SEBI理事会：市場効率性を高めるための主要な規制改革
インド証券取引委員会（SEBI）は、市場の流動性向上、コンプライアンスの簡素化、および投資家保護の強化を目的とした、広範な規制改革案を発表しました。直近の理事会で承認されたこれらの戦略的決定は、自社株買い、投資信託、および地方債を含む重要なセグメントに及びます。
取引所を通じたオープンマーケットでの自社株買いの再開
コーポレート・トレジャリー・マネジメントにおける大きな動きとして、SEBIは、2026年8月1日付で取引所を通じたオープンマーケットでの自社株買いの再導入を承認しました。税制変更により以前は中止されていましたが、今後は企業が公開買付け（テンダー・オファー）方式とオープンマーケットでの買い付けのいずれかを選択できる柔軟性が確保されます。
市場の健全性を確保するため、SEBIは厳格なセーフガードを導入しました。企業は自社株買い期間の前半に、割り当てられた自社株買い資金の少なくとも40%を使用しなければならず、全プロセスを66営業日以内に完了させる必要があります。特筆すべき点として、プロモーター（創業者等）およびその関係者の参加は禁止されており、自社株買いの期間中は彼らの保有株式は凍結されます。さらに、マーチャント・バンカーの選任を任意としたことで、発行体のコンプライアンス・コストが削減されることが期待されています。
投資信託およびAIFの流動性管理
運用上の障壁に対処するため、SEBIは投資信託規制を改正し、日中の借入れ（イントラデイ・ボローイング）を許可しました。この制度は、決済タイミングの差、外国為替決済、およびデリバティブにおける時価評価義務から生じる一時的な流動性のミスマッチを管理することを目的としています。重要な点として、この借入れはレバレッジ目的で使用することはできず、取引終了時までに返済する必要があります。
また、規制当局は、新しいGARUDA（Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement）メカニズムを通じて、オルタナティブ投資ファンド（AIF）のエコシステムを加速させています。この枠組みの下では、以下の通りとなります：
- 通常のAIFスキームは、10営業日以内に開始できます。
- AI専用スキームおよびエンジェル・ファンドは、マーチャント・バンカーによる審査を介さず、登録または私募備忘録（placement memorandum）の提出後、直ちに開始できます。
地方債市場の深化
インドの都市インフラファイナンスを強化するため、SEBIは地方債の枠組みを緩和しました。自治体は、既存のプロジェクト債務の借り換えのための資金調達が可能になり、プール型ファイナンスモデルを利用できるようになりました。
個人投資家の参加を促すため、発行体は女性、高齢者、個人投資家などの特定のグループに対し、高金利や発行価格の割引といったインセンティブを提供できるようになりました。さらに、一定の条件下で私募形式の地方債の額面金額が10,000ルピーまで引き下げられ、小口投資家にとってもより利用しやすいものとなりました。
法定相続人による証券承継の簡素化
手続き上の負担を軽減するための重要な一歩として、SEBIは死亡後の証券承継手続きを簡素化しました。規制当局は、相続法が認める範囲において、遺言検認の義務付けを撤廃しました。
新しい規則では、書類手続きを削減するために「宣誓供述書兼不同意通知書（NOC）」が導入され、迅速な照合のためにQRコード付きの死亡証明書が受理されるようになります。これらの措置は、法定相続人への資産移転プロセスをより迅速かつ低コストにすることを目的としています。
主なポイント
- 自社株買いの柔軟性: 企業は、厳格な利用および期限に関する規定に従うことを条件に、2026年8月から市場買付けによる自社株買いの選択肢を得られます。
- 業務スピード: GARUDAメカニズムと投資信託（MF）向けの日中借入により、資本投入のスピードと流動性管理が大幅に向上します。
- 個人投資家のアクセシビリティ: 地方債の額面金額の引き下げと証券承継手続きの簡素化は、より多くの個人投資家を市場に呼び込むことを目的として設計されています。