Заседание совета директоров SEBI: возвращение обратного выкупа на открытом рынке и новые реформы для взаимных фондов

Совет по ценным бумагам и биржам Индии (SEBI) объявил о ряде трансформационных регуляторных реформ, направленных на повышение эффективности рынка, упрощение соблюдения нормативных требований и усиление защиты инвесторов. Эти решения, охватывающие широкий спектр вопросов — от деятельности взаимных фондов до упрощения процесса передачи ценных бумаг, — знаменуют собой значительный сдвиг в ландшафте индийских рынков капитала.

Возобновление обратного выкупа на открытом рынке

Сделав важный шаг в области корпоративных действий, SEBI одобрила возобновление биржевого обратного выкупа на открытом рынке, который вступит в силу с 1 августа 2026 года. Ранее приостановленный из-за изменений в налоговом режиме, этот механизм теперь позволит компаниям гибко выбирать между способом тендерного предложения и покупками на открытом рынке через фондовые биржи.

Для обеспечения целостности рынка SEBI ввела строгие меры защиты. Компании должны использовать не менее 40% выделенных средств на обратный выкуп в течение первой половины периода выкупа, а весь процесс должен быть завершен в течение 66 рабочих дней. Кроме того, промоутерам и их аффилированным лицам запрещено участвовать в процессе, а их активы будут заморожены на этот период. Чтобы снизить затраты на соблюдение требований, назначение инвестиционного банкира (merchant banker) для этого процесса стало необязательным.

Управление ликвидностью для взаимных фондов

Чтобы устранить временные несоответствия ликвидности, SEBI внесла поправки в правила деятельности взаимных фондов, разрешив внутридневные заимствования. Этот инструмент специально разработан для управления разницей в сроках расчетов, валютными расчетами и обязательствами по переоценке по рыночной стоимости (mark-to-market) в деривативах.

Важно отметить, что SEBI разъяснила: данные заимствования не могут использоваться для создания кредитного плеча (leverage). Все внутридневные займы должны быть погашены до конца торгового дня; любые заимствования, переходящие на следующий день (overnight), будут регулироваться существующими нормативными ограничениями.

Ускоренный запуск AIF через механизм GARUDA

В целях улучшения условий ведения бизнеса SEBI представила механизм GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). Эта структура призвана значительно ускорить запуск схем альтернативных инвестиционных фондов (AIF).

В рамках этой новой системы запуск обычных схем AIF может быть осуществлен всего за 10 рабочих дней. Для схем, ориентированных исключительно на ИИ, и ангельских фондов (Angel Funds), обслуживающих аккредитованных инвесторов, запуск может произойти сразу после регистрации или подачи меморандума о размещении, минуя необходимость проверки инвестиционным банкиром.

Развитие рынка муниципальных облигаций

SEBI также стремится к созданию более устойчивого рынка муниципального долга. Муниципалитетам теперь разрешено привлекать средства для рефинансирования существующей задолженности по проектам, а также использовать новую структуру для пулового финансирования с участием нескольких муниципалитетов.

Чтобы стимулировать участие розничных инвесторов, эмитенты теперь могут предлагать такие льготы, как дополнительный процент или скидки на цену размещения для женщин, пожилых людей и розничных инвесторов. Кроме того, номинальная стоимость муниципальных облигаций, размещаемых по закрытой подписке, была снижена до 10 000 рупий при определенных условиях.

Упрощение передачи ценных бумаг законным наследникам

В целях снижения административных барьеров SEBI упростила процесс передачи ценных бумаг в случае смерти владельца. Регулятор отменил обязательное требование об утверждении завещания в судебном порядке (probate), если это допускается законами о наследовании. Документация была оптимизирована за счет использования комбинированного аффидевита и сертификата об отсутствии возражений (NOC). Кроме того, для облегчения проверки теперь будут приниматься свидетельства о смерти с QR-кодами, в том числе выданные за рубежом.

Основные выводы

  • Гибкость корпораций: С августа 2026 года компании снова получат возможность проводить обратный выкуп акций (buyback) через фондовые биржи.
  • Операционная эффективность: Механизм GARUDA и новые правила внутридневных займов для MF направлены на ускорение размещения капитала и управление ликвидностью.
  • Доступность для инвесторов: Снижение номинальной стоимости муниципальных облигаций и упрощение передачи ценных бумаг делают рынки более доступными для розничных инвесторов и наследников.