SEBI বড় ধরনের বাজার সংস্কার ঘোষণা করেছে: বাইব্যাক, মিউচুয়াল ফান্ড ঋণ গ্রহণ এবং আরও অনেক কিছু

সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ বোর্ড অফ ইন্ডিয়া (SEBI) বাজারের তারল্য বৃদ্ধি, কমপ্লায়েন্স সহজ করা এবং বিনিয়োগকারীদের স্বার্থ রক্ষার লক্ষ্যে ব্যাপক নিয়ন্ত্রক সংস্কারের ঘোষণা দিয়েছে। সাম্প্রতিক বোর্ড মিটিং থেকে নেওয়া এই সিদ্ধান্তগুলো শেয়ার বাইব্যাক, মিউচুয়াল ফান্ড এবং মিউনিসিপ্যাল বন্ডসহ বিভিন্ন ক্ষেত্রে আমূল পরিবর্তন আনবে।

ওপেন মার্কেট বাইব্যাক পুনরায় চালু করা

কর্পোরেট পদক্ষেপের ক্ষেত্রে একটি গুরুত্বপূর্ণ সিদ্ধান্ত হিসেবে, SEBI এক্সচেঞ্জ-ভিত্তিক বাইব্যাক পুনরায় চালু করার অনুমোদন দিয়েছে, যা ১ আগস্ট, ২০২৬ থেকে কার্যকর হবে। কর ব্যবস্থার পরিবর্তনের কারণে আগে এটি বন্ধ করে দেওয়া হয়েছিল; এখন কোম্পানিগুলো টেন্ডার অফার রুট এবং স্টক এক্সচেঞ্জের মাধ্যমে ওপেন মার্কেট পারচেজ—এই দুটির মধ্যে যেকোনো একটি বেছে নেওয়ার সুযোগ পাবে।

স্বচ্ছতা নিশ্চিত করতে এবং বিলম্ব রোধ করতে SEBI কঠোর সুরক্ষা ব্যবস্থা চালু করেছে। কোম্পানিগুলোকে বাইব্যাক পিরিয়ডের প্রথম অর্ধে অন্তত ৪০% নির্ধারিত বাইব্যাক ফান্ড ব্যবহার করতে হবে এবং পুরো প্রক্রিয়াটি ৬৬ কার্যদিবসের মধ্যে সম্পন্ন করতে হবে। উল্লেখযোগ্যভাবে, প্রমোটার এবং তাদের সহযোগীদের অংশগ্রহণে নিষেধাজ্ঞা রয়েছে এবং এই সময়ের মধ্যে তাদের হোল্ডিং স্থগিত থাকবে। এছাড়া, মার্চেন্ট ব্যাংকারের নিয়োগ এখন ঐচ্ছিক করা হয়েছে, যার উদ্দেশ্য হলো কর্পোরেশনগুলোর কমপ্লায়েন্স খরচ কমানো।

মিউচুয়াল ফান্ডের জন্য তারল্য ব্যবস্থাপনা

অপারেশনাল বাধাগুলো দূর করতে, SEBI মিউচুয়াল ফান্ড রেগুলেশন সংশোধন করে ইন্ট্রাডে (intraday) ঋণ গ্রহণের অনুমতি দিয়েছে। এই সুবিধাটি বিশেষভাবে সাময়িক তারল্য অসামঞ্জস্যতা মোকাবিলা করার জন্য ডিজাইন করা হয়েছে, যেমন সেটেলমেন্টের সময়ের পার্থক্য, বৈদেশিক মুদ্রা সেটেলমেন্ট এবং ডেরিভেটিভসের মার্ক-টু-মার্কেট বাধ্যবাধকতা।

অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হলো, SEBI স্পষ্ট করেছে যে এই ঋণ শুধুমাত্র অপারেশনাল প্রয়োজনে ব্যবহার করা যাবে এবং এটি লিভারেজ হিসেবে ব্যবহার করা যাবে না। সমস্ত ইন্ট্রাডে ঋণ ট্রেডিং দিন শেষ হওয়ার আগেই পরিশোধ করতে হবে; যদি কোনো ঋণ রাতারাতি (overnight) বিস্তৃত হয়, তবে তা অবশ্যই বিদ্যমান নিয়ন্ত্রক সীমা মেনে চলতে হবে।

GARUDA মেকানিজমের মাধ্যমে দ্রুততর AIF লঞ্চ

নিয়ন্ত্রক সংস্থাটি নতুন GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) মেকানিজমের মাধ্যমে অল্টারনেটিভ ইনভেস্টমেন্ট ফান্ডগুলোর (AIFs) জন্য ব্যবসা করার সহজলভ্যতা উন্নত করার লক্ষ্য নির্ধারণ করেছে। এই কাঠামোর লক্ষ্য হলো নতুন স্কিমগুলোর লঞ্চ প্রক্রিয়া ত্বরান্বিত করার মাধ্যমে মূলধন বিনিয়োগের গতি বাড়ানো।

এই নিয়ম অনুযায়ী, সাধারণ AIF স্কিমগুলো এখন মাত্র ১০ কার্যদিবসের মধ্যে চালু করা সম্ভব। AI-অনলি স্কিম এবং অ্যাঞ্জেল ফান্ড—যা স্বীকৃত বিনিয়োগকারীদের জন্য—সেগুলোর প্রক্রিয়া আরও দ্রুত: মার্চেন্ট ব্যাংকারের পর্যালোচনার প্রয়োজন ছাড়াই রেজিস্ট্রেশন বা প্লেসমেন্ট মেমোরেন্ডাম দাখিলের পরপরই এগুলো চালু করা যেতে পারে।

মিউনিসিপ্যাল বন্ড মার্কেটের বিস্তার

ভারতের মিউনিসিপ্যাল ডেট মার্কেটকে শক্তিশালী করতে SEBI বেশ কিছু নিয়ম শিথিল করেছে। মিউনিসিপ্যালিটিগুলো এখন বিদ্যমান প্রকল্পের ঋণ পুনঃঅর্থায়নের জন্য তহবিল সংগ্রহ করতে পারবে এবং একাধিক মিউনিসিপ্যালিটিকে অন্তর্ভুক্ত করে একটি পুলড ফাইন্যান্সিং কাঠামোর সুবিধাও নিতে পারবে।

খুচরা বিনিয়োগকারীদের অংশগ্রহণ উৎসাহিত করতে, ইস্যুকারী সংস্থাগুলোকে নারী, প্রবীণ নাগরিক এবং রিটেইল ইনভেস্টরদের মতো নির্দিষ্ট গোষ্ঠীগুলোকে অতিরিক্ত সুদ বা ইস্যু মূল্যে ছাড়ের মতো প্রণোদনা দেওয়ার অনুমতি দেওয়া হয়েছে। এছাড়া, নির্দিষ্ট কিছু শর্তে প্রাইভেটলি প্লেসড মিউনিসিপ্যাল বন্ডের ফেস ভ্যালু কমিয়ে মাত্র ₹১০,০০০ করা হয়েছে।

সিকিউরিটি ট্রান্সমিশন সহজীকরণ

সিকিউরিটি হস্তান্তরের সময় আইনি উত্তরাধিকারীরা যেসব পদ্ধতিগত অসুবিধার সম্মুখীন হন, SEBI তা সমাধানের উদ্যোগ নিয়েছে। উত্তরাধিকার আইন যেখানে অনুমতি দেয়, সেখানে উইল বা ওসিয়তের প্রোবেট করার বাধ্যতামূলক প্রয়োজনীয়তা রেগুলেটর সরিয়ে নিয়েছে। একটি সম্মিলিত অ্যাফিডেভিট-কাম-নো অবজেকশন সার্টিফিকেট (NOC) প্রবর্তনের মাধ্যমে নথিপত্র তৈরির প্রক্রিয়া সহজ করা হচ্ছে। এছাড়া, সহজ যাচাইকরণের জন্য রেগুলেটর এখন বিদেশে ইস্যু করা মৃত্যু সনদসহ QR কোডযুক্ত মৃত্যু সনদ গ্রহণ করবে।

মূল বিষয়সমূহ

• কর্পোরেট নমনীয়তা: ওপেন মার্কেট বাইব্যাক পুনরায় চালু হওয়ায় কোম্পানিগুলো শেয়ারহোল্ডারদের কাছে ভ্যালু ফিরিয়ে দেওয়ার জন্য আরও কৌশলগত বিকল্প পাবে।
• কার্যকরী দক্ষতা: GARUDA মেকানিজম এবং মিউচুয়াল ফান্ডগুলোর (MFs) জন্য ইন্ট্রাডে লোন বা ধার নেওয়ার সুবিধা বাজারে সময়ের ব্যবধান এবং তারল্য সংক্রান্ত সমস্যা উল্লেখযোগ্যভাবে কমিয়ে আনবে।
• রিটেইল অন্তর্ভুক্তি: মিউনিসিপ্যাল বন্ডের কম ফেস ভ্যালু এবং সহজতর সিকিউরিটি ট্রান্সমিশন প্রক্রিয়া আর্থিক বাজারকে সাধারণ মানুষের কাছে আরও সহজলভ্য করার লক্ষ্য রাখে।