SEBI بورڈ میٹنگ: مارکیٹ کی کارکردگی بڑھانے کے لیے اہم ریگولیٹری اصلاحات

سیکیورٹیز اینڈ ایکسچینج بورڈ آف انڈیا (SEBI) نے مارکیٹ کی لیکویڈیٹی بڑھانے، تعمیل کو آسان بنانے اور سرمایہ کاروں کے تحفظ کو مضبوط کرنے کے لیے ریگولیٹری اصلاحات کا ایک جامع مجموعہ تیار کیا ہے۔ حالیہ بورڈ میٹنگ کے دوران منظور شدہ یہ اسٹریٹجک فیصلے شیئرز کی واپسی (buybacks)، میوچل فنڈز اور میونسپل قرضوں سمیت اہم شعبوں پر اثر انداز ہوں گے۔

اسٹاک ایکسچینجز کے ذریعے اوپن مارکیٹ بائی بیکس کی واپسی

کارپوریٹ ٹریژری مینجمنٹ کے لیے ایک بڑے قدم کے طور پر، SEBI نے اسٹاک ایکسچینجز کے ذریعے اوپن مارکیٹ بائی بیکس (open market buybacks) کو دوبارہ متعارف کرانے کی منظوری دے دی ہے، جس کا اطلاق یکم اگست 2026 سے ہوگا۔ ٹیکس کے نظام میں تبدیلیوں کی وجہ سے پہلے اسے روک دیا گیا تھا، اب کمپنیوں کے پاس ٹینڈر آفر (tender offer) اور اوپن مارکیٹ خریداریوں کے درمیان انتخاب کرنے کی لچک ہوگی۔

مارکیٹ کی شفافیت کو یقینی بنانے کے لیے، SEBI نے سخت حفاظتی اقدامات متعارف کرائے ہیں۔ کمپنیوں کو بائی بیک کی مدت کے پہلے نصف حصے کے دوران مختص کردہ بائی بیک فنڈز کا کم از کم 40 فیصد استعمال کرنا ہوگا، اور یہ پورا عمل 66 ورکنگ دنوں کے اندر مکمل ہونا چاہیے۔ خاص طور پر، پروموٹرز اور ان کے ساتھیوں کی شرکت پر پابندی ہوگی، اور بائی بیک کی مدت کے دوران ان کے حصص (holdings) منجمد کر دیے جائیں گے۔ مزید برآں، مرچنٹ بینکر کی تقرری کو اختیاری بنانے سے جاری کنندگان (issuers) کے لیے تعمیل کے اخراجات میں کمی آنے کی توقع ہے۔

میوچل فنڈز اور AIFs کے لیے لیکویڈیٹی مینجمنٹ

آپریشنل رکاوٹوں کو دور کرنے کے لیے، SEBI نے میوچل فنڈ ریگولیشنز میں ترمیم کی ہے تاکہ انٹرا ڈے قرض لینے (intraday borrowing) کی اجازت دی جا سکے۔ یہ سہولت خاص طور پر سیٹلمنٹ کے اوقات کے فرق، فارن ایکسچینج سیٹلمنٹ، اور ڈیریویٹوز میں مارک ٹو مارکیٹ (mark-to-market) ذمہ داریوں سے پیدا ہونے والے عارضی لیکویڈیٹی عدم توازن کو سنبھالنے کے لیے بنائی گئی ہے۔ اہم بات یہ ہے کہ اس قرض کو لیوریج (leverage) کے لیے استعمال نہیں کیا جا سکتا اور اسے ٹریڈنگ کے دن کے اختتام تک واپس کرنا ضروری ہے۔

ریگولیٹر نئے GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) میکانزم کے ذریعے متبادل سرمایہ کاری فنڈ (Alternative Investment Fund - AIF) کے نظام کو بھی تیز کر رہا ہے۔ اس فریم ورک کے تحت:

  • عام AIF اسکیمیں 10 ورکنگ دنوں کے اندر شروع کی جا سکتی ہیں۔
  • صرف AI والی اسکیمیں اور اینجل فنڈز (Angel Funds) رجسٹریشن یا پلیسمنٹ میمورنڈم جمع کرانے کے فوراً بعد شروع کیے جا سکتے ہیں، جس کے لیے مرچنٹ بینکر کے جائزے کی ضرورت نہیں ہوگی۔

میونسپل بانڈ مارکیٹ کو وسعت دینا

بھارت کی شہری انفراسٹرکچر فنانسنگ کو مضبوط بنانے کے لیے، SEBI نے میونسپل بانڈ فریم ورک کو آسان بنا دیا ہے۔ اب میونسپلٹیوں کو موجودہ پروجیکٹ کے قرضوں کی ریفنانسنگ کے لیے فنڈز جمع کرنے کی اجازت ہے اور وہ پولڈ فنانسنگ ماڈلز کا استعمال بھی کر سکتی ہیں۔

ریٹیل کی شرکت کی حوصلہ افزائی کے لیے، جاری کنندگان اب خواتین، بزرگ شہریوں اور ریٹیل سرمایہ کاروں سمیت مخصوص گروہوں کو زیادہ شرح سود یا ایشو پرائس ڈسکاؤنٹ جیسی ترغیبات پیش کر سکتے ہیں۔ مزید برآں، مخصوص شرائط کے تحت پرائیویٹلی پلیسڈ میونسپل بانڈز کی فیس ویلیو کم کر کے ₹10,000 تک کر دی گئی ہے، جس سے یہ چھوٹے سرمایہ کاروں کے لیے زیادہ قابل رسائی ہو گئے ہیں۔

قانونی ورثاء کے لیے سیکیورٹیز کی منتقلی کو آسان بنانا

طریقہ کار کی مشکلات کو کم کرنے کی جانب ایک اہم قدم اٹھاتے ہوئے، SEBI نے وفات کے بعد سیکیورٹیز کی منتقلی کے عمل کو آسان بنا دیا ہے۔ ریگولیٹر نے ان مقامات پر جہاں وراثت کے قوانین اجازت دیتے ہیں، وصیت کی تصدیق (probate) کی لازمی ضرورت کو ختم کر دیا ہے۔

نئے قوانین میں کاغذی کارروائی کو کم کرنے کے لیے ایک مشترکہ حلف نامہ اور عدم اعتراض سرٹیفکیٹ (NOC) متعارف کرایا گیا ہے، اور تیز رفتار تصدیق کے لیے QR کوڈز والے ڈیتھ سرٹیفکیٹس کو قبول کیا جائے گا۔ ان اقدامات کا مقصد قانونی ورثاء کو اثاثوں کی منتقلی کے عمل کو تیز اور کم خرچ بنانا ہے۔

اہم نکات

  • بائی بیک میں لچک: کمپنیاں اگست 2026 سے اوپن مارکیٹ بائی بیک کا اختیار حاصل کریں گی، جو کہ استعمال اور ٹائم لائن کے سخت قواعد و ضوابط کے تابع ہوگا۔
  • آپریشنل رفتار: GARUDA میکانزم اور MFs کے لیے انٹرا ڈے قرضہ لینے کی سہولت کیپیٹل کی تعیناتی کی رفتار اور لیکویڈیٹی مینجمنٹ کو نمایاں طور پر بہتر بنائے گی۔
  • ریٹیل کی رسائی: میونسپل بانڈز کے لیے کم فیس ویلیو اور سیکیورٹیز کی منتقلی کے آسان طریقہ کار کا مقصد مزید ریٹیل سرمایہ کاروں کو اس عمل میں شامل کرنا ہے۔