Posiedzenie zarządu SEBI: Kluczowe reformy regulacyjne mające na celu zwiększenie efektywności rynku

Securities and Exchange Board of India (SEBI) ogłosił szereg kompleksowych reform regulacyjnych, których celem jest zwiększenie płynności rynku, ułatwienie przestrzegania przepisów oraz wzmocnienie ochrony inwestorów. Te strategiczne decyzje, zatwierdzone podczas ostatniego posiedzenia zarządu, dotyczą kluczowych segmentów, w tym skupu akcji własnych (buyback), funduszy inwestycyjnych oraz długu komunalnego.

Powrót skupu akcji na rynku otwartym poprzez giełdy papierów wartościowych

W ramach istotnego kroku dla zarządzania skarbcem korporacyjnym, SEBI zatwierdziło ponowne wprowadzenie skupu akcji na rynku otwartym za pośrednictwem giełd papierów wartościowych, co wejdzie w życie 1 sierpnia 2026 r. Mechanizm ten został wcześniej wstrzymany z powodu zmian w systemie podatkowym; obecnie firmy będą miały możliwość wyboru między drogą oferty skupu (tender offer) a zakupami na rynku otwartym.

Aby zapewnić integralność rynku, SEBI wprowadziło surowe zabezpieczenia. Firmy muszą wykorzystać co najmniej 40% przeznaczonych na skup środków w pierwszej połowie okresu skupu, a cały proces musi zostać zakończony w ciągu 66 dni roboczych. Co istotne, promotorzy oraz ich podmioty powiązane mają zakaz uczestnictwa, a ich udziały zostaną zamrożone na czas trwania skupu. Dodatkowo oczekuje się, że uczynienie powołania bankiera inwestycyjnego (merchant banker) opcjonalnym zmniejszy koszty zgodności dla emitentów.

Zarządzanie płynnością dla funduszy inwestycyjnych i AIF

Aby rozwiązać problemy operacyjne, SEBI znowelizowało przepisy dotyczące funduszy inwestycyjnych, umożliwiając pożyczki wewnątrz dnia (intraday borrowing). Mechanizm ten ma na celu konkretnie zarządzanie tymczasowymi niedopasowaniami płynności wynikającymi z różnic w czasie rozliczeń, rozliczeń walutowych oraz zobowiązań z tytułu wyceny do wartości rynkowej (mark-to-market) w instrumentach pochodnych. Co kluczowe, pożyczki te nie mogą być wykorzystywane do dźwigni finansowej i muszą zostać spłacone do końca dnia sesyjnego.

Regulator przyspiesza również rozwój ekosystemu funduszy inwestycji alternatywnych (AIF) poprzez nowy mechanizm GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). W ramach tego systemu:

  • Standardowe plany AIF mogą zostać uruchomione w ciągu 10 dni roboczych.
  • Plany oparte wyłącznie na AI oraz fundusze aniołów biznesu (Angel Funds) mogą zostać uruchomione natychmiast po rejestracji lub złożeniu memorandum ofertowego, z pominięciem konieczności przeglądu przez bankiera inwestycyjnego.

Pogłębianie rynku obligacji komunalnych

Aby wzmocnić finansowanie infrastruktury miejskiej w Indiach, SEBI złagodziło ramy prawne dotyczące obligacji komunalnych. Samorządy mogą teraz pozyskiwać fundusze na refinansowanie istniejącego zadłużenia projektowego oraz korzystać z modeli finansowania wspólnego.

Aby zachęcić inwestorów detalicznych, emitenci mogą teraz oferować zachęty, takie jak wyższe oprocentowanie lub zniżki na cenę emisyjną dla określonych grup, w tym kobiet, seniorów oraz inwestorów detalicznych. Ponadto wartość nominalna obligacji komunalnych oferowanych w drodze emisji prywatnej została obniżona do poziomu nawet 10 000 ₹ (pod pewnymi warunkami), co czyni je bardziej dostępnymi dla mniejszych inwestorów.

Usprawnienie przekazywania papierów wartościowych spadkobiercom prawnym

W znaczącym kroku zmierzającym do zmniejszenia uciążliwości proceduralnych, SEBI uprościło proces przekazywania papierów wartościowych po śmierci właściciela. Regulator usunął obowiązek potwierdzania testamentów (probate), o ile prawo spadkowe na to pozwala.

Nowe przepisy wprowadzają połączone oświadczenie pod przysięgą wraz z certyfikatem braku sprzeciwu (NOC), aby ograniczyć biurokrację, oraz będą akceptować akty zgonu z kodami QR w celu szybszej weryfikacji. Działania te mają na celu przyspieszenie i obniżenie kosztów procesu przenoszenia aktywów na spadkobierców prawnych.

Kluczowe wnioski

  • Elastyczność skupu akcji (buyback): Firmy zyskają możliwość skupu akcji na rynku otwartym od sierpnia 2026 r., pod warunkiem przestrzegania rygorystycznych wytycznych dotyczących wykorzystania środków i harmonogramu.
  • Szybkość operacyjna: Mechanizm GARUDA oraz pożyczki wewnątrzdzienne dla funduszy inwestycyjnych (MF) znacząco przyspieszą wdrażanie kapitału i zarządzanie płynnością.
  • Dostępność dla inwestorów detalicznych: Niższe wartości nominalne obligacji komunalnych oraz uproszczone procesy przekazywania papierów wartościowych mają na celu włączenie do rynku większej liczby inwestorów detalicznych.