SEBI बोर्ड बैठक: बाजार दक्षता बढ़ाने के लिए प्रमुख नियामक सुधार
भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) ने बाजार की तरलता बढ़ाने, अनुपालन को आसान बनाने और निवेशक संरक्षण को मजबूत करने के उद्देश्य से परिवर्तनकारी नियामक सुधारों की एक श्रृंखला की घोषणा की है। हाल ही में हुई बोर्ड बैठक के दौरान लिए गए ये निर्णय शेयर बायबैक, म्यूचुअल फंड और म्युनिसिपल डेट (नगरपालिका ऋण) सहित महत्वपूर्ण क्षेत्रों से संबंधित हैं।
स्टॉक एक्सचेंजों के माध्यम से ओपन मार्केट बायबैक की वापसी
कॉर्पोरेट कार्यों की दिशा में एक महत्वपूर्ण कदम उठाते हुए, SEBI ने 1 अगस्त, 2026 से प्रभावी रूप से स्टॉक एक्सचेंजों के माध्यम से ओपन मार्केट बायबैक को फिर से शुरू करने की मंजूरी दे दी है। यह कंपनियों को पारंपरिक टेंडर ऑफर मार्ग और ओपन मार्केट खरीद के बीच चयन करने की अनुमति देता है।
बाजार की अखंडता सुनिश्चित करने के लिए, नियामक ने सख्त सुरक्षा उपाय पेश किए हैं:
- फंड का उपयोग: कंपनियों को बायबैक अवधि के पहले आधे हिस्से के दौरान निर्धारित बायबैक फंड का कम से कम 40% उपयोग करना होगा।
- समयसीमा: पूरी बायबैक प्रक्रिया 66 कार्य दिवसों के भीतर समाप्त होनी चाहिए।
- प्रतिबंध: प्रमोटरों और उनके सहयोगियों के भाग लेने पर रोक है, और पूरी अवधि के दौरान उनकी होल्डिंग फ्रीज रहेगी।
- अनुपालन में आसानी: लागत कम करने के लिए, कंपनियों के लिए मर्चेंट बैंकर की नियुक्ति अब वैकल्पिक होगी।
म्यूचुअल फंड और AIF के लिए बढ़ी हुई तरलता
SEBI म्यूचुअल फंड को इंट्राडे उधार (intraday borrowing) लेने की अनुमति देकर परिचालन संबंधी बाधाओं को दूर कर रहा है। यह सुविधा सेटलमेंट समय के अंतर, विदेशी मुद्रा सेटलमेंट और डेरिवेटिव में मार्क-टू-मार्केट (mark-to-market) दायित्वों से उत्पन्न होने वाले अस्थायी तरलता बेमेल (liquidity mismatches) को प्रबंधित करने के लिए डिज़ाइन की गई है। महत्वपूर्ण बात यह है कि इसका उपयोग लीवरेज (leverage) के लिए नहीं किया जा सकता है, और सभी उधार की राशि का पुनर्भुगतान ट्रेडिंग दिवस के अंत तक किया जाना चाहिए।
इसके अलावा, नियामक ने अल्टरनेटिव इन्वेस्टमेंट फंड (AIF) योजनाओं के लॉन्च में तेजी लाने के लिए GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) तंत्र पेश किया है। इस ढांचे के तहत:
- नियमित AIF योजनाओं को केवल 10 कार्य दिवसों के भीतर लॉन्च किया जा सकता है।
- AI-only योजनाओं और एंजेल फंड को पंजीकरण या फाइलिंग के तुरंत बाद लॉन्च किया जा सकता है, जिससे मर्चेंट बैंकर समीक्षा की आवश्यकता समाप्त हो जाएगी।
म्युनिसिपल बॉन्ड मार्केट को गहरा करना
भारत के नगरपालिका ऋण परिदृश्य को मजबूत करने के लिए, SEBI ने कई नियमों में ढील दी है। नगरपालिकाओं को अब मौजूदा परियोजना ऋण के पुनर्वित्त के लिए धन जुटाने की अनुमति है और वे कई नगरपालिकाओं को शामिल करने वाले पूल किए गए वित्तपोषण ढांचे का उपयोग कर सकती हैं।
खुदरा भागीदारी को प्रोत्साहित करने के लिए, जारीकर्ता अब वरिष्ठ नागरिकों और महिलाओं सहित विशिष्ट समूहों को इश्यू-प्राइस छूट या अतिरिक्त ब्याज जैसे प्रोत्साहन दे सकते हैं। इसके अतिरिक्त, कुछ शर्तों के तहत निजी तौर पर रखे गए नगरपालिका बॉन्ड के लिए फेस वैल्यू घटाकर ₹10,000 तक कर दी गई है।
कानूनी वारिसों के लिए प्रतिभूतियों के हस्तांतरण को सरल बनाना
प्रक्रियात्मक कठिनाइयों को कम करने के कदम के रूप में, SEBI ने मृत्यु के बाद कानूनी वारिसों को प्रतिभूतियों के हस्तांतरण की प्रक्रिया को सरल बना दिया है। मुख्य परिवर्तनों में शामिल हैं:
- प्रोबेट बाधाओं को हटाना: जहाँ उत्तराधिकार कानून अनुमति देते हैं, वहाँ वसीयत के प्रोबेट की अनिवार्य आवश्यकता को हटा दिया गया है।
- कम दस्तावेज़ीकरण: एक संयुक्त शपथ पत्र-सह-अनापत्ति प्रमाण पत्र (NOC) की शुरुआत से कागजी कार्रवाई सुव्यवस्थित होगी।
- डिजिटल सत्यापन: आसान सत्यापन के लिए QR कोड वाले मृत्यु प्रमाण पत्रों को स्वीकार किया जाएगा, जिनमें विदेशों में जारी किए गए प्रमाण पत्र भी शामिल हैं।
मुख्य बातें
- कॉर्पोरेट लचीलापन: अगस्त 2026 से कंपनियों को कम अनुपालन लागत के साथ बायबैक के लिए दोहरा मार्ग (टेंडर बनाम ओपन मार्केट) प्राप्त होगा।
- परिचालन गति: GARUDA तंत्र और MFs के लिए इंट्राडे उधार पूंजी नियोजन और तरलता प्रबंधन में महत्वपूर्ण सुधार करेगा।
- खुदरा समावेशन: नगरपालिका बॉन्ड के लिए कम फेस वैल्यू और सरल विरासत प्रक्रियाओं का उद्देश्य अधिक व्यक्तिगत निवेशकों को औपचारिक पारिस्थितिकी तंत्र में लाना है।