Réunion du conseil d'administration de la SEBI : 5 réformes réglementaires majeures pour transformer les marchés indiens

Le Securities and Exchange Board of India (SEBI) a annoncé un ensemble complet de réformes réglementaires conçues pour améliorer l'efficacité du marché et la facilité de faire des affaires. Ces décisions, allant des rachats d'actions aux opérations de fonds communs de placement, visent à renforcer la protection des investisseurs tout en réduisant la charge de conformité pour les acteurs du marché.

Retour des rachats sur le marché ouvert via les bourses de valeurs

Dans une décision importante pour les opérations sur titres, la SEBI a approuvé la réintroduction des rachats sur le marché ouvert via les bourses de valeurs, avec effet au 1er août 2026. Auparavant interrompus en raison de changements de régime fiscal, les rachats permettront désormais aux entreprises de choisir entre la voie de l'offre publique de rachat (tender offer) et les achats sur le marché ouvert.

Afin de garantir la transparence et d'éviter les retards, la SEBI a mis en place des mesures de protection strictes :

• Utilisation des fonds : Au moins 40 % des fonds réservés au rachat doivent être utilisés au cours de la première moitié de la période de rachat.
• Calendrier : L'ensemble du processus de rachat doit être achevé dans un délai de 66 jours ouvrables.
• Restrictions : Les promoteurs et leurs associés sont interdits de participation, et leurs participations seront gelées pendant toute la durée du rachat.
• Réduction des coûts : Afin de réduire les coûts de conformité, la nomination d'un banquier marchand (merchant banker) pour les rachats est devenue facultative.

Gestion de la liquidité pour les fonds communs de placement

Pour remédier aux obstacles opérationnels, la SEBI a modifié la réglementation des fonds communs de placement afin de permettre l'emprunt intrajournalier. Cette facilité est spécifiquement conçue pour gérer les décalages de liquidité temporaires découlant des différences de calendrier de règlement, des règlements de change et des obligations de valorisation au prix du marché (mark-to-market) sur les produits dérivés.

Point crucial, le régulateur a précisé que cet emprunt ne peut pas être utilisé pour l'effet de levier. Tous les prêts intrajournaliers doivent être remboursés avant la fin de la journée de bourse ; tout emprunt s'étendant au lendemain restera soumis aux limites réglementaires existantes.

Accélération du lancement des AIF via GARUDA

Le régulateur s'apprête à accélérer le déploiement de capitaux grâce au nouveau mécanisme GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). Ce cadre vise à réduire considérablement le temps nécessaire au lancement des programmes de fonds d'investissement alternatifs (AIF - Alternative Investment Funds).

Dans le cadre de ce nouveau système, les fonds AIF classiques peuvent être lancés en seulement 10 jours ouvrables. De plus, les fonds exclusivement basés sur l'IA et les Angel Funds — qui s'adressent aux investisseurs accrédités — peuvent être lancés immédiatement dès l'enregistrement ou le dépôt d'un mémorandum de placement, supprimant ainsi la nécessité d'un examen obligatoire par une banque d'affaires.

Stimuler la participation aux obligations municipales

Afin d'approfondir le marché de la dette municipale, la SEBI a assoupli plusieurs réglementations. Les municipalités peuvent désormais lever des fonds pour refinancer la dette de projets existants et utiliser des cadres de financement mutualisés.

Pour encourager la participation des particuliers, les émetteurs sont désormais autorisés à proposer des incitations telles que des intérêts supplémentaires ou des remises sur le prix d'émission à des groupes spécifiques, notamment les seniors, les femmes et les investisseurs particuliers. De plus, la valeur nominale des obligations municipales placées de gré à gré a été abaissée à seulement 10 000 ₹ sous certaines conditions.

Simplification de la transmission de titres pour les héritiers légaux

La SEBI a pris des mesures pour réduire les difficultés procédurales rencontrées par les familles lors de la transmission de titres après le décès d'un détenteur. Les principaux changements incluent :

• Assouplissement de l'homologation (Probate) : L'exigence obligatoire d'homologation des testaments a été supprimée lorsque les lois successorales le permettent.
• Simplification administrative : L'introduction d'un document combiné (affidavit et certificat de non-objection - NOC) réduit la charge documentaire.
• Vérification numérique : Les certificats de décès comportant des codes QR seront acceptés pour une vérification plus rapide, avec de nouveaux protocoles établis pour les certificats émis à l'étranger.

Points clés à retenir

• Flexibilité accrue : Les entreprises bénéficient de plus d'options pour le rachat d'actions, et les fonds communs de placement (Mutual Funds) peuvent désormais gérer la liquidité à court terme via des emprunts intrajournaliers.
• Déploiement de capital plus rapide : Le mécanisme GARUDA réduit considérablement le délai de lancement des fonds AIF, favorisant ainsi la facilité de faire des affaires.
• Réformes centrées sur l'investisseur : La simplification de la transmission de titres et les incitations pour les obligations municipales visent à rendre les marchés plus accessibles et moins bureaucratiques pour les investisseurs individuels.