La SEBI dévoile des réformes majeures du marché : rachats d'actions, emprunts des fonds communs de placement et plus encore

La Securities and Exchange Board of India (SEBI) a annoncé un ensemble complet de réformes réglementaires conçues pour améliorer la liquidité du marché, faciliter la mise en conformité et protéger les intérêts des investisseurs. Ces décisions, issues de la dernière réunion du conseil d'administration, introduisent des changements transformateurs dans divers segments, notamment les rachats d'actions, les fonds communs de placement et les obligations municipales.

Réintroduction des rachats sur le marché libre

Dans une décision importante pour les opérations sur titres, la SEBI a approuvé le retour des rachats d'actions via les bourses, effectif au 1er août 2026. Auparavant interrompus en raison de changements de régime fiscal, les entreprises auront désormais la flexibilité de choisir entre la voie de l'offre publique de rachat (tender offer) et les achats sur le marché libre via les bourses de valeurs.

Afin de garantir la transparence et d'éviter les retards, la SEBI a instauré des garde-fous stricts. Les entreprises doivent utiliser au moins 40 % des fonds de rachat réservés au cours de la première moitié de la période de rachat, et l'ensemble du processus doit être achevé dans un délai de 66 jours ouvrables. Notamment, les promoteurs et leurs associés sont interdits de participation, et leurs participations seront gelées pendant cette période. De plus, la nomination d'une banque d'affaires est désormais facultative, une mesure destinée à réduire les coûts de mise en conformité pour les entreprises.

Gestion de la liquidité pour les fonds communs de placement

Pour lever les obstacles opérationnels, la SEBI a modifié la réglementation des fonds communs de placement pour autoriser l'emprunt intrajournalier. Cette facilité est spécifiquement conçue pour gérer les décalages de liquidité temporaires, tels que les différences de calendrier de règlement, les règlements de change et les obligations de valorisation au prix du marché (mark-to-market) sur les produits dérivés.

Point crucial, la SEBI a précisé que cet emprunt est strictement destiné aux besoins opérationnels et ne peut être utilisé à des fins d'effet de levier. Tous les emprunts intrajournaliers doivent être remboursés avant la fin de la journée de bourse ; tout emprunt s'étendant au lendemain doit strictement respecter les limites réglementaires existantes.

Lancement plus rapide des AIF via le mécanisme GARUDA

Le régulateur vise à améliorer la facilité de faire des affaires pour les fonds d'investissement alternatifs (AIF - Alternative Investment Funds) grâce au nouveau mécanisme GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). Ce cadre vise à accélérer le déploiement des capitaux en accélérant le lancement de nouveaux programmes.

En vertu de ces règles, les fonds AIF classiques peuvent désormais être lancés en seulement 10 jours ouvrables. Pour les fonds exclusivement dédiés à l'IA et les Angel Funds — qui s'adressent aux investisseurs accrédités — le processus est encore plus rapide : ils peuvent être lancés immédiatement après l'enregistrement ou le dépôt du mémorandum de placement, sans nécessiter l'examen d'un banquier d'affaires.

Approfondissement du marché des obligations municipales

Pour renforcer le marché de la dette municipale en Inde, la SEBI a assoupli plusieurs réglementations. Les municipalités peuvent désormais lever des fonds pour refinancer la dette de projets existants et utiliser un cadre de financement mutualisé impliquant plusieurs municipalités.

Pour encourager la participation des investisseurs de détail, les émetteurs sont autorisés à proposer des incitations telles que des intérêts supplémentaires ou des remises sur les prix d'émission à des groupes spécifiques, notamment les femmes, les personnes âgées et les investisseurs particuliers. De plus, la valeur nominale des obligations municipales faisant l'objet d'un placement privé a été ramenée à un montant aussi bas que 10 000 ₹ sous certaines conditions.

Simplification de la transmission de titres

La SEBI s'attaque également aux difficultés procédurales rencontrées par les héritiers légaux lors de la transmission de titres. Le régulateur a supprimé l'obligation d'homologation des testaments lorsque les lois successorales le permettent. La documentation est simplifiée par l'introduction d'un document combiné d'affidavit et de certificat de non-objection (NOC). De plus, le régulateur acceptera désormais les actes de décès avec codes QR pour une vérification plus facile, y compris ceux délivrés à l'étranger.

Points clés à retenir

• Flexibilité des entreprises : Le retour des rachats d'actions sur le marché libre offre aux entreprises davantage d'options stratégiques pour restituer de la valeur aux actionnaires.
• Efficacité opérationnelle : Le mécanisme GARUDA et les emprunts intrajournaliers pour les MF réduiront considérablement les délais et les frictions de liquidité sur les marchés.
• Inclusion des particuliers : La baisse des valeurs nominales des obligations municipales et la simplification des processus de transmission de titres visent à rendre les marchés financiers plus accessibles au grand public.