eficiencia del mercado
La Securities and Exchange Board of India (SEBI) ha anunciado un conjunto exhaustivo de reformas regulatorias diseñadas para mejorar la liquidez del mercado, facilitar el cumplimiento y fortalecer la protección del inversor. Estas decisiones estratégicas, aprobadas durante la última reunión de la junta, afectan a segmentos críticos que incluyen la recompra de acciones, los fondos mutuos y la deuda municipal.
Regreso de las recompras en el mercado abierto a través de las bolsas de valores
En un movimiento importante para la gestión de tesorería corporativa, la SEBI ha aprobado la reintroducción de las recompras en el mercado abierto a través de las bolsas de valores, con efecto a partir del 1 de agosto de 2026. Tras haber sido suspendidas anteriormente debido a cambios en el régimen fiscal, las empresas ahora tendrán la flexibilidad de elegir entre la vía de la oferta de licitación (tender offer) y las compras en el mercado abierto.
Para garantizar la integridad del mercado, la SEBI ha introducido salvaguardas estrictas. Las empresas deberán utilizar al menos el 40% de los fondos destinados a la recompra durante la primera mitad del periodo de recompra, y todo el proceso debe completarse en un plazo de 66 días hábiles. Cabe destacar que se prohíbe la participación de los promotores y sus asociados, y sus participaciones quedarán congeladas durante la duración de la recompra. Además, se espera que hacer opcional el nombramiento de un banco de inversión (merchant banker) reduzca los costes de cumplimiento para los emisores.
Gestión de la liquidez para fondos mutuos y AIF
Para abordar los obstáculos operativos, la SEBI ha modificado la normativa de los fondos mutuos para permitir préstamos intradiarios. Esta facilidad está destinada específicamente a gestionar los desajustes temporales de liquidez derivados de las diferencias en los tiempos de liquidación, las liquidaciones de divisas y las obligaciones de valoración a precios de mercado (mark-to-market) en derivados. Fundamentalmente, estos préstamos no pueden utilizarse para apalancamiento y deben reembolsarse al cierre de la jornada de negociación.
El regulador también está acelerando el ecosistema de los Fondos de Inversión Alternativa (AIF) mediante el nuevo mecanismo GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). Bajo este marco:
- Los esquemas de AIF regulares pueden lanzarse en un plazo de 10 días hábiles.
- Los esquemas exclusivos de IA y los Angel Funds pueden lanzarse inmediatamente tras el registro o la presentación del memorando de colocación, evitando la necesidad de revisiones por parte de un banco de inversión.
Profundización del mercado de bonos municipales
Para reforzar la financiación de la infraestructura urbana de la India, la SEBI ha flexibilizado el marco de los bonos municipales. Ahora se permite a los municipios recaudar fondos para refinanciar la deuda de proyectos existentes y pueden utilizar modelos de financiación conjunta.
Para fomentar la participación minorista, los emisores ahora pueden ofrecer incentivos como tipos de interés más altos o descuentos en el precio de emisión a grupos específicos, incluidos mujeres, personas mayores e inversores minoristas. Además, el valor nominal de los bonos municipales colocados de forma privada se ha reducido hasta los ₹10.000 bajo ciertas condiciones, lo que los hace más accesibles para los pequeños inversores.
Agilización de la transmisión de valores para herederos legales
En un paso significativo para reducir las trabas procesales, la SEBI ha simplificado la transmisión de valores tras un fallecimiento. El regulador ha eliminado el requisito obligatorio de la validación judicial de testamentos cuando las leyes de sucesión lo permitan.
Las nuevas normas introducen una declaración jurada combinada con un Certificado de No Objeción (NOC) para reducir el papeleo y aceptarán certificados de defunción con códigos QR para una verificación más rápida. Estas medidas tienen como objetivo que el proceso de transferencia de activos a los herederos legales sea más rápido y rentable.
Conclusiones clave
- Flexibilidad de recompra: Las empresas obtendrán la opción de realizar recompras en el mercado abierto a partir de agosto de 2026, sujetas a estrictos mandatos de utilización y plazos.
- Velocidad operativa: El mecanismo GARUDA y los préstamos intradiarios para los MF mejorarán significativamente la velocidad de despliegue de capital y la gestión de la liquidez.
- Accesibilidad minorista: Los valores nominales más bajos para los bonos municipales y los procesos simplificados de transmisión de valores están diseñados para integrar a más inversores minoristas.