Rapat Dewan SEBI: Reformasi Regulasi Utama untuk Meningkatkan Efisiensi Pasar

Securities and Exchange Board of India (SEBI) telah mengumumkan serangkaian reformasi regulasi transformatif yang bertujuan untuk meningkatkan likuiditas pasar, mempermudah kepatuhan, dan memperkuat perlindungan investor. Keputusan-keputusan ini, yang diambil dalam rapat dewan baru-baru ini, mencakup sektor-sektor kritis termasuk pembelian kembali saham (share buybacks), reksa dana, dan utang pemerintah daerah.

Kembalinya Pembelian Kembali di Pasar Terbuka melalui Bursa Efek

Dalam langkah signifikan bagi aksi korporasi, SEBI telah menyetujui pengenalan kembali pembelian kembali di pasar terbuka melalui bursa efek, yang berlaku mulai 1 Agustus 2026. Hal ini memungkinkan perusahaan untuk memilih antara rute penawaran tender tradisional dan pembelian di pasar terbuka.

Untuk memastikan integritas pasar, regulator telah memperkenalkan pengamanan yang ketat:

  • Pemanfaatan Dana: Perusahaan harus menggunakan setidaknya 40% dari dana pembelian kembali yang telah dialokasikan selama paruh pertama periode pembelian kembali.
  • Lini Masa: Seluruh proses pembelian kembali harus diselesaikan dalam waktu 66 hari kerja.
  • Pembatasan: Promotor dan rekanan mereka dilarang berpartisipasi, dan kepemilikan mereka akan tetap dibekukan selama periode tersebut.
  • Kemudahan Kepatuhan: Untuk mengurangi biaya, penunjukan bankir pengelola (merchant banker) kini bersifat opsional bagi perusahaan.

Peningkatan Likuiditas untuk Reksa Dana dan AIF

SEBI tengah mengatasi hambatan operasional dengan mengizinkan Reksa Dana untuk melakukan pinjaman intraday. Fasilitas ini dirancang untuk mengelola ketidaksesuaian likuiditas sementara yang timbul dari perbedaan waktu penyelesaian (settlement), penyelesaian valuta asing, dan kewajiban mark-to-market dalam derivatif. Yang terpenting, hal ini tidak dapat digunakan untuk leverage, dan semua pinjaman harus dilunasi pada akhir hari perdagangan.

Selain itu, regulator memperkenalkan mekanisme GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) untuk mempercepat peluncuran skema Alternative Investment Fund (AIF). Di bawah kerangka kerja ini:

  • Skema AIF reguler dapat diluncurkan hanya dalam waktu 10 hari kerja.
  • Skema khusus AI dan Angel Funds dapat diluncurkan segera setelah pendaftaran atau pengajuan, tanpa perlu melalui tinjauan bankir pengelola.

Memperdalam Pasar Obligasi Pemerintah Daerah

Untuk memperkuat lanskap utang kotamadya di India, SEBI telah melonggarkan beberapa regulasi. Kotamadya kini diizinkan untuk menghimpun dana guna melakukan pembiayaan kembali (refinance) utang proyek yang ada dan dapat menggunakan kerangka pembiayaan bersama yang melibatkan beberapa kotamadya.

Untuk mendorong partisipasi ritel, penerbit kini dapat menawarkan insentif seperti diskon harga emisi atau bunga tambahan kepada kelompok tertentu, termasuk lansia dan perempuan. Selain itu, nilai nominal untuk obligasi kotamadya penempatan pribadi telah dikurangi hingga serendah ₹10.000 dalam kondisi tertentu.

Menyederhanakan Transmisi Efek untuk Ahli Waris Sah

Dalam upaya untuk mengurangi kesulitan prosedural, SEBI telah menyederhanakan proses transmisi efek kepada ahli waris sah setelah kematian. Perubahan utama meliputi:

  • Menghapus Hambatan Probat: Persyaratan wajib untuk probat (pengesahan) wasiat telah ditiadakan jika hukum kewarisan mengizinkannya.
  • Dokumentasi yang Dikurangi: Pengenalan afidavit gabungan dengan No Objection Certificate (NOC) akan merampingkan urusan administrasi.
  • Verifikasi Digital: Akta kematian yang dilengkapi dengan kode QR akan diterima untuk mempermudah verifikasi, termasuk yang diterbitkan di luar negeri.

Poin-Poin Penting

  • Fleksibilitas Korporasi: Perusahaan mendapatkan jalur ganda untuk buyback (tender vs. pasar terbuka) mulai Agustus 2026, dengan biaya kepatuhan yang lebih rendah.
  • Kecepatan Operasional: Mekanisme GARUDA dan pinjaman intraday untuk reksa dana (MF) akan secara signifikan meningkatkan penempatan modal dan manajemen likuiditas.
  • Inklusi Ritel: Nilai nominal yang lebih rendah untuk obligasi kotamadya dan proses warisan yang disederhanakan bertujuan untuk membawa lebih banyak investor individu ke dalam ekosistem formal.