SEBI வாரியக் கூட்டம்: திறந்த சந்தை பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதல் (Buybacks) மீண்டும் அறிமுகம் மற்றும் மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளுக்கான புதிய சீர்திருத்தங்கள்

சந்தைத் திறனை மேம்படுத்தவும், இணக்க நடைமுறைகளை எளிதாக்கவும் மற்றும் முதலீட்டாளர் பாதுகாப்பை அதிகரிக்கவும் வடிவமைக்கப்பட்ட தொடர்ச்சியான மாற்றத்தக்க ஒழுங்குமுறைச் சீர்திருத்தங்களை இந்தியப் பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (SEBI) அறிவித்துள்ளது. மியூச்சுவல் ஃபண்ட் செயல்பாடுகள் முதல் பத்திரங்களை மாற்றுவதை எளிதாக்குவது வரை பரந்து விரிந்துள்ள இந்த முடிவுகள், இந்திய மூலதனச் சந்தை சூழலில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க மாற்றத்தைக் குறிக்கின்றன.

திறந்த சந்தை பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதல் (Open Market Buybacks) மீண்டும் அறிமுகம்

நிறுவன நடவடிக்கைகளில் ஒரு முக்கிய நகர்வாக, ஆகஸ்ட் 1, 2026 முதல் நடைமுறைக்கு வரும் வகையில், பங்குச் சந்தை அடிப்படையிலான திறந்த சந்தை பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதலை (open market buybacks) மீண்டும் அறிமுகப்படுத்த SEBI ஒப்புதல் அளித்துள்ளது. வரி விதிப்பு முறைகளில் ஏற்பட்ட மாற்றங்களால் முன்பு நிறுத்தப்பட்ட இந்த முறையில், நிறுவனங்கள் இப்போது டெண்டர் ஆஃபர் முறை (tender offer route) மற்றும் பங்குச் சந்தைகள் மூலம் திறந்த சந்தை கொள்முதல் ஆகியவற்றுக்கு இடையே ஒன்றைத் தேர்ந்தெடுக்கும் நெகிழ்வுத்தன்மையைப் பெறும்.

சந்தையின் நம்பகத்தன்மையை உறுதி செய்வதற்காக, SEBI கடுமையான பாதுகாப்பு நடவடிக்கைகளை அமல்படுத்தியுள்ளது. நிறுவனங்கள் ஒதுக்கப்பட்ட பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுவதற்கான நிதியில் குறைந்தது 40%-ஐ பங்குகளைத் திரும்பப் பெறும் காலத்தின் முதல் பாதியில் பயன்படுத்த வேண்டும், மேலும் முழு செயல்முறையும் 66 வேலை நாட்களுக்குள் முடிக்கப்பட வேண்டும். மேலும், புரொமோட்டர்கள் (promoters) மற்றும் அவர்களது கூட்டாளிகள் இதில் பங்கேற்பதற்குத் தடை விதிக்கப்பட்டுள்ளதுடன், அந்த காலக்கட்டத்தில் அவர்களது பங்குகள் முடக்கப்படும். இணக்கச் செலவைக் குறைக்க, இந்தச் செயல்முறைக்கு ஒரு மெர்ச்சன்ட் பேங்கரை (merchant banker) நியமிப்பது விருப்பத்தேர்வாக மாற்றப்பட்டுள்ளது.

மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளுக்கான பணப்புழக்க மேலாண்மை (Liquidity Management)

தற்காலிக பணப்புழக்க முரண்பாடுகளைக் கையாளுவதற்காக, ஒரு நாள் வர்த்தக காலத்திற்குள் கடன் பெறுவதை (intraday borrowing) அனுமதிக்கும் வகையில் மியூச்சுவல் ஃபண்ட் விதிமுறைகளை SEBI திருத்தியுள்ளது. தீர்வு நேர வேறுபாடுகள் (settlement timing differences), அந்நியச் செலாவணி தீர்வுகள் மற்றும் டெரிவேட்டிவ்களில் (derivatives) மார்க்கட்-டு-மார்க்கெட் (mark-to-market) கடப்பாடுகளை நிர்வகிப்பதற்காக இந்த வசதி பிரத்யேகமாக வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது.

முக்கியமாக, இந்தத் தொகையை லெவரேஜ் (leverage) செய்யப் பயன்படுத்த முடியாது என்று SEBI தெளிவுபடுத்தியுள்ளது. அனைத்து ஒரு நாள் வர்த்தகக் கடன்களும் (intraday loans) அன்றைய வர்த்தக நாள் முடிவதற்குள் திருப்பிச் செலுத்தப்பட வேண்டும்; இரவு நேரத்திற்குத் தாண்டி நீடிக்கும் எந்தவொரு கடனும் தற்போதுள்ள ஒழுங்குமுறை வரம்புகளுக்கு உட்பட்டது.

GARUDA வழிமுறை மூலம் வேகமான AIF அறிமுகம்

தொழில் செய்வதை எளிதாக்கும் நோக்கில், SEBI GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) வழிமுறையை அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது. இந்த கட்டமைப்பானது மாற்று முதலீட்டு நிதி (Alternative Investment Fund - AIF) திட்டங்களின் அறிமுகத்தை கணிசமாக வேகப்படுத்தும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

இந்த புதிய அமைப்பின் கீழ், வழக்கமான AIF திட்டங்களை வெறும் 10 பணி நாட்களுக்குள் தொடங்க முடியும். அங்கீகரிக்கப்பட்ட முதலீட்டாளர்களுக்கான AI-மட்டும் சார்ந்த திட்டங்கள் மற்றும் ஏஞ்சல் ஃபண்டுகளுக்கு (Angel Funds), பதிவு செய்தவுடன் அல்லது பிளேஸ்மென்ட் மெமோராண்டத்தை (placement memorandum) தாக்கல் செய்தவுடன் உடனடியாகத் தொடங்கலாம்; இதற்கு மெர்ச்சன்ட் பேங்கரின் ஆய்வின் தேவை இல்லை.

நகராட்சிப் பத்திரச் சந்தையை வலுப்படுத்துதல்

SEBI மேலும் ஒரு வலுவான நகராட்சி கடன் சந்தையை உருவாக்க முயற்சி செய்து வருகிறது. நகராட்சிகள் தற்போது ஏற்கனவே உள்ள திட்டக் கடன்களை மறுநிதி (refinance) செய்ய நிதியைத் திரட்ட அனுமதிக்கப்படுகின்றன, மேலும் பல நகராட்சிகளை உள்ளடக்கிய கூட்டு நிதி வசதிக்கான (pooled financing) புதிய கட்டமைப்பைப் பயன்படுத்தவும் முடியும்.

சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் பங்கேற்பை ஊக்குவிக்க, வெளியீட்டாளர்கள் இப்போது பெண்கள், மூத்த குடிமக்கள் மற்றும் சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கு கூடுதல் வட்டி அல்லது வெளியீட்டு விலை தள்ளுபடிகள் போன்ற சலுகைகளை வழங்கலாம். கூடுதலாக, குறிப்பிட்ட நிபந்தனைகளின் கீழ், தனியார் முறையில் வெளியிடப்படும் நகராட்சிப் பத்திரங்களின் முக மதிப்பு ₹10,000 வரை குறைக்கப்பட்டுள்ளது.

சட்டப்பூர்வ வாரிசுகளுக்கான பத்திரப் பரிமாற்றத்தை எளிமையாக்குதல்

நடைமுறைச் சிரமங்களைக் குறைக்க எடுக்கும் நடவடிக்கையாக, ஒரு பத்திரதாரரின் இறப்பிற்குப் பிறகு பத்திரப் பரிமாற்றத்தை (transmission of securities) SEBI எளிமையாக்கியுள்ளது. வாரிசுரிமைச் சட்டங்கள் அனுமதிக்கும் இடங்களில், உயில்களைச் சான்றளிப்பதற்கான (probate of wills) கட்டாயத் தேவையை ஒழுங்குமுறை அமைப்பு நீக்கியுள்ளது. ஆவணங்கள் இப்போது ஒருங்கிணைந்த பிரமாணப் பத்திரம் மற்றும் ஆட்சேபனை இல்லாச் சான்றிதழ் (affidavit-cum-NOC) மூலம் எளிதாக்கப்பட்டுள்ளன. மேலும், எளிதான சரிபார்ப்பிற்காக, வெளிநாடுகளில் வழங்கப்பட்டவை உட்பட, QR குறியீடுகள் கொண்ட இறப்புச் சான்றிதழ்கள் இனி ஏற்றுக்கொள்ளப்படும்.

முக்கிய அம்சங்கள்

• நிறுவன நெகிழ்வுத்தன்மை: ஆகஸ்ட் 2026 முதல் பங்குச் சந்தைகள் மூலம் பங்குகளைத் திரும்பப் பெறும் (buybacks) வாய்ப்பை நிறுவனங்கள் மீண்டும் பெறுகின்றன.
• செயல்பாட்டுத் திறன்: GARUDA வழிமுறை மற்றும் புதிய MF இன்ட்ராடே கடன் விதிகளின் நோக்கம், மூலதனப் பயன்பாட்டை விரைவுபடுத்துவதும் மற்றும் பணப்புழக்கத்தை நிர்வகிப்பதும் ஆகும்.
• முதலீட்டாளர் அணுகல்: குறைக்கப்பட்ட நகராட்சிப் பத்திர முக மதிப்புகள் மற்றும் எளிமையாக்கப்பட்ட பத்திரப் பரிமாற்றம் ஆகியவை சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் வாரிசுகளுக்குச் சந்தையை எளிதில் அணுகக்கூடியதாக மாற்றுகின்றன.