Posiedzenie zarządu SEBI: Powrót skupu akcji na rynku otwartym i nowe reformy dla funduszy inwestycyjnych

Securities and Exchange Board of India (SEBI) ogłosił szereg przełomowych reform regulacyjnych, mających na celu zwiększenie efektywności rynku, uproszczenie przestrzegania przepisów oraz wzmocnienie ochrony inwestorów. Decyzje te, obejmujące zarówno operacje funduszy inwestycyjnych, jak i ułatwienia w przenoszeniu papierów wartościowych, oznaczają znaczącą zmianę w krajobrazie indyjskich rynków kapitałowych.

Ponowne wprowadzenie skupu akcji na rynku otwartym

W ramach istotnej zmiany w działaniach korporacyjnych, SEBI zatwierdziło ponowne wprowadzenie skupu akcji na rynku otwartym za pośrednictwem giełdy, co wejdzie w życie 1 sierpnia 2026 r. Mechanizm ten został wcześniej zawieszony z powodu zmian w systemie podatkowym; obecnie firmy będą miały możliwość wyboru między ofertą skupu (tender offer) a zakupami na rynku otwartym za pośrednictwem giełd papierów wartościowych.

Aby zapewnić integralność rynku, SEBI wprowadziło surowe zabezpieczenia. Firmy muszą wykorzystać co najmniej 40% przeznaczonych funduszy na skup w pierwszej połowie okresu skupu, a cały proces musi zostać zakończony w ciągu 66 dni roboczych. Ponadto promotorzy i ich podmioty powiązane są wykluczeni z udziału w procesie, a ich udziały zostaną zamrożone na czas trwania skupu. Aby obniżyć koszty zgodności, powołanie bankiera inwestycyjnego (merchant banker) stało się w tym procesie opcjonalne.

Zarządzanie płynnością dla funduszy inwestycyjnych

Aby rozwiązać problem tymczasowych niedopasowań płynności, SEBI nowelizuje przepisy dotyczące funduszy inwestycyjnych, umożliwiając pożyczki wewnątrz dnia (intraday borrowing). Mechanizm ten został zaprojektowany specjalnie w celu zarządzania różnicami w terminach rozliczeń, rozliczeniami walutowymi oraz zobowiązaniami z tytułu wyceny do wartości rynkowej (mark-to-market) w instrumentach pochodnych.

Co kluczowe, SEBI wyjaśniło, że pożyczki te nie mogą być wykorzystywane do budowania dźwigni finansowej. Wszystkie pożyczki intraday muszą zostać spłacone do końca dnia sesyjnego; wszelkie pożyczki rozciągające się na kolejną noc będą podlegać istniejącym limitom regulacyjnym.

Szybsze uruchamianie funduszy AIF dzięki mechanizmowi GARUDA

Aby poprawić łatwość prowadzenia działalności gospodarczej, SEBI wprowadziło mechanizm GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). Ramy te mają na celu znaczące przyspieszenie uruchamiania programów funduszy inwestycyjnych alternatywnych (AIF).

W ramach tego nowego systemu regularne schematy AIF mogą zostać uruchomione w ciągu zaledwie 10 dni roboczych. W przypadku schematów AI-only oraz funduszy aniołów biznesu (Angel Funds) skierowanych do akredytowanych inwestorów, uruchomienie może nastąpić natychmiast po rejestracji lub złożeniu memorandum ofertowego, z pominięciem konieczności przeglądu przez bankiera inwestycyjnego.

Pogłębianie rynku obligacji komunalnych

SEBI dąży również do wzmocnienia rynku długu komunalnego. Samorządy mogą obecnie pozyskiwać fundusze na refinansowanie istniejącego zadłużenia projektowego i mogą korzystać z nowego mechanizmu finansowania wspólnego obejmującego wiele jednostek samorządu terytorialnego.

Aby zachęcić do udziału inwestorów detalicznych, emitenci mogą teraz oferować zachęty, takie jak dodatkowe odsetki lub rabaty na cenę emisyjną dla kobiet, seniorów oraz inwestorów detalicznych. Ponadto, wartość nominalna obligacji komunalnych oferowanych w drodze emisji prywatnej została obniżona do poziomu nawet 10 000 ₹ w określonych warunkach.

Uproszczenie przekazywania papierów wartościowych prawnym spadkobiercom

Dążąc do zmniejszenia trudności proceduralnych, SEBI uprościło proces przekazywania papierów wartościowych po śmierci posiadacza. Regulator usunął obowiązek potwierdzania ważności testamentów (probacji) w przypadkach, gdy prawo spadkowe na to pozwala. Dokumentacja została usprawniona dzięki połączeniu oświadczenia pod przysięgą z certyfikatem braku sprzeciwu (NOC). Ponadto, w celu łatwiejszej weryfikacji, akceptowane będą akty zgonu z kodami QR, w tym te wydane za granicą.

Kluczowe wnioski

  • Elastyczność korporacyjna: Firmy odzyskują możliwość przeprowadzania skupu akcji własnych (buybacków) poprzez giełdy papierów wartościowych począwszy od sierpnia 2026 r.
  • Efektywność operacyjna: Mechanizm GARUDA oraz nowe zasady pożyczek wewnątrzdziennych dla funduszy inwestycyjnych (MF) mają na celu przyspieszenie alokacji kapitału i zarządzanie płynnością.
  • Dostępność dla inwestorów: Obniżone wartości nominalne obligacji komunalnych oraz uproszczone przekazywanie papierów wartościowych sprawiają, że rynki stają się bardziej dostępne dla inwestorów detalicznych i spadkobierców.