ישיבת דירקטוריון SEBI: רכישה עצמית בשוק החופשי ורפורמות רגולטוריות מרכזיות
הוועדה לניירות ערך של הודו (SEBI) הודיעה על סדרה נרחבת של רפורמות רגולטוריות שנועדו לשפר את יעילות השוק, להקל על עמידה בדרישות הרגולציה (compliance) ולחזק את הגנת המשקיעים. החל מארגון מחדש של רכישה עצמית של מניות ועד לייעול השקת תוכניות השקעה, החלטות אלו שואפות למודרניזציה של המערכת הפיננסית של הודו.
החזרה של רכישה עצמית בשוק החופשי
בשינוי משמעותי בפעולות תאגידיות, SEBI אישרה את החזרת הרכישה העצמית בשוק החופשי באמצעות הבורסות, החל מה-1 באוגוסט 2026. החלטה זו מחזירה אפשרות לחברות שהופסקה בעבר עקב שינויים במשטר המס. תחת המסגרת החדשה, חברות יכולות לבחור בין מסלול ההצעה המקובל (tender offer) לבין רכישות בשוק החופשי.
כדי להבטיח את תקינות השוק, SEBI הציגה מספר מנגנוני הגנה:
- ניצול כספים: על החברות להשתמש בלפחות 40% מהכספים שהוקצו לרכישה העצמית במהלך המחצית הראשונה של תקופת הרכישה.
- לוחות זמנים: תהליך הרכישה העצמית כולו חייב להסתיים תוך 66 ימי עבודה.
- הגבלות: למקדמים (Promoters) ולבעלי הקשר איתם חל איסור להשתתף, וההחזקות שלהם יוקפאו לאורך כל התקופה.
- הפחתת עלויות: מינוי בנקאי השקעות (merchant banker) הוא כעת אופציונלי, מה שיסייע לחברות להפחית את עלויות הציות.
ניהול נזילות עבור קרנות נאמנות
כדי לטפל במכשולים תפעוליים, SEBI תיקנה את תקנות קרנות הנאמנות כדי לאפשר לקיחת הלוואות תוך-יומיות (intraday borrowing). מתקן זה נועד במיוחד לניהול חוסר התאמה זמני בנזילות, כגון הבדלים בזמני הסליקה, סליקות מט"ח והתחייבויות הערכת שווי לפי שוק (mark-to-market) בנגזרים.
חשוב לציין כי SEBI הבהירה כי לא ניתן להשתמש בהלוואה זו לצורך מינוף. כל ההלוואות התוך-יומיות חייבות להיות מוחזרות עד סוף יום המסחר; כל הלוואה שנמשכת מעבר ללילה תישאר כפופה למגבלות הרגולטוריות הקיימות.
השקות מהירות יותר של AIF באמצעות מנגנון GARUDA
To improve the ease of doing business for Alternative Investment Funds (AIFs), SEBI introduced the GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) mechanism. This initiative aims to accelerate capital deployment:
- Regular AIF Schemes: Can now be launched within just 10 working days.
- Angel Funds & AI-only Schemes: These can launch immediately after registration or the filing of a placement memorandum, removing the requirement for merchant banker reviews.
Deepening the Municipal Bond Market
SEBI is also taking steps to bolster India's municipal debt market. Municipalities will now be permitted to raise funds to refinance existing project debt and can engage in pooled financing models.
To encourage retail participation, issuers are allowed to offer incentives like interest boosts or issue-price discounts to senior citizens, women, and retail investors. Furthermore, the face value for privately placed municipal bonds has been lowered to as little as ₹10,000 under specific conditions.
Simplified Transmission of Securities
In a move to reduce procedural hardship for grieving families, SEBI has simplified the process of transmitting securities to legal heirs. The regulator has removed the mandatory requirement for the probate of wills where succession laws allow. Documentation has also been streamlined through a combined affidavit-cum-No Objection Certificate (NOC). Additionally, death certificates featuring QR codes will now be accepted for faster verification.
Key Takeaways
- Corporate Flexibility: Companies regain the ability to conduct open market buybacks via exchanges starting August 2026, with lower compliance costs.
- Operational Efficiency: The GARUDA mechanism and intraday borrowing for MFs will significantly reduce delays in capital deployment and liquidity management.
- Investor Access: Lower face values for municipal bonds and simplified inheritance processes make the market more accessible to retail investors and legal heirs.