Réformes de la SEBI : Retour des rachats sur le marché ouvert et mises à jour majeures pour les investisseurs

La Securities and Exchange Board of India (SEBI) a annoncé un ensemble complet de réformes réglementaires conçues pour améliorer l'efficacité du marché, alléger la charge de conformité pour les institutions et renforcer la protection des investisseurs. Ces décisions stratégiques, approuvées lors de la dernière réunion du conseil d'administration, touchent des piliers critiques de l'écosystème financier indien, des fonds communs de placement à la dette municipale.

Le retour des rachats sur le marché ouvert

Dans une décision importante pour les sociétés cotées, la SEBI a approuvé la réintroduction des rachats sur le marché ouvert via les bourses de valeurs, avec effet au 1er août 2026. Auparavant interrompus en raison de changements dans le régime fiscal, les entreprises auront désormais la flexibilité de choisir entre la voie de l'offre publique de rachat (tender offer) et les achats sur le marché ouvert.

Pour garantir l'intégrité du marché, la SEBI a introduit des garde-fous stricts. Les entreprises doivent utiliser au moins 40 % des fonds réservés au cours de la première moitié de la période de rachat, et l'ensemble du processus doit être achevé dans un délai de 66 jours ouvrables. Notamment, les promoteurs et leurs associés sont interdits de participation, et leurs participations seront gelées pendant la période de rachat. De plus, afin de réduire les coûts, la nomination d'un banquier marchand (merchant banker) est devenue facultative.

Nouvelles dispositions de liquidité pour les fonds communs de placement

Pour gérer les obstacles opérationnels, la SEBI a modifié la réglementation des fonds communs de placement pour autoriser l'emprunt intrajournalier. Cette facilité est spécifiquement destinée à gérer les décalages de liquidité temporaires, tels que les différences de calendrier de règlement, les règlements de change et les obligations de valorisation au prix du marché (mark-to-market) sur les produits dérivés.

Point crucial, la SEBI a précisé que cet emprunt ne peut pas être utilisé à des fins de levier. Tous les emprunts intrajournaliers doivent être remboursés avant la fin de la journée de bourse ; tout emprunt s'étendant au lendemain restera soumis aux limites réglementaires existantes.

Accélérer les lancements d'AIF via GARUDA

Pour améliorer la facilité de faire des affaires, la SEBI a introduit le mécanisme GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). Ce cadre vise à accélérer le lancement des fonds d'investissement alternatifs (AIF - Alternative Investment Funds). Selon ces nouvelles règles, les fonds AIF classiques peuvent être lancés en seulement 10 jours ouvrables. Pour les fonds exclusivement dédiés aux AIF et les Angel Funds destinés aux investisseurs accrédités, les lancements peuvent avoir lieu immédiatement après l'enregistrement ou le dépôt, supprimant ainsi la nécessité d'un examen par un banquier d'affaires.

Approfondissement du marché des obligations municipales

La SEBI cherche également à renforcer le paysage de la dette municipale en Inde. Les municipalités sont désormais autorisées à lever des fonds pour refinancer la dette de projets existants et peuvent utiliser un nouveau cadre de financement groupé impliquant plusieurs municipalités.

Pour encourager la participation des particuliers, les émetteurs peuvent désormais proposer des incitations telles que des intérêts supplémentaires ou des remises sur le prix d'émission aux seniors, aux femmes et aux investisseurs particuliers. De plus, la valeur nominale des obligations municipales placées de gré à gré a été réduite à seulement 10 000 ₹ sous certaines conditions.

Simplification de la transmission de titres

Dans un soulagement majeur pour les héritiers légaux, la SEBI a rationalisé le processus de transmission de titres après le décès d'un détenteur. Le régulateur a supprimé l'obligation d'homologation des testaments (probate) lorsque les lois successorales le permettent. Le processus est encore simplifié par l'utilisation d'un document combiné « affidavit-cum-NOC » et l'acceptation de certificats de décès avec code QR pour une vérification plus rapide.

Points clés à retenir

• Flexibilité des entreprises : Les entreprises retrouvent l'option de rachats sur le marché ouvert à partir d'août 2026, offrant des voies plus stratégiques pour l'allocation du capital.
• Efficacité opérationnelle : Le mécanisme GARUDA et l'emprunt intrajournalier pour les fonds communs de placement (MF) visent à réduire les délais et à gérer la liquidité plus efficacement.
• Accessibilité pour les particuliers : La réduction des valeurs nominales des obligations municipales et la simplification des processus de transmission de titres rendent le marché plus inclusif pour les investisseurs individuels.