جلسه هیئت مدیره SEBI: بازگشت بازخرید در بازار آزاد و اصلاحات جدید برای MFs

سازمان بورس و اوراق بهادار هند (SEBI) مجموعه‌ای از اصلاحات مقرراتی تحول‌آفرین را با هدف افزایش کارایی بازار، ساده‌سازی انطباق با قوانین و تقویت حمایت از سرمایه‌گذاران اعلام کرده است. این تصمیمات، که از عملیات صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک تا سهولت انتقال اوراق بهادار را در بر می‌گیرد، نشان‌دهنده تغییری قابل توجه در چشم‌انداز بازارهای سرمایه هند است.

بازگشت بازخرید در بازار آزاد

در اقدامی مهم برای اقدامات شرکتی، SEBI با بازگشت بازخرید در بازار آزاد مبتنی بر بورس موافقت کرده است که از اول اوت ۲۰۲۶ اجرایی خواهد شد. این اقدام که پیش‌تر به دلیل تغییرات در نظام مالیاتی متوقف شده بود، اکنون به شرکت‌ها این انعطاف‌پذیری را می‌دهد تا بین روش پیشنهاد مناقصه (tender offer) و خرید در بازار آزاد از طریق بورس‌های اوراق بهادار، یکی را انتخاب کنند.

برای تضمین سلامت بازار، SEBI تدابیر حفاظتی سختگیرانه‌ای را اعمال کرده است. شرکت‌ها باید حداقل ۴۰٪ از وجوه اختصاص‌یافته برای بازخرید را در نیمه اول دوره بازخرید استفاده کنند و کل فرآیند باید ظرف ۶۶ روز کاری تکمیل شود. علاوه بر این، موسسان (promoters) و شرکای آن‌ها از مشارکت منع شده‌اند و دارایی‌های آن‌ها در طول این دوره مسدود خواهد شد. برای کاهش هزینه‌های انطباق، انتصاب یک بانک سرمایه‌گذار (merchant banker) برای این فرآیند اختیاری شده است.

مدیریت نقدینگی برای صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک

برای رسیدگی به عدم تطابق موقت نقدینگی، SEBI مقررات صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک را برای اجازه استقراض درون‌روز (intraday borrowing) اصلاح کرده است. این تسهیلات به‌طور خاص برای مدیریت تفاوت‌های زمانی تسویه، تسویه‌های ارز خارجی و تعهدات ارزش‌گذاری روزانه (mark-to-market) در مشتقات طراحی شده است.

نکته حائز اهمیت این است که SEBI شفاف‌سازی کرده است که از این استقراض نمی‌توان برای اهرم‌سازی (leverage) استفاده کرد. تمام وام‌های درون‌روز باید تا پایان روز معاملاتی بازپرداخت شوند؛ هرگونه استقراضی که به شب گذشته (overnight) کشیده شود، مشمول محدودیت‌های مقرراتی موجود خواهد بود.

راه‌اندازی سریع‌تر AIF از طریق مکانیسم GARUDA

برای بهبود سهولت انجام کسب‌وکار، SEBI مکانیسم GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) را معرفی کرد. این چارچوب قرار است سرعت راه‌اندازی طرح‌های صندوق‌های سرمایه‌گذاری جایگزین (AIF) را به‌طور قابل توجهی افزایش دهد.

Under this new system, regular AIF schemes can be launched within just 10 working days. For AI-only schemes and Angel Funds catering to accredited investors, the launch can occur immediately upon registration or filing the placement memorandum, bypassing the need for a merchant banker's review.

Deepening the Municipal Bond Market

SEBI is also pushing for a more robust municipal debt market. Municipalities are now permitted to raise funds to refinance existing project debt and can utilize a new framework for pooled financing involving multiple municipalities.

To encourage retail participation, issuers can now offer incentives like additional interest or issue-price discounts to women, senior citizens, and retail investors. Additionally, the face value for privately placed municipal bonds has been reduced to as low as ₹10,000 under specific conditions.

In a move to reduce procedural hardship, SEBI has simplified the transmission of securities following a holder's death. The regulator has removed the mandatory requirement for the probate of wills where succession laws permit. Documentation has been streamlined through a combined affidavit-cum-No Objection Certificate (NOC). Furthermore, death certificates with QR codes will now be accepted for easier verification, including those issued overseas.

Key Takeaways

  • Corporate Flexibility: Companies regain the option of conducting buybacks through stock exchanges starting August 2026.
  • Operational Efficiency: The GARUDA mechanism and new MF intraday borrowing rules aim to speed up capital deployment and manage liquidity.
  • Investor Accessibility: Lowered municipal bond face values and simplified security transmission make markets more accessible to retail investors and heirs.