การปฏิรูปของ SEBI: การกลับมาของการซื้อหุ้นคืนในตลาดรองและการอัปเดตสำคัญสำหรับนักลงทุน

คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งอินเดีย (SEBI) ได้ประกาศชุดการปฏิรูปกฎระเบียบครั้งใหญ่ที่ออกแบบมาเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพของตลาด ลดภาระในการปฏิบัติตามกฎระเบียบสำหรับสถาบันต่างๆ และเสริมสร้างการคุ้มครองนักลงทุน การตัดสินใจเชิงกลยุทธ์เหล่านี้ ซึ่งได้รับการอนุมัติในการประชุมคณะกรรมการครั้งล่าสุด ครอบคลุมถึงเสาหลักที่สำคัญของระบบนิเวศทางการเงินของอินเดีย ตั้งแต่กองทุนรวมไปจนถึงตราสารหนี้เทศบาล

การกลับมาของการซื้อหุ้นคืนในตลาดรอง (Open Market Buybacks)

ในความเคลื่อนไหวครั้งสำคัญสำหรับบริษัทจดทะเบียน SEBI ได้อนุมัติการนำการซื้อหุ้นคืนในตลาดรอง (open market buybacks) ผ่านตลาดหลักทรัพย์กลับมาใช้ใหม่ โดยมีผลตั้งแต่วันที่ 1 สิงหาคม 2026 หลังจากที่เคยถูกระงับไปเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงในระบบภาษี ขณะนี้บริษัทต่างๆ จะมีความยืดหยุ่นในการเลือกระหว่างวิธีการเสนอซื้อ (tender offer) และการซื้อในตลาดรอง

เพื่อรักษาความโปร่งใสและเที่ยงธรรมของตลาด SEBI ได้นำมาตรการป้องกันที่เข้มงวดมาใช้ โดยบริษัทต่างๆ จะต้องใช้เงินที่จัดสรรไว้อย่างน้อย 40% ในช่วงครึ่งแรกของระยะเวลาการซื้อหุ้นคืน และกระบวนการทั้งหมดจะต้องเสร็จสิ้นภายใน 66 วันทำการ ที่สำคัญคือ ห้ามผู้ส่งเสริม (promoters) และผู้ที่เกี่ยวข้องเข้าร่วมในการซื้อหุ้นคืน และการถือครองหุ้นของพวกเขาจะถูกระงับไว้ในช่วงเวลาดังกล่าว นอกจากนี้ เพื่อเป็นการลดต้นทุน การแต่งตั้งที่ปรึกษาทางการเงิน (merchant banker) จึงเปลี่ยนเป็นทางเลือก (optional) แทน

ข้อกำหนดด้านสภาพคล่องใหม่สำหรับกองทุนรวม

เพื่อจัดการกับอุปสรรคในการดำเนินงาน SEBI ได้แก้ไขกฎระเบียบกองทุนรวมเพื่ออนุญาตให้มีการกู้ยืมระหว่างวัน (intraday borrowing) ได้ โดยสิ่งอำนวยความสะดวกนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อจัดการกับความไม่สอดคล้องของสภาพคล่องชั่วคราว เช่น ความแตกต่างของเวลาในการชำระราคา การชำระราคาเงินตราต่างประเทศ และภาระผูกพันจากการวัดมูลค่าตามราคาตลาด (mark-to-market) ในตราสารอนุพันธ์

สิ่งสำคัญคือ SEBI ได้ชี้แจงว่าการกู้ยืมนี้ไม่สามารถนำไปใช้เพื่อการสร้างอัตราทด (leverage) ได้ การกู้ยืมระหว่างวันทั้งหมดจะต้องได้รับการชำระคืนภายในสิ้นวันทำการ ส่วนการกู้ยืมใดๆ ที่ข้ามคืนจะยังคงอยู่ภายใต้ข้อจำกัดของกฎระเบียบที่มีอยู่เดิม

การเร่งการเปิดตัว AIF ผ่าน GARUDA

To improve the ease of doing business, SEBI introduced the GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) mechanism. This framework aims to speed up the launch of Alternative Investment Fund (AIF) schemes. Under these new rules, regular AIF schemes can be launched within just 10 working days. For AI-only schemes and Angel Funds catering to accredited investors, launches can occur immediately after registration or filing, removing the need for a merchant banker's review.

Deepening the Municipal Bond Market

SEBI is also looking to bolster India's municipal debt landscape. Municipalities are now permitted to raise funds to refinance existing project debt and can utilize a new framework for pooled financing involving multiple municipalities.

To encourage retail participation, issuers can now offer incentives like additional interest or issue-price discounts to senior citizens, women, and retail investors. Furthermore, the face value for privately placed municipal bonds has been reduced to as low as ₹10,000 under specific conditions.

Simplified Transmission of Securities

In a major relief for legal heirs, SEBI has streamlined the process of transmitting securities after a holder's death. The regulator has removed the mandatory requirement for probate of wills where succession laws permit. The process is further simplified through the use of a combined affidavit-cum-NOC and the acceptance of QR-coded death certificates for quicker verification.

Key Takeaways

• Corporate Flexibility: Companies regain the option for open market buybacks starting August 2026, providing more strategic routes for capital allocation.
• Operational Efficiency: The GARUDA mechanism and intraday borrowing for MFs aim to reduce delays and manage liquidity more effectively.
• Retail Accessibility: Lower face values for municipal bonds and simplified security transmission processes make the market more inclusive for individual investors.