Posiedzenie zarządu SEBI: Kluczowe reformy regulacyjne mające na celu zwiększenie efektywności rynku

Securities and Exchange Board of India (SEBI) ogłosił serię przełomowych reform regulacyjnych mających na celu zwiększenie płynności rynku, ułatwienie przestrzegania przepisów oraz wzmocnienie ochrony inwestorów. Decyzje te, podjęte podczas ostatniego posiedzenia zarządu, dotyczą kluczowych sektorów, w tym skupu akcji własnych, funduszy inwestycyjnych oraz długu komunalnego.

Powrót skupu akcji na rynku otwartym poprzez giełdy papierów wartościowych

W znaczącym ruchu dotyczącym działań korporacyjnych, SEBI zatwierdziło ponowne wprowadzenie skupu akcji na rynku otwartym za pośrednictwem giełd papierów wartościowych, co wejdzie w życie 1 sierpnia 2026 r. Pozwala to firmom wybierać między tradycyjną drogą oferty publicznej (tender offer) a zakupami na rynku otwartym.

Aby zapewnić integralność rynku, regulator wprowadził surowe zabezpieczenia:

  • Wykorzystanie funduszy: Firmy muszą wykorzystać co najmniej 40% przeznaczonych funduszy na skup w pierwszej połowie okresu skupu.
  • Harmonogram: Cały proces skupu musi zostać zakończony w ciągu 66 dni roboczych.
  • Ograniczenia: Promotorzy i ich podmioty powiązane mają zakaz uczestnictwa, a ich udziały pozostaną zamrożone przez cały ten okres.
  • Ułatwienie zgodności: Aby obniżyć koszty, powołanie bankiera inwestycyjnego (merchant banker) będzie teraz opcjonalne dla firm.

Zwiększona płynność dla funduszy inwestycyjnych i AIF

SEBI rozwiązuje problemy z wąskimi gardłami operacyjnymi, pozwalając funduszom inwestycyjnym (Mutual Funds) na korzystanie z pożyczek wewnątrz dnia (intraday borrowing). Mechanizm ten ma na celu zarządzanie tymczasowymi niedopasowaniami płynności wynikającymi z różnic w terminach rozliczeń, rozliczeń walutowych oraz zobowiązań z tytułu wyceny do wartości rynkowej (mark-to-market) w instrumentach pochodnych. Co ważne, nie można go wykorzystywać do dźwigni finansowej, a wszystkie pożyczki muszą zostać spłacone do końca dnia sesyjnego.

Ponadto regulator wprowadził mechanizm GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement), aby przyspieszyć wprowadzanie programów funduszy inwestycji alternatywnych (AIF). W ramach tego mechanizmu:

  • Standardowe programy AIF mogą zostać uruchomione w ciągu zaledwie 10 dni roboczych.
  • Programy oparte wyłącznie na AI oraz fundusze aniołów biznesu (Angel Funds) mogą zostać uruchomione natychmiast po rejestracji lub złożeniu dokumentów, z pominięciem konieczności przeglądu przez bankiera inwestycyjnego.

Pogłębianie rynku obligacji komunalnych

To bolster India's municipal debt landscape, SEBI has eased several regulations. Municipalities are now permitted to raise funds to refinance existing project debt and can utilize pooled financing frameworks involving multiple municipalities.

To encourage retail participation, issuers can now offer incentives such as issue-price discounts or additional interest to specific groups, including senior citizens and women. Additionally, the face value for privately placed municipal bonds has been reduced to as low as ₹10,000 under certain conditions.

In a move to reduce procedural hardship, SEBI has simplified the process of transmitting securities to legal heirs following a death. Key changes include:

  • Removing Probate Barriers: The mandatory requirement for probate of wills has been waived where succession laws permit.
  • Reduced Documentation: The introduction of a combined affidavit-cum-No Objection Certificate (NOC) will streamline paperwork.
  • Digital Verification: Death certificates featuring QR codes will be accepted for easier verification, including those issued overseas.

Key Takeaways

  • Corporate Flexibility: Companies gain a dual route for buybacks (tender vs. open market) starting August 2026, with lower compliance costs.
  • Operational Speed: The GARUDA mechanism and intraday borrowing for MFs will significantly improve capital deployment and liquidity management.
  • Retail Inclusion: Lower face values for municipal bonds and simplified inheritance processes aim to bring more individual investors into the formal ecosystem.