Rapat Dewan SEBI: Buyback Pasar Terbuka dan Reformasi Regulasi Utama

Securities and Exchange Board of India (SEBI) telah mengumumkan serangkaian reformasi regulasi menyeluruh yang dirancang untuk meningkatkan efisiensi pasar, mempermudah kepatuhan, dan memperkuat perlindungan investor. Mulai dari restrukturisasi buyback saham hingga perampingan peluncuran skema investasi, keputusan-keputusan ini bertujuan untuk memodernisasi ekosistem keuangan India.

Pengenalan Kembali Buyback Pasar Terbuka

Dalam perubahan besar bagi aksi korporasi, SEBI telah menyetujui pengenalan kembali buyback pasar terbuka melalui bursa efek, yang berlaku efektif mulai 1 Agustus 2026. Keputusan ini memulihkan opsi bagi perusahaan yang sebelumnya dihentikan karena perubahan rezim pajak. Di bawah kerangka kerja baru ini, perusahaan dapat memilih antara rute penawaran tender tradisional atau pembelian di pasar terbuka.

Untuk memastikan integritas pasar, SEBI telah memperkenalkan beberapa langkah pengamanan:

  • Pemanfaatan Dana: Perusahaan harus menggunakan setidaknya 40% dari dana buyback yang telah dialokasikan selama paruh pertama periode buyback.
  • Lini Masa: Seluruh proses buyback harus diselesaikan dalam waktu 66 hari kerja.
  • Pembatasan: Promotor dan rekanan mereka dilarang berpartisipasi, dan kepemilikan mereka akan dibekukan selama periode tersebut.
  • Pengurangan Biaya: Penunjukan merchant banker kini bersifat opsional, membantu perusahaan menurunkan biaya kepatuhan.

Manajemen Likuiditas untuk Reksa Dana

Untuk mengatasi hambatan operasional, SEBI telah mengubah Peraturan Reksa Dana untuk mengizinkan pinjaman intraday. Fasilitas ini dirancang khusus untuk mengelola ketidaksesuaian likuiditas sementara, seperti perbedaan waktu penyelesaian (settlement), penyelesaian valuta asing, dan kewajiban mark-to-market dalam derivatif.

Yang terpenting, SEBI telah mengklarifikasi bahwa pinjaman ini tidak dapat digunakan untuk leverage. Semua pinjaman intraday harus dilunasi pada akhir hari perdagangan; setiap pinjaman yang berlanjut hingga semalam akan tetap tunduk pada batasan regulasi yang ada.

Peluncuran AIF yang Lebih Cepat melalui Mekanisme GARUDA

Untuk meningkatkan kemudahan berbisnis bagi Alternative Investment Funds (AIFs), SEBI memperkenalkan mekanisme GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). Inisiatif ini bertujuan untuk mempercepat penyaluran modal:

  • Skema AIF Reguler: Kini dapat diluncurkan hanya dalam waktu 10 hari kerja.
  • Angel Funds & Skema AI-only: Skema ini dapat diluncurkan segera setelah pendaftaran atau pengajuan memorandum penempatan, sehingga menghapus persyaratan tinjauan bankir pedagang (merchant banker).

Memperdalam Pasar Obligasi Kotamadya

SEBI juga mengambil langkah-langkah untuk memperkuat pasar utang kotamadya India. Kotamadya kini akan diizinkan untuk menghimpun dana guna membiayai kembali (refinance) utang proyek yang ada dan dapat terlibat dalam model pembiayaan gabungan (pooled financing).

Untuk mendorong partisipasi ritel, penerbit diizinkan untuk menawarkan insentif seperti peningkatan bunga atau diskon harga penerbitan kepada lansia, perempuan, dan investor ritel. Selain itu, nilai nominal (face value) untuk obligasi kotamadya yang ditempatkan secara privat telah diturunkan hingga hanya sebesar ₹10.000 dalam kondisi tertentu.

Penyederhanaan Transmisi Efek

Dalam upaya untuk mengurangi kesulitan prosedural bagi keluarga yang berduka, SEBI telah menyederhanakan proses transmisi efek kepada ahli waris yang sah. Regulator telah menghapus persyaratan wajib untuk probat (pengesahan) surat wasiat jika hukum kewarisan mengizinkannya. Dokumentasi juga telah dirampingkan melalui gabungan surat pernyataan (affidavit) dan Surat Pernyataan Tidak Keberatan (NOC). Selain itu, akta kematian yang dilengkapi kode QR kini akan diterima untuk verifikasi yang lebih cepat.

Poin-Poin Penting

  • Fleksibilitas Korporasi: Perusahaan mendapatkan kembali kemampuan untuk melakukan pembelian kembali (buyback) di pasar terbuka melalui bursa mulai Agustus 2026, dengan biaya kepatuhan yang lebih rendah.
  • Efisiensi Operasional: Mekanisme GARUDA dan pinjaman intraday untuk MF akan secara signifikan mengurangi penundaan dalam penyaluran modal dan manajemen likuiditas.
  • Akses Investor: Nilai nominal yang lebih rendah untuk obligasi kotamadya dan proses warisan yang disederhanakan membuat pasar lebih mudah diakses oleh investor ritel dan ahli waris sah.