Réunion du conseil d'administration de la SEBI : retour des rachats sur le marché ouvert et nouvelles réformes pour les fonds communs de placement

Le Securities and Exchange Board of India (SEBI) a annoncé une série de réformes réglementaires transformatrices conçues pour accroître l'efficacité du marché, simplifier la conformité et renforcer la protection des investisseurs. Ces décisions, qui vont des opérations sur les fonds communs de placement à la facilité de transfert de titres, marquent un tournant significatif dans le paysage des marchés de capitaux indiens.

Réintroduction des rachats sur le marché ouvert

Dans une décision majeure concernant les opérations sur titres, la SEBI a approuvé la réintroduction des rachats sur le marché ouvert via les bourses, avec effet au 1er août 2026. Auparavant interrompus en raison de changements dans le régime fiscal, les rachats permettront désormais aux entreprises de choisir entre la procédure d'offre publique de rachat (tender offer) et les achats sur le marché ouvert via les bourses de valeurs.

Afin de garantir l'intégrité du marché, la SEBI a mis en place des garde-fous stricts. Les entreprises doivent utiliser au moins 40 % des fonds de rachat réservés au cours de la première moitié de la période de rachat, et l'ensemble du processus doit être achevé dans un délai de 66 jours ouvrables. De plus, les promoteurs et leurs associés sont interdits de participation, et leurs participations seront gelées pendant cette période. Pour réduire les coûts de conformité, la nomination d'une banque d'affaires (merchant banker) est devenue facultative pour ce processus.

Gestion de la liquidité pour les fonds communs de placement

Pour remédier aux décalages de liquidité temporaires, la SEBI a modifié la réglementation des fonds communs de placement afin d'autoriser l'emprunt intrajournalier. Cette facilité est spécifiquement conçue pour gérer les différences de calendrier de règlement, les règlements de change et les obligations de valorisation au prix du marché (mark-to-market) sur les produits dérivés.

Point crucial, la SEBI a précisé que cet emprunt ne peut pas être utilisé à des fins d'effet de levier. Tous les prêts intrajournaliers doivent être remboursés avant la fin de la journée de bourse ; tout emprunt s'étendant au lendemain sera soumis aux limites réglementaires existantes.

Lancement accéléré des AIF via le mécanisme GARUDA

Afin d'améliorer la facilité de faire des affaires, la SEBI a introduit le mécanisme GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). Ce cadre est destiné à accélérer considérablement le lancement des programmes de fonds d'investissement alternatifs (AIF - Alternative Investment Funds).

Under this new system, regular AIF schemes can be launched within just 10 working days. For AI-only schemes and Angel Funds catering to accredited investors, the launch can occur immediately upon registration or filing the placement memorandum, bypassing the need for a merchant banker's review.

Deepening the Municipal Bond Market

SEBI is also pushing for a more robust municipal debt market. Municipalities are now permitted to raise funds to refinance existing project debt and can utilize a new framework for pooled financing involving multiple municipalities.

To encourage retail participation, issuers can now offer incentives like additional interest or issue-price discounts to women, senior citizens, and retail investors. Additionally, the face value for privately placed municipal bonds has been reduced to as low as ₹10,000 under specific conditions.

In a move to reduce procedural hardship, SEBI has simplified the transmission of securities following a holder's death. The regulator has removed the mandatory requirement for the probate of wills where succession laws permit. Documentation has been streamlined through a combined affidavit-cum-No Objection Certificate (NOC). Furthermore, death certificates with QR codes will now be accepted for easier verification, including those issued overseas.

Key Takeaways

  • Corporate Flexibility: Companies regain the option of conducting buybacks through stock exchanges starting August 2026.
  • Operational Efficiency: The GARUDA mechanism and new MF intraday borrowing rules aim to speed up capital deployment and manage liquidity.
  • Investor Accessibility: Lowered municipal bond face values and simplified security transmission make markets more accessible to retail investors and heirs.