اجتماع مجلس إدارة SEBI: عمليات إعادة شراء الأسهم في السوق المفتوحة والإصلاحات التنظيمية الرئيسية
أعلنت هيئة الأوراق المالية والبورصات الهندية (SEBI) عن مجموعة شاملة من الإصلاحات التنظيمية المصممة لتعزيز كفاءة السوق، وتسهيل الامتثال، وتقوية حماية المستثمرين. وتهدف هذه القرارات، بدءاً من إعادة هيكلة عمليات إعادة شراء الأسهم وصولاً إلى تبسيط إطلاق المخططات الاستثمارية، إلى تحديث المنظومة المالية في الهند.
إعادة إدخال عمليات إعادة شراء الأسهم في السوق المفتوحة
في تحول كبير للإجراءات المؤسسية، وافقت SEBI على إعادة إدخال عمليات إعادة شراء الأسهم في السوق المفتوحة عبر البورصات، وذلك اعتباراً من 1 أغسطس 2026. ويعيد هذا القرار خياراً للشركات كان قد توقف سابقاً بسبب التغييرات في النظام الضريبي. وبموجب الإطار الجديد، يمكن للشركات الاختيار بين مسار عرض المناقصة التقليدي أو عمليات الشراء في السوق المفتوحة.
ولضمان نزاهة السوق، استحدثت SEBI عدة ضمانات:
- استخدام الأموال: يجب على الشركات استخدام 40% على الأقل من أموال إعادة الشراء المخصصة خلال النصف الأول من فترة إعادة الشراء.
- الجدول الزمني: يجب إكمال عملية إعادة الشراء بأكملها في غضون 66 يوم عمل.
- القيود: يُحظر على المروجين والشركاء المرتبطين بهم المشاركة، وسيتم تجميد حيازاتهم طوال تلك الفترة.
- خفض التكاليف: أصبح تعيين مصرف استثماري (merchant banker) اختيارياً الآن، مما يساعد الشركات على خفض تكاليف الامتثال.
إدارة السيولة لصناديق الاستثمار المشتركة
ولمعالجة العقبات التشغيلية، عدلت SEBI لوائح صناديق الاستثمار المشتركة للسماح بالاقتراض خلال اليوم (intraday borrowing). وقد صُممت هذه التسهيلات خصيصاً لإدارة عدم التوافق المؤقت في السيولة، مثل الاختلافات في توقيت التسوية، وتسويات الصرف الأجنبي، والتزامات التقييم وفقاً لسعر السوق (mark-to-market) في المشتقات.
ومن الأهمية بمكان أن SEBI أوضحت أن هذا الاقتراض لا يمكن استخدامه لرفع الرافعة المالية. ويجب سداد جميع القروض اليومية بحلول نهاية يوم التداول؛ وأي اقتراض يمتد إلى ما بعد ساعات العمل (overnight) سيظل خاضعاً للحدود التنظيمية القائمة.
إطلاق أسرع لصناديق الاستثمار البديلة (AIF) عبر آلية GARUDA
To improve the ease of doing business for Alternative Investment Funds (AIFs), SEBI introduced the GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) mechanism. This initiative aims to accelerate capital deployment:
- Regular AIF Schemes: Can now be launched within just 10 working days.
- Angel Funds & AI-only Schemes: These can launch immediately after registration or the filing of a placement memorandum, removing the requirement for merchant banker reviews.
Deepening the Municipal Bond Market
SEBI is also taking steps to bolster India's municipal debt market. Municipalities will now be permitted to raise funds to refinance existing project debt and can engage in pooled financing models.
To encourage retail participation, issuers are allowed to offer incentives like interest boosts or issue-price discounts to senior citizens, women, and retail investors. Furthermore, the face value for privately placed municipal bonds has been lowered to as little as ₹10,000 under specific conditions.
Simplified Transmission of Securities
In a move to reduce procedural hardship for grieving families, SEBI has simplified the process of transmitting securities to legal heirs. The regulator has removed the mandatory requirement for the probate of wills where succession laws allow. Documentation has also been streamlined through a combined affidavit-cum-No Objection Certificate (NOC). Additionally, death certificates featuring QR codes will now be accepted for faster verification.
Key Takeaways
- Corporate Flexibility: Companies regain the ability to conduct open market buybacks via exchanges starting August 2026, with lower compliance costs.
- Operational Efficiency: The GARUDA mechanism and intraday borrowing for MFs will significantly reduce delays in capital deployment and liquidity management.
- Investor Access: Lower face values for municipal bonds and simplified inheritance processes make the market more accessible to retail investors and legal heirs.