Posiedzenie zarządu SEBI: Skupy akcji na rynku otwartym i kluczowe reformy regulacyjne

Securities and Exchange Board of India (SEBI) ogłosiło szereg kompleksowych reform regulacyjnych, których celem jest zwiększenie efektywności rynku, ułatwienie przestrzegania przepisów oraz wzmocnienie ochrony inwestorów. Od restrukturyzacji skupu akcji po usprawnienie wprowadzania programów inwestycyjnych – decyzje te mają na celu modernizację indyjskiego ekosystemu finansowego.

Ponowne wprowadzenie skupu akcji na rynku otwartym

W ramach istotnej zmiany w działaniach korporacyjnych, SEBI zatwierdziło ponowne wprowadzenie skupu akcji na rynku otwartym za pośrednictwem giełd papierów wartościowych, co wejdzie w życie 1 sierpnia 2026 r. Decyzja ta przywraca firmom opcję, która została wcześniej wycofana ze względu na zmiany w systemie podatkowym. W ramach nowych przepisów firmy mogą wybierać między tradycyjną ofertą skupu (tender offer) a zakupami na rynku otwartym.

Aby zapewnić integralność rynku, SEBI wprowadziło szereg zabezpieczeń:

  • Wykorzystanie funduszy: Firmy muszą wykorzystać co najmniej 40% przeznaczonych środków na skup w pierwszej połowie okresu skupu.
  • Harmonogram: Cały proces skupu musi zostać zakończony w ciągu 66 dni roboczych.
  • Ograniczenia: Promotorzy oraz ich podmioty powiązane mają zakaz uczestnictwa, a ich udziały zostaną zamrożone na cały okres trwania procesu.
  • Redukcja kosztów: Powołanie bankiera inwestycyjnego (merchant banker) jest obecnie opcjonalne, co pomoże firmom obniżyć koszty zgodności (compliance).

Zarządzanie płynnością dla funduszy inwestycyjnych

Aby rozwiązać problemy operacyjne, SEBI znowelizowało przepisy dotyczące funduszy inwestycyjnych (Mutual Fund Regulations), zezwalając na pożyczki wewnątrz dnia (intraday borrowing). Mechanizm ten został zaprojektowany specjalnie w celu zarządzania tymczasowymi niedopasowaniami płynności, takimi jak różnice w terminach rozliczeń, rozliczenia walutowe oraz zobowiązania z tytułu wyceny do wartości rynkowej (mark-to-market) w instrumentach pochodnych.

Co istotne, SEBI wyjaśniło, że pożyczki te nie mogą być wykorzystywane do budowania dźwigni finansowej. Wszystkie pożyczki wewnątrz dnia muszą zostać spłacone do końca dnia sesyjnego; wszelkie pożyczki, które zostaną utrzymane przez noc, będą podlegać istniejącym limitom regulacyjnym.

Szybsze wprowadzanie AIF za pomocą mechanizmu GARUDA

Aby ułatwić prowadzenie działalności funduszom alternatywnych inwestycji (AIF), SEBI wprowadziło mechanizm GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). Inicjatywa ta ma na celu przyspieszenie wdrażania kapitału:

  • Standardowe schematy AIF: Mogą być teraz uruchamiane w ciągu zaledwie 10 dni roboczych.
  • Fundusze Aniołów Biznesu i schematy AI-only: Mogą być uruchamiane natychmiast po rejestracji lub złożeniu memorandum ofertowego, co eliminuje wymóg przeglądu przez bankiera inwestycyjnego (merchant banker).

Pogłębianie rynku obligacji komunalnych

SEBI podejmuje również kroki w celu wzmocnienia indyjskiego rynku długu komunalnego. Samorządy będą teraz mogły pozyskiwać fundusze na refinansowanie istniejącego zadłużenia projektowego i mogą korzystać z modeli finansowania wspólnego (pooled financing).

Aby zachęcić inwestorów detalicznych, emitenci mogą oferować zachęty, takie jak podwyższone oprocentowanie lub zniżki na cenę emisyjną dla seniorów, kobiet i inwestorów detalicznych. Ponadto wartość nominalna obligacji komunalnych oferowanych w ofertach prywatnych została obniżona do poziomu zaledwie 10 000 ₹ w określonych warunkach.

Uproszczone przenoszenie papierów wartościowych

Dążąc do zmniejszenia trudności proceduralnych dla rodzin w żałobie, SEBI uprościło proces przenoszenia papierów wartościowych na spadkobierców ustawowych. Regulator usunął obowiązek poświadczania testamentów (probate), o ile prawo spadkowe na to pozwala. Dokumentacja została również usprawniona poprzez połączenie oświadczenia pod przysięgą z certyfikatem braku sprzeciwu (affidavit-cum-No Objection Certificate - NOC). Dodatkowo, akty zgonu zawierające kody QR będą teraz akceptowane w celu szybszej weryfikacji.

Kluczowe wnioski

  • Elastyczność korporacyjna: Firmy odzyskają możliwość przeprowadzania skupu akcji własnych (buyback) na rynku otwartym za pośrednictwem giełd od sierpnia 2026 r., przy niższych kosztach zgodności (compliance).
  • Efektywność operacyjna: Mechanizm GARUDA oraz pożyczki wewnątrzdzienne dla funduszy inwestycyjnych (MF) znacząco zmniejszą opóźnienia w wdrażaniu kapitału i zarządzaniu płynnością.
  • Dostępność dla inwestorów: Niższe wartości nominalne obligacji komunalnych oraz uproszczone procesy dziedziczenia sprawiają, że rynek staje się bardziej dostępny dla inwestorów detalicznych i spadkobierców ustawowych.