SEBI बोर्ड बैठक: भारतीय बाजारों को बदलने के लिए 5 प्रमुख नियामक सुधार

भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) ने बाजार की दक्षता और व्यापार करने में आसानी (ease of doing business) को बढ़ाने के लिए नियामक सुधारों के एक व्यापक सेट की घोषणा की है। शेयरों की बायबैक से लेकर म्यूचुअल फंड संचालन तक फैले इन निर्णयों का उद्देश्य बाजार प्रतिभागियों पर अनुपालन (compliance) के बोझ को कम करते हुए निवेशक संरक्षण को मजबूत करना है।

स्टॉक एक्सचेंजों के माध्यम से ओपन मार्केट बायबैक की वापसी

कॉर्पोरेट कार्यों की दिशा में एक महत्वपूर्ण कदम उठाते हुए, SEBI ने 1 अगस्त, 2026 से प्रभावी स्टॉक एक्सचेंजों के माध्यम से ओपन मार्केट बायबैक को फिर से शुरू करने की मंजूरी दे दी है। टैक्स व्यवस्था में बदलाव के कारण पहले इसे बंद कर दिया गया था, लेकिन अब कंपनियों के पास टेंडर ऑफर रूट और ओपन मार्केट खरीदारी के बीच चयन करने का लचीलापन होगा।

पारदर्शिता सुनिश्चित करने और देरी को रोकने के लिए, SEBI ने सख्त सुरक्षा उपाय लागू किए हैं:

• फंड का उपयोग: बायबैक अवधि के पहले आधे हिस्से के दौरान निर्धारित बायबैक फंड का कम से कम 40% उपयोग किया जाना चाहिए।
• समयसीमा: पूरी बायबैक प्रक्रिया 66 कार्य दिवसों के भीतर पूरी होनी चाहिए।
• प्रतिबंध: प्रमोटरों और उनके सहयोगियों के भाग लेने पर रोक है, और बायबैक की अवधि के दौरान उनकी होल्डिंग फ्रीज कर दी जाएगी।
• लागत में कमी: अनुपालन लागत को कम करने के लिए, बायबैक के लिए मर्चेंट बैंकर की नियुक्ति को वैकल्पिक कर दिया गया है।

म्यूचुअल फंड के लिए लिक्विडिटी मैनेजमेंट

परिचालन संबंधी बाधाओं को दूर करने के लिए, SEBI ने इंट्राडे उधार (intraday borrowing) की अनुमति देने के लिए म्यूचुअल फंड नियमों में संशोधन किया है। यह सुविधा विशेष रूप से सेटलमेंट समय के अंतर, विदेशी मुद्रा सेटलमेंट और डेरिवेटिव में मार्क-टू-मार्केट दायित्वों से उत्पन्न होने वाले अस्थायी लिक्विडिटी मिसमैच (तरलता बेमेल) को प्रबंधित करने के लिए डिज़ाइन की गई है।

महत्वपूर्ण रूप से, नियामक ने स्पष्ट किया है कि इस उधार का उपयोग लीवरेज (leverage) के लिए नहीं किया जा सकता है। सभी इंट्राडे ऋणों का भुगतान ट्रेडिंग दिवस के अंत तक किया जाना चाहिए; कोई भी उधार जो रात भर (overnight) चलता है, वह मौजूदा नियामक सीमाओं के अधीन रहेगा।

GARUDA के माध्यम से AIF लॉन्च में तेजी लाना

नियामक नए GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) तंत्र के माध्यम से पूंजी की तैनाती में तेजी लाने के लिए तैयार है। इस ढांचे का उद्देश्य अल्टरनेटिव इन्वेस्टमेंट फंड (AIF) योजनाओं को लॉन्च करने के लिए आवश्यक समय को काफी कम करना है।

इस नई प्रणाली के तहत, नियमित AIF स्कीमें मात्र 10 कार्य दिवसों के भीतर शुरू की जा सकती हैं। इसके अलावा, AI-ओनली स्कीमें और एंजेल फंड्स—जो मान्यता प्राप्त निवेशकों की जरूरतों को पूरा करते हैं—पंजीकरण या प्लेसमेंट मेमोरेंडम दाखिल करने के तुरंत बाद शुरू किए जा सकते हैं, जिससे अनिवार्य मर्चेंट बैंकर समीक्षा की आवश्यकता समाप्त हो जाती है।

म्युनिसिपल बॉन्ड भागीदारी को बढ़ावा देना

म्युनिसिपल ऋण बाजार को गहरा करने के लिए, SEBI ने कई नियमों में ढील दी है। नगर पालिकाएं अब मौजूदा प्रोजेक्ट ऋण के पुनर्वित्त (refinance) के लिए धन जुटा सकती हैं और पूल किए गए फाइनेंसिंग फ्रेमवर्क का उपयोग कर सकती हैं।

रिटेल भागीदारी को प्रोत्साहित करने के लिए, अब इश्यूअर्स को वरिष्ठ नागरिकों, महिलाओं और रिटेल निवेशकों सहित विशिष्ट समूहों को अतिरिक्त ब्याज या इश्यू-प्राइस डिस्काउंट जैसे प्रोत्साहन देने की अनुमति है। इसके अतिरिक्त, कुछ शर्तों के तहत प्राइवेटली प्लेस किए गए म्युनिसिपल बॉन्ड के लिए फेस वैल्यू घटाकर ₹10,000 कर दी गई है।

कानूनी वारिसों के लिए सिक्योरिटी ट्रांसमिशन को सुव्यवस्थित करना

SEBI ने धारक की मृत्यु के बाद सिक्योरिटीज के ट्रांसमिशन के दौरान परिवारों को होने वाली प्रक्रियात्मक कठिनाइयों को कम करने के लिए कदम उठाए हैं। प्रमुख परिवर्तनों में शामिल हैं:

• प्रोबेट में ढील: जहाँ उत्तराधिकार कानून अनुमति देते हैं, वहाँ वसीयत के प्रोबेट की अनिवार्य आवश्यकता को हटा दिया गया है।
• सरलीकृत कागजी कार्रवाई: एक संयुक्त शपथ पत्र-सह-अनापत्ति प्रमाण पत्र (NOC) की शुरुआत से दस्तावेज़ीकरण का बोझ कम हो जाता है।
• डिजिटल सत्यापन: तेज़ सत्यापन के लिए QR कोड वाले मृत्यु प्रमाण पत्रों को स्वीकार किया जाएगा, और विदेशों में जारी प्रमाण पत्रों के लिए नए प्रोटोकॉल स्थापित किए गए हैं।

मुख्य बातें

• बढ़ी हुई लचीलापन: कंपनियों को शेयर बायबैक के लिए अधिक विकल्प मिलते हैं, और म्यूचुअल फंड अब इंट्राडे उधार के माध्यम से अल्पकालिक तरलता का प्रबंधन कर सकते हैं।
• तेजी से पूंजी नियोजन: GARUDA तंत्र AIF स्कीमें शुरू करने की अवधि को काफी कम कर देता है, जिससे ईज ऑफ डूइंग बिजनेस को बढ़ावा मिलता है।
• निवेशक-केंद्रित सुधार: सरलीकृत सिक्योरिटी ट्रांसमिशन और म्युनिसिपल बॉन्ड के लिए प्रोत्साहन का उद्देश्य बाजारों को व्यक्तिगत निवेशकों के लिए अधिक सुलभ और कम नौकरशाही वाला बनाना है।